?　　在融资融券股指期货很快就到来的时候，它对于我们现在的市场造成怎么样的格局影响变化呢？它会带来什么样新的投资机会呢？我想这是今天和大家分享的重要内容。当融资融券股指期货推出以后我们有三点认识。 第一、我们要认识到融资融券和股指期货推出以后，它的机遇和风险防范。 第二、我们需要适时调整投资理念。 第三、我们如何寻找市场将由此带来的新生投资机会。尽管现在市场上对于融资融券的业务兴趣不是很大，大家在座各位股民知道，融资融券也快推出了，股指期货也出了，有些人连股指期货的账户没有开，具体的细节东西不是很清楚。我相信这只是一个暂时的现象，一旦融资融券真正弄起来以后，它的作用会逐渐得到显现，并且会不断的扩大。融资融券被认为是助涨助跌的，我们知道它又可以抑制市场过大的波动，有利于市场的稳定。

　　在这样的条件下，融资融券的推出将会更吸引许多稳健性资金的入市，有一些稳健的资金不愿意参与我们资本市场。推出融资融券以后，相当于我们市场可以允许做空了，市场的过大波动以后，这些市场稳健性的资金会更加倾向于入市进行资本的套利。

　　融资融券可以带来市场新增的增量资金，一旦融资融券推出以后，我相信大家会深刻感受到市场格局与结构的变化，新的市场机会也将随之大升。

今年推出融资融券试点消息公布以后，市场的反应比较冷淡。本来人们的预计融资融券业务获批，那些有望成为融资融券标的的品种，那些大盘蓝筹股交易价值得到一定的上升空间。也就是说市场预期如果推出，融资融券相对应的蓝筹股应该会上涨。但是，我们知道现在市场蓝筹股也不屑一顾。大多数讨论的多，实际上没有见到什么行情。


　　一种常见的观点，根据现在现行的规定，由于融资融券进行试点推广，融资融券的规模一开始不会很大，有些认为只是多了一个创新的品种，但是对于市场的影响不是很大。真实的情况是否会这样呢？随着时间的推移，我们相信融资融券真正的作用会得到发挥。我们看到的是融资融券更大的价值在于增添了市场新的交易手段，也就是说使市场做空成为可能。长期以来我们沪深股市只能做多，不能做空，这样形成市场的单边率形，上涨可能也是涨过头了，下跌也是跌过头。比较明显的就是08年的市场。

　　如果推出融资融券业务以后，股市处于非理性的高位，投资者可以通过融券做空。设想一下，如果市场存在着做空机制的话，我们之前上市的中国石油也不会在48块钱套了这么多的投资者，推出融资融券以后相信市场会更加理性化。

　　同时，有一些好的蓝筹股，部分股票被抵押，实际上放大了这部分股票的实际价值，为资金市场在低迷的时候积极提供介入的机会，特别是对于估值偏低的蓝筹股来说，由于它的股息不是很高，在正常的情况下他们的下跌空间也是比较有限的。这类股票用于融资抵押会给市场带来比较明显的增量资金。

　　我们更加倾向于融资融券对于市场的判断，随着时间的推移它的作用慢慢呈现出来。一开始大家看不到它的好处，但是我相信随着市场的向前运行，这个市场的格局会在悄悄中出现一些变化，需要我们做一些细心的留意。

　　不要因为现在融资融券的试点推行规模比较小，蓝筹股没有见涨，对于融资融券产生错误的观点看法，它更加大的作用是在未来比较长时间之内体现出来。因此，融资融券是一个中长期的利好，但是在短期之内不能马上显现出来。

　　对于股指期货，股指期货的推出将会改变市场只能单向交易，缺乏规避系统性风险工具的现状，他为投资者提供风险配置管理提供一个全新的选择。对于一个普通的投资者来说，也丰富了投资的手段，使得价值投资理念更加深入人心。

　　总的来看，股指期货推出深刻影响着我们的证券市场，并且在一定程度改变我们市场的面貌。有些人担心股指期货推出以后是否会造成市场暴跌呢？我们从海外的市场经验来看，美国、日本、韩国、印度等市场股指期货推出，前半年到一年的时间，标的的股市权重股存在一定的股指议价，临近股指期货的时候有一定的回落，从而对于大盘的走势造成一定的影响。但是，从一个长期的角度来看，股指期货并不会改变市场本身的运行规律，这一点我们要深刻认识到。同时，我们推出股指期货之前看到了整体的指数标的股没有出现大的上涨或者议价，从现在的估值角度来看，很多机构认为这些蓝筹股的估值并不高，还是比较低的，特别是金融地产类的。

　　我们国家推出股指期货的时候，对于沪深300权重股的配置提高部分股票的市场价格，因为权重股容易和指数期货的套期保值相配套。机构投资者对于权重股的配置在现货和期货的操作上把握更多的主动。正是因为如此，如果股指期货推出以后，机构对于权重股的增值或者减值引发股票的上涨或者回落，这是正常的市场行为，不会改变市场的趋势。我们知道股指期货推出的时候，沪深300指数不处于十分显著的高位，你要记得股市大盘指数是沪深300指数，如果它的估值和所处的位置并不高，我认为估值期货推出不一定会造成暴跌，有些认为如果推出股指期货3000点会暴跌。你要看沪深300指数的走势图和相对标值股的估值，因为这些是他们交易的重点，你不要把方向看偏了。 大家在融资融券和股指期货推出以后，我们要进行投资比例的调整，以前没有做空，过半个月的时间就可以做空了。我们的投资理念大家一定要出现相应的升级，要跟上市场的变化。

　　在对冲工具出现的时候，虽然将来傻乎乎的越来越少，机构会越来越多，如果从单纯的游戏来说我们怎么进行博弈呢？之前深圳召开的会议上，深圳金融界一位官员说股指期货的推出是我国资本市场具有里程碑意义的事件，这是我们国家对冲基金发展意义的开始。股指期货是陷阱还是机会呢？它是一把双刃剑，高风险必由高利润，大家应该抱着谨慎的态度。如果大家做过商品期货交易，如果你把相应的保证金杠杆降下去的话，它和做股票的风险也是一样。比如做期货，打个比方如果期货那边是10%的杠杆，你10万可以当100万交易，如果你真正只是投入十万的话，你就相应缩小这个比例，比如你只买10%的仓位。

我们融资融券推出以后，市场将出现一些新的投资机会。我比较看好没有纳入指数期货品种当中的小盘股，特别是现在比较看好整个创业板块，这是未来融资融券和股指期货推出以后，资金流向获取比较大的超额收益的牛股板块。 关于融资融券和股指期货的标的股可能会提升交易性的议价机会，这些相应的蓝筹股也会带来短期的上涨，这部分的标的股需要大家注意，特别是银行股。

　　融资融券和股指期货推出以后，市场将更加倾向于挖掘高成长性的蓝筹股和小盘股，价值投资理念将得到进一步的发展和盛行。如果不是机构投资者，散户放弃对于指数的研究，主要是对于个股的挖掘。现在这个阶段，你做好个股就行了。如果你放弃对于指数的研究分析，对于个股进行把握，你将会发现这三个月有很多机会。这是股指期货跟踪前的市场预演。

　　像现场市场一些个股进入战略研究和投资范围的，大家可以参考000022、中化国际、新华传媒等等。这些比较值得深入挖掘的个股大家可以自行研究。