圣邦股份基本面分析-近期机构爆买科技品种，20倍PE拿下钰泰芯片

大有财经

昨天 16:53

近期超跌科技股走出横盘震荡的箱体，这里要重视如果行情反弹，科技是少不了的，那么今天给大家解读一下超跌的芯片股-圣邦股份。

公司是一家专注于高性能、高品质模拟集成电路芯片设计及销售的高新技术企业。公司产品涵盖信号链和电源管理两大领域，包括运算放大器、比较器、音/视频放大器、模拟开关、电平转换及接口电路、小逻辑芯片、AFE、LDO、DC/DC转换器、OVP、负载开关、LED驱动器、微处理器电源监控电路、马达驱动、MOSFET驱动及电池管理芯片等。

自 2007 年成立起，公司就专注于高品质模拟 IC 设计研发，经过十余年的发展，2017 年，公司成功在深交所创业板上市，是目前 A 股上市唯一专注于模拟芯片设计且产品全面覆盖信号链和 电源管理两大领域的半导体企业。

在电子产品中，模拟芯片几乎无处不在，而物联网等新兴应用领域的发展则促进了各类电子产品的升级换代 并催生了一批新型电子产品的出现，这些都为模拟芯片带来巨大的市场需求。

随着客户和市场逐步从对器件功能的基 础要求上升到对整体系统性能的深层需求，越来越多的电子产品需要具备更高的精度、更快的速度、稳定清晰的声音、 生动绚丽的图像、更长的电池使用时间等，在这样的背景下，以放大器、转换器、电源管理等为代表的模拟芯片技术 成为电子产业创新的一个新引擎。

而在疫情背景发生向大陆转单现象，客户砍单目前没有看到 ，但需求端受影响是肯定的。不过公司自身成长逻辑是不受影响的 。只要当下没有太大变化，公司同比环比还是会增长。且当下海外疫情影响较大， 出现了有公司向大陆转单现象，短期内会和国产替代叠加双重利好 。但要看疫情的严重程度， 若疫情影响超一定限度，波及整个半导体产业链，则会影响很大 。

公司20倍PE拿下钰泰 重点关注钰泰收购预案。圣邦发布收购草案拟通过发行股份及支付现金购买钰泰半导体71.30%股权，结合已持有的，交易完毕后将持有钰泰100%股权。后面整个方案要上报证监会，获得审核和批准。圣邦收购钰泰估值低， 估值约15亿。 钰泰20-22年业绩承诺为6090万（ 实际全年8000万 ）、1.06亿、1.36亿， 对应PE为24.5、14、11倍 。 短期估值一定不会低于圣邦给的 钰泰半导体是国内优质PMIC厂商 ，理论上可以赶科创板，但 最终选择了被收购 。主要是 模拟领域高端人才稀缺 ，融合能够更好扩充研发团队，优势互补，且双方的推进很顺利。

TWS蓝牙耳机充电仓发布后成爆品圣邦自身近几年每年20-30%二三百款增量，研发实力增强后面会给出新指引，钰泰2019年40余款新推出产品。并入后有望大幅补强PMIC领域版图，届时 整体料号有望达1600余款，在电源领域将具有提供整体解决方案的能力！1+1＞2效果明显 。

公司此前发布基于钰泰ETA9697开发的蓝牙耳机充电仓方案，功耗控制在10uA以内，凭借设计简洁、外围器件少等优势短期内 成为爆品，国产品牌、白牌耳机中占据较高份额 。预计随着明年TWS耳机市场整体放量，公司有望继续实现高速成长。二级市场上， 3月30日曾遭机构买入超1亿 。风险提示：新品研发不及预期；宏观经济下行风险；标的公司业绩实现不达预期