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节前9月收官，深沪两市除了大蓝筹外各板块基本都出现上涨，对于个股从近期或者相对低点的绝对涨幅来看，普遍已经大于30%。而中小板和创业板指数见底在2012年的12月，之后中小板指数、创业板指数走的是牛市行情，上期金学伟先生也提到“牛市也要分阶段的”，两市运行到现在，属于哪个阶段呢？

1、小指数自2012年12月运行至今，在周月线上出现五波的形态，有可能运行完第一大浪的5波走势。上证综指月线120、60月线在2450点附近，周线250周线在2440点附近。

2、创业板平均市盈率接近70倍，相对偏高。

3、创业板、中小板个股涨幅偏高，多数出现翻倍的价格（含除权股）。

4、基金配置不错的话，多数基金净值在原来基础上容易并已经出现30%的涨幅。

5、上证指数周线250周线还没有运行到位，2440附近，其周均线排列还没有达到牛市行情的全多头走势。

6、两市节后都有上冲的概率，但是后期风险随之加大。

以上描述为市场面和技术面偏多的因素分析，宏观面上对于股市来讲不是时刻左右股市方向的微观调控，我们暂且不论经济低位运行、世行降低中国经济增长等预期，每月的宏观数据如何低位震荡，楼市如何拐点出现，国家天天喊叫救市。

有一点是比较确定的：楼市拐点出现后，楼市的避险资金逐步回流到股市。这波上涨的逻辑便出现相对的合理性。其次，新股发行后的盈利丰厚，吸引了万亿的打新资金参与其中。势必有部分资金在股市连续上涨后，存在逐步进入股市的概率。因为两市成交额每天维持4000亿元的水平是要靠真金白银说话的。某种程度讲，是属于投资资金或者风险偏好较低的资金。同时股市盈利效应的逐步显现，甚至偏疯狂开始搅动全民的心情，相比较余额宝直流已经属于无稽之谈了。

这些资金的性质，相比较股市上的机构、职业投资者、以及老股民的资金，除了风险偏好低之外，其流动性思维较差，一旦进入股市，在指数连续上涨后，撤出的速度比以上股市里“老油条”资金要慢，换句话说，从一个行业的盈利模式，马上转变成股市的盈利模式，我们认为未必有较高的技巧和熟练程度。

曾经有个同行的投资总监讲了一句话，也可以验证以上分析：凭什么你们在地产行业赚了20年的钱，地产拐点出来后，这部分资金马上进入股市就来跟着我们赚钱，而我们这些都号称专业的投资者等牛市已经等了6年。

这个逻辑的出现，就出来以下分析：

1、往年的公募、私募基金收益30%以上是不是已经很高了？我想是的。巴菲特年均20%。那问题就是，这些公募就可以减仓、调仓获利丰厚的个股；私募就可以逢高兑现利润；职业投资者就会逐步撤退。

2、卧槽的公募、冲锋的私募我们分析面对如潮的“股市解放军”资金，采取的措施就是，逐步下套，逐步降低这些资金的风险意识。这也就是，每天股指走势所表现的意图：或早盘冲高，马上洗盘，午后逐步拉起；或者日线上当天深跌，几天后收复失地。给人的感觉就一句话的意思：机构洗盘，后期股指继续新高！那么连续上涨的股价需要业绩、概念等故事的支撑，资金是有成本的，机构为何帮你拉抬股价呢？

3、两市指数我们认为还没阶段性到位，马上出现拐点，还在吸引更多的接盘资金进入。券商股节前开始借利好涌动，银行保险等蓝筹还在震荡，一旦大蓝筹启动，或者借沪港通题材拉升指数，上证综指可能就会大涨，全民皆喊牛市来临之时，也许就是见顶之日。

4、时刻不要忘记：股市向来是少数人赚多数人的钱。

5、跌并不代表牛市结束，但是指数也不会天天涨。

6、此次如果见顶后，调整时间级别较高，或大于三个月。

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