沪深平均市盈率20倍以下——30倍以上区域指数型基金、银行股+国债逆回购投资组合。

2020年11月19日上证收报3377点、市盈率16.19倍（其中沪主板15.37倍、科创板93倍），

深综收报2289点、市盈率33.69倍（其中深主板22倍、中小板36倍、创业板61倍），

沪深指平均2833点、沪深平均市盈率24.94倍（中证指数沪深A股市盈率20.62倍）。

沪市值43.9兆、深市值33.3兆、沪深总市值77.2兆，与2019年99.1兆GDP的比值为77.9%.
2019年11月至2020年11月实验账户财务报告
实验账户自2019年11月发布后至今天，时隔一年差十天。这一年，市场从沪深平均市盈率18.87倍上涨至24.94倍，经受了新冠肺炎防控严峻考验，目前进入了牛市中场区间。回顾一年来实验账户的表现如何呢？
下面就让我们看看实验账户报告。

证券 份数 / 现价 市值

50ETF 20000份/ 3.465元 69300元

180ETF 20000份 / 4.043元 80860元

300ETF 20000份/ 4.937元 98740元

（159919）

300ETF 20000份/ 5.014元 100280元

（510300）

红利ETF 20000份/ 2.936元 58720元

中小板 20000份/4.499元 89980元

创业板 25100份 / 2.576元 64657元

黄金ETF 20000份/ 3.845元 76900元

（518880）

黄金ETF 10000份/ 3.815元 38150元

（159934）

中信银行 5000股/5.150 元 25750元

江苏银行 4000股/6.070元 24280元

申万宏源 4000股/5.300元 21200元

总 本金 258071元

总 市值 748817元

现金余额（国债逆回购）32567元（2019年11月现金余额20000元、一年国债逆回购利息500元、2020年红利12067元）20500元

总 资产 781384元

盈 亏 +523313元 +202%

2020年实验账户报告分析：
2012年12月4日上证最低1949.46点、市盈率10.69倍，深综最低724.97点、市盈率18.44倍（其中深主板15倍、中小板21倍、创业板27倍），沪深指平均1336点、沪深平均市盈率14.57倍。市场主要指数同步走低。时隔半年之后，2013年6月25日，沪指再探低1849点，当天收报1959点长下影线，确认沪深平均市盈率15倍左右底部成立，但市场主要指数走势出现了分化，创业板指数已提前展开了牛市行情。

本实验账户在2013年6月沪指1979点、深综指887点，沪深指平均1433点、沪深平均市盈率16.71倍时，初始总股本258071元。然后，经历了2015年沪深平均市盈率41倍的牛市顶点，以及2018年底的沪深平均市盈率15.88倍的熊市低点。

与2013年6月相比，2020年11月19日，沪深指平均2833点、上涨1400点、涨幅为97.7%；沪深平均市盈率24.94倍、上涨8.23倍、涨幅为49.3%；总资产781384元、盈利503313元、增幅为202%；仍接近满仓（从2018年6月开始，在沪深平均市盈率20倍至15倍左右过程中，以75%为上限；进入15倍区间逐步满仓，并有融资买入）。到目前为止的实验结果表明，已初步实现了白手起家或小额防御型投资者投资良性循环的头两步：不亏本、盈利超过本金（第三步是证券资产100万、第四步是盈利100万），进入了赢家中的初等级别行列——股本小、收益小、能量小、风险小。

从2013年6月至今，在整个运作过程，尤其是在2015年5月和2018年12月的两次牛熊周期转换过程中，严格执行顺势而为的守株待兔交易法则，依据沪深平均市盈率牛熊周期“四句诀”调控总仓位，避免了熊市大跌和指数熔断股灾风险，之后采取了对半开和市值基线管理损补盈止策略，顺市场自然波动之势而为，并且在新一轮牛市来临之际，接近满仓捂股至今。

这一年，没有增减仓位操作。策略上，坚持指数型基金、银行股和国债逆回购组合，相信指数最终是向上的，相信银行股就是相信政府是负责任的。虽然实验账户中的银行证券股没有摆脱亏损困境，但我们还是坚持坚持指数投资，与指数同行，坚持终生做银行的股东，而且不只是一家银行的股东，坚持在自己的交易系统和交易策略的能力范围内投资的原则不动摇。市场底部已经确立之后，总体进入守着满仓之“株”，等待牛市盈利这只“兔”的阶段。