002136安纳达

●公司是国内大型的二氧化钛生产企业之一，主要产品锐钛型二氧化钛的生产能力达3万吨/年,产量居全国第2位

●二氧化钛使用量在白色颜料中占80%以上，广泛地应用于涂料、塑料、造纸、印刷油漆、橡胶、化妆品、医药和化纤等行业

●预计未来5年内全球二氧化钛消费需求量年均增长速度将为3%～4%，而中国则高达10%～15%。按10%增长速度计算，到2010年，我国二氧化钛的消费需求量将达到125吨左右，据此推算2010年国内供应量96万吨左右，供求缺口将高达28吨左右

●钛精矿与硫酸是硫酸法生产钛白粉的两大原料，公司所处的铜陵地区原料硫酸的价格明显低于全国平均水平

●自04年以来，全球钛白粉巨头杜邦公司多次提高钛白粉出厂价，每次提价幅度约100～150美元/吨，07年底，北美、欧洲、美国二氧化钛价格纷纷上调，预计08年价格会继续上涨，钛白粉行业目前正进入新一轮景气周期

●一般意义上，钛白粉的两种类型中，金红石型相对于锐钛型来说品质较高，其市场价格明显高于后者。公司通过本次新股发行募股资金在原有装置基础上通过技改延伸扩建4万吨/年的金红石型钛白粉装置，并对现有3条锐钛型钛白粉生产线进行改造

●预计整个项目08年6月份投产，项目建成达产后，将具有4万吨/年的金红石型二氧化钛生产能力，有利于公司向高档二氧化钛转型，盈利能力将明显上升，预计07/08/09年每股收益分别为0.24/0.41/0.83元，给予推荐的投资评级，目标位为25元