对抗熊市 就这么几招(2008/07/17 08:21:25)

没有经历过一轮完整牛熊市的投资者不会是成熟的投资者，因此经历熊市不是坏事，熊市中的资本市场才更加真实。如果你在牛短熊长的股市浸淫的时间长了，也便对熊市有了更多的准备，尤其是心理准备。说白了，对抗熊市，就那么几招。
第一招：活着就有希望
试想一下灾区的人民，辛辛苦苦大半生建立起来的家园，一夜之间被夷为平地，这又相当于几个跌停板呢？但是只要活着，勇气还在，奋斗精神还在，相信不出几年他们仍然能够建立起美丽的家园。
“活着就有希望”，不知鼓舞了多少正在深受苦难的人们。这句话在股市上可以演化为“还在市场中就有希望”，这是希望你坚定信心，以高瞻远瞩的长线眼光看待市场，“不畏浮云遮望眼”、“风物长宜放眼量”。
股市永远处于波动中，一轮牛市是在为下一轮熊市做铺垫，一轮熊市也是为下一轮牛市做准备，循环往复。看透了这一点，你自然能够在波涛汹涌当中闲庭信步。马云有一句经典语录：“最大的失败是放弃，最大的敌人是自己，最大的对手是时间”。这句话不只适用于创业，也适用于投资。
斯蒂格里茨曾评论：“中国的经济可能萧条，但绝不会崩溃，13亿人口的基本需求就足以支撑庞大的经济体运转。”在这样一个自生能力极强的超大规模经济体中进行投资，还有什么可担忧的呢？从长期来看本来就没有熊市，有的只有“熊股”，因此唯一需要担忧的就是你选择的股票是否能够搭上这个超大规模经济体增长的高速列车。
第二招：选好股票后关上电脑
这招看似可笑，却屡试不爽。回想上一次的5年熊市，只要你拿的股票不是彻头彻尾的垃圾，到了2007年又有几人还被套着？只要买进的公司是个好公司，就算股价长时间下跌，也无法阻碍它的持续经营积累，无法阻止手中股票持续分红和内涵价值的不断提升。
遗憾的是那些经不住折磨、在2005年中将股票在底部割肉的人，他们是彻底输掉了。马云也曾说过：“今天很痛苦，明天更痛苦，后天很美好；但是绝大部分人倒在明天晚上”。
所以，关电脑前务必要再审视一下手中的股票，是不是可以安全地拿着。如果在黎明到来之前就被退市，也就失去了扳回损失的希望。
第三招：准备资料掌握信息
在熊市时，我总是把我重仓股票最近三年的年报和最近一期的季报打印出来放在手边，每到信心几尽崩溃的时候，我都会去细细品读这些报告，不断重温公司管理层的奋发图强和公司业务蒸蒸日上的情景。每到这时候，我便能够冷静下来，树立信心与公司的管理层并肩作战；他们付出他们的劳动，我付出资本价值，但是我们的目标始终如一。
当然这一招的前提也是买进的公司是个放心的公司，是一个管理层不负股东寄托的公司。如果你发现品评这些报告的结果是让你越来越没有信心，那只能说明你的买进本身就是个错误。
从长期来看，任何所谓的熊市都只是长期牛市过程中的一个驿站，因为人类社会在进步，创造的财富也在积累，真正优秀的公司也是处在不断成长和积累的过程中，这些积累必将给投资人以合理的回报。炒股的过程是通过交易成本来毁灭价值，而长期持有优秀公司股权的过程，才是在分享经济增长的成果。因此，对于长期投资来说，毫无必要惧怕熊市，而要做的就是节省下每一分钱，在熊市中买进“牛股”。

弱市格局如何寻找避风港?(2008/07/17 08:38:39)

