宏观研究：6月份信贷数据简要评论
2009-07-10
央行昨晚6 时在网站上公布，据调统司初步统计，6 月份我国信贷投放规模约1.53 万亿。这一投放规模要明显高于市场此前的预期和传闻，明显高于历年6 月的信贷投放量，暗示6 月份的信贷延续了年初以来迅猛加速的势头。
 
从我们对央行数据的跟踪来看，这是央行首次提前公布信贷数据。与此同时，央行昨晚还宣布将在今日恢复发行暂停8 个月的1 年期央票。这些行为可能一定程度体现了央行对目前信贷持续过快投放的担心，并试图采用公开市场操作的手段进行微调，以控制贷款的过快增长。
 
在此背景下，部分市场人士可能会担心货币政策全面转向的可能。但在我们看来，目前刺激性货币和财政政策的正常化过程可能要在经济恢复变得可以自我维持之后，而这可能最早也要到年底或明年初了。或者换句话来说，考虑到中国经济增长、通货膨胀等的走势来看，至少在今年下半年应该仍然会坚持“适度宽松”的货币政策取向，流动性总体上而言应该仍处在供过于求的状态