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????分析人士指出，目前市场正处于一种构筑底部区域的攻坚阶段，政策在等待9月份宏观经济数据是否能够持续回落。如果持续回落，那么未来的政策底将会很快见分晓
????由于外围市场的冲击，本周A股市场最大的特征是上串下跳，宽幅震荡。就像很少有人预测到周三沪市能够大涨65点一样，周四意外暴跌69点，不但抹去了上日的反弹成果，而且反多跌了4点。截至周五收盘，上证指数报2433.16点，不仅再创本轮行情新低，并且已经摆出直逼2400点关口之势。
????分析人士认为，国内外宏观经济和货币政策趋向成为主导当前市场的主要因素，但由于市场心态变化带来的理解不同，产生的方向自然也不一样。种种迹象表明，在各种理解或逻辑之下，股指的剧烈波动令人费解和蹊跷，大阴大阳或许是秋季行情“胎动”的征兆。
????上蹿下跳?疑似行情“胎动”
????本周市场剧烈波动，周三的大涨与周四的大跌不仅形成了鲜明的走势对比，更是把上蹿下跳的游戏发挥到了极致，并由此引发了市场的高度关注。
????一是周三的大阳很蹊跷。经过持续的地量下跌后，周三A股市场终于迎来了久违的放量大涨。其中，上证指数大涨65.20点，报2512.96点，再次回到2500点上方，并且全天成交881.9亿元，量能比前一个交易日放大了近1倍。
????从周边市场看，虽然隔夜欧洲股市上涨，而隔夜美股仅小涨了0.07％，似乎不足以推动跟跌不跟涨的A股大涨。而国内基本面上除了核电行业稍有利好外，并没有大多的利多消息。所以当日开盘后第一个小时多数时间运行于绿盘中，只是随着核电板块以及券商板块的活跃，市场暖意渐浓。随着中国一重（601106）封住涨停，二重重装（601268）紧跟向上，权重极大的“601板块”整体活跃，大盘随之迅速走高，午前便越上2500点大关。
????二是周四的大阴也同样蹊跷。当不少人还沉浸在周三放量大涨的喜悦时，周四市场低开低走，单边下跌，大跌近70点，将周三来之不易的反弹成果几近吞没，就像坐“过山车”，来得快，去得也快！
????当日，虽然受外围影响跳低开盘，但开盘后第一个小时大盘仅仅是横盘运行，甚至屡屡有上攻意愿，虽然港股的走弱对A股有一定负面作用，但不至于午后2点出现恐慌性杀跌，并一举吞食上日全部阳线的走势。
????分析人士认为，由此看来有两种可能。其一，是市场主力开始“热身”，通过急涨急跌来观察市场；其二，是部分场外资金见大盘跌不下去入市抢筹码，未料场内主力见此参与争夺，以至指数迅速飙升，次日主力则利用隔夜周边市场的大跌刻意低开低走，诱使短线客割肉。
????“扭曲操作”不同于量化宽松
????针对A股周四的大跌，市场普遍认为，美联储宣布救市措施，低于市场预期，是市场做空的主要因素之一。
????的确，美联储在结束为期两天的会议后宣布，维持0-0.25％的现行联邦基金利率不变，并将推出价值4000亿美元的扭曲操作，以期降低借贷成本、避免经济陷入衰退。这些举动明显低于此前市场的普遍预期，导致投资者信心降低。受此消息影响，隔夜欧美股市全线大跌。其中，道琼斯工业平均指数大跌283.82点，至11124.84点，跌幅为2.49％，纳斯达克综合指数和标准普尔500指数跌幅均超过2％。
????如果说美联储的“扭曲操作”低于市场预期，那也只是低于美国市场的预期，欧美股市大跌应在情理之中；而相对我国股市来讲，“扭曲操作”则存在一定的超出预期的积极意义。由此，A股紧随海外股市大跌，令人费解，并再次加深了“跟跌不跟涨”的直觉。
????事实上，“扭曲操作”不同于量化宽松。量化宽松的本质是增印钞票购买美国国债以实现向市场释放流动性的目的，但“扭曲操作”本身并没有增印钞票，而是由美联储抛售短期国债之后再购入长期国债。如此一来，“扭曲操作”不但规避了滥印钞票的副作用，同时将有可能刺激信贷的发生，进而鼓励信贷扩张，最终刺激美国经济。至少相较于QE3这把双刃剑，“扭曲操作”不失为一剂相对温和的良药。这点市场仍有待于平静后逐渐的发现和观察。

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