传言或许可信

    周五，大小非解禁股逆市大涨，以太保、海通、金风科技三只最为典型。市场传闻解决小非减持办法已提出，如成立一个基金专门接小非减持或通过类似IPO的方式由券商承销。

    自A股沪市见高6124点以来的一年多时间里，市场各方在“大小非”与股市涨跌关系的判断上争议较大。一方观点认为,由于“大小非”带来扩容效应且持股成本低,若解禁后进入流通领域,其持有者可能随时抛售,拉低股价,“大小非”是今年股市下跌的罪魁祸首。中国证券投资者保护网2008年第三次中国证券投资者综合调查显示,“大小非”解禁被投资者列为股市下跌的首要原因,其选择比例远远高于排在第二位的大型上市公司首次公开发行和增发。 另一方观点则认为,“大小非”是股市下跌的“替罪羊”,此轮股市下跌的主因是对未来预期的不确定性,只要预期变好,“大小非”问题自然会消化。市场研究人士认为,股票的价格与商品的价格不同,并不单纯地由供求关系决定,而是更多地决定于预期,在未来预期好时,即使供给量大幅增加,仍会吸引更多的资金进入,股票价格仍可保持上涨。因此,不能说“大小非”由于增加股票供给而使股市下跌。

    其实，无论两种观点谁对谁错，一年以来，特别是每逢市场稍微见好，就有媒体披露大小非减持的信息也是不争之实，毕竟其持股成本之低（特别是几经十送N的大非，成本可以说是负值，举一个ST梅雁水电的例子，大家可以看看复权价格就知道）是市场中所有参与者无法比拟的，即便是它们在股改过程中支付了这样那样的对价。管理层不必再拿“时间成本”来忽悠投资者，如果“时间”对于企业来说可以算是成本，就不会有这样那样的企业经历发起、成长而最后倒闭破产。

    周五大小非解禁股的逆势而动，一方面可以解读为主力自救行为，趁着还没有解禁前拉拉借以吸引眼球以便少亏出局（纯属庄家吸引跟风盘的伎俩）；另一方面，或许传言真的不是空穴来分，因为，再不正视天量大小非问题，遑论09、10年市场会有转机，因为产业资本也不是密不透风的铜墙铁壁，谁也没有“雷锋”一样的精神而为中国资本市场做出牺牲，资本的逐利本性不可能令他在5倍、10倍、几十倍获利下不减持套现，所有的“业绩、成长”都没有减持出局的收益高！再不正视面临解禁的天量大小非，A股市场就会纯粹沦为目前1600余家上市企业原有大小股东的提款机而已，不要指望股市还能再为国家经济发展、为真正需要资本市场支持的创新型高新企业服务了。

    所以，假以时日，“死鸭子”嘴再硬，也会像周小川的货币政策一样来个大逆转；当然，那个日子可能没那么早到来，或许，当市场被倒逼到1500点下方时，管理层会突然觉得自己很无能、比市场中所有的散户更悲观......