重组概况

公司是浙江温州的地方国有企业，在今年的3月25日起连续停牌，直到7月25复牌，整整停了4个月。停牌期间就做了一件事：策划购买大股东旗下的两处资产。

项目一：现代集团属下现代菜篮子集团的现代农贸城一期（农产品批发市场）。作价3.59亿，对其发行0.346亿股，发行价10.4元。

项目二：现代集团属下现代冷链物流中心。作价8.32亿，对其发行0.4239亿股，并支付现金对价3.9亿。

配套融资增发：向10名其他投资者增发0.7699亿股，增发价10.4.融资8亿元，用来支付现待冷链物流中心的现金对价和其后续建设资金。

从上述项目中，很容易推测出农产品批发市场已经建成，且占本次重组比重较低约占22%，其余近80%都是投向冷链项目。

锁定期安排：现代菜篮子和现代冷链发行的0.7699亿股锁定期3年，且完成后的6个月内，股价连续20天低于发行价10.4，或6个月期末价低于发行价，自动延长锁定期至少6个月。10名特定投资者增发的0.7699亿锁定期1年。

重组完成后，公司总股本变为约4.7亿股，其中现代集团属下的东方，现代菜篮子和现代冷链共持有49%的股份，实际控制人不变。

还需审批的环节：

浙江国资委

股东大会

证券会

方案评估

重组完成后，公司将有两大块业务：农贸批发市场和冷链物流。公司原有业务主要是农贸批发市场。其中批发业务占比：（3.1+0.35）/4.7=73%，冷链27%。

业绩分析：原有批发业务的毛利率较高，达67%，年净利润在9000万左右，注入新的批发市场后，增加的净利约为1000万，年总净利润约1亿，年度业绩0.21元，加上其他的业务收入，预计16年度重组后的业绩在0。25元/股。基本和去年的0.29持平。净利润的增加值在10—30%间。冷链要在17年的上半年才可建成投产，16年不会有业绩贡献。投产后这块的业务赢利能力如何，直接决定了上市公司的整体估值的提升。目前重组方案并未透露其赢利前景。按常规测算，8亿多的资产，每年创造0.5—1亿的利润不算太高吧。17年的业绩如能达到0.35-0.45/股，就算符合预期了。

复牌后估值

按其3.1亿总股本，1。5亿在外流通算，总市值38.3亿，流通18亿。和目前大部分的小盘次新股的流通市值差不多，总市值比目前的次新股低得多，约为一半左右。因此市值有较大的提升空间。

冷链物流在目前的上市公司中还是很罕见的，这块业务对公司的估值也会有比较大的助进作用。

停牌时的指数2960，复牌在3000点上方。股价有补涨要求。

综上，重组方案通过复牌后股价在16—20比较合理。当然具体走势如何，下周自会揭晓。

本文仅供参考，不构成投资建议，据此入市，风险自担。