渤海投资研究所 秦 洪
近期，随着深沪股市双双步入调整格局，市场前景再度变得微妙起来。一方面，当前不少优质股的动态市盈率已降到历史低位区域水平，市场随时可能面临报复性的反弹，而另一方面，从紧货币政策难以松动的预期，又令多头战战兢兢，大盘弹升幅度不容乐观。我们认为，在此背景下，寻找既有安全边际也有一定稳定收益预期的品种作为当前市场调整市道下的避风港，买入并持有，或许是一个不错的选择。
就目前来看，有如下几类品种可作避风港，一是具有一定固定收益预期的品种，比如说企业债券等。由于CPI数据持续高企，企业债券的发行利率也逐渐走高，其中，08新湖债的利率还创出9%的近期新高，而目前一般在上交所挂牌交易的08年发行的企业债券的年利率也普遍在6%以上，这些品种既可获得稳定收益，一旦股票市场出现积极的转机，也可以较为方便的兑现，是一个不错的选择。
其二，A股市场上具有一定安全边际，且未来一段时间具有一定股价催化剂预期的品种。安全边际越高，越类似于债券的保底收益预期。而股价催化剂预期则意味着未来的股价有望出现复苏式上涨的题材刺激，从而通过股价上涨获得相对稳定预期的收益率，如，唐钢转债就属于此类品种。
公司在发行可转债时承诺，在发行结束的六个月后，如果其股票价格在任意持续30日交易日的收盘价低于转股价格的70%，可转换公司债券持有人有权将其持有的全部或部分债券以面值加当期利息的价格回售给公司。资料显示，70%的转股价格为14.56元。而目前离30个交易日只有5个交易日，昨日唐钢股份的收盘价只有11.18元，回售条款可谓一触即发。一旦唐钢转债近期跌破面值，套利机会不可多得。
此外，就唐钢股份本身来看，也存在着一定的投资机会。目前，公司动态市盈率不足10倍且有2007年10转增6派4.25元的分配预案未实施，这些都有望成为股价催化剂。
其三，整体上市中现金选择权提供的无风险套利机会，其典型代表莫过于攀钢钢钒及相关个股。2008年6月27日攀钢钢钒发布公告称，国务院国资委同意公司非公开发行和吸收合并方案，值得注意的是，鞍钢集团作为公司资产整合第三方，作出承诺，对按规定的程序申报全部或部分行使现金选择权的攀钢钢钒、攀渝钛业及ST长钢（现名长城股份）股东，鞍钢集团将无条件受让其已申报行使现金选择权的股份，并支付现金对价。其中，攀钢钢钒对价为9.59元，攀渝钛业为14.14元/股，长城股份为6.50元/股。这就意味着，上述个股股价低于各自现金选择权价格，就存在无风险套利机会。
昨日，上述三只个股均因股价低于现金选择权价格，出现大幅拉升，目前仅有攀钢钢钒仍存在显著的套利机会，投资者可密切关注。

对股市没有足够认识不要入市(2008/07/17 08:21:25)

王方是1994年开始炒股的老股民。据他说，那时炒股的人很少，证券营业部里只有两、三个老太太和四、五个年轻人。因为当时什么都不懂，就随便买了一只股票——方正科技。“记得当时是9元买入的，但是买了之后就一直跌，跌到7元多时，我实在受不了心理压力，只能割肉”。回忆起当时第一次亏损，王方仍感到非常难过，但让他没有料到的是，第二次亏损紧随而至。
出师不利的王方当然很是着急，在经过短暂休整后，他又以9元左右的价格买入了申华控股。在他买入该股后不久，大盘戏剧性地一路跌到了325点的低位，而申华控股则一度掉到了2元，“后来股价回到7.5元，我又憋不住，割肉卖掉了。”
现在回过头来看，王方认为，那段惨痛的经历成了他最宝贵的财富。“一路持股跌到325点的感觉是没有亲身经历过的人体会不到的。”后来几次股市大调整，王方能够毫发无损，依靠的就是这段经历。
一直到1996年，在股市摸爬滚打了两年之后，王方账户里的资金好不容易积攒到五位数。此时，他受人指点，炒股的心态和技术都有了翻天覆地的变化。
“之前炒股靠的是朋友推荐，但之后，我开始研究公司基本面。”王方告诉笔者，他当时全仓持有氯碱化工，在7.5元时买进。该股在他买进后出现了一波小幅下跌，“但是我一直捂着没肯卖，因为我研究了当时所有上市公司的每一份年报、每一个公告，对每家公司的情况了如指掌，这家公司的基本面非常好。”这就是那个高人告诉他的研究方法——基本面研究。
事实证明这个方法非常有效，氯碱化工当年的股价从7元上涨到了14元。尽管资金仍然不多，但王方非常高兴。他意识到自己找到了一个能在股市里谋生的方法。
谈及过去两年的牛市，王方说：“其实在牛市老股民赚的都不多，因为我们做得比较稳，有一定的获利便落袋为安了。2007年年中，看着大批新股民入市，我真的很着急，新股民什么都不懂，他们认为股市走牛，买什么、什么时候买都能赚钱，而对暗藏的风险却一无所知。”
王方向笔者透露，去年10月股指开始从6124点跌落的时候，大批老股民都意识到了风险，在股指跌到5500点的时候，有经验的老股民们都开始清仓了。而在这波腰斩的行情中，真正蒙受巨大损失的是那些新股民。因此，他提醒那些新股民或次新股民，在对股市没有足够认识前不要轻易入市。