胜利股份2008年年报的另类解读(1)

总股本/流通股：35672万股/33125万股(剩余2547万股7月解禁)

2008年每股收益/每股净资产：0.57元/2.36元

2008年度分红预案：10送2转2派1元(含税)

年末股东人数：56278户

年末员工人数：1646人(管理人员227人，占13.8%)(离退休人员14人)合计1660人。

2009年3月30日收盘价：9.30元

2008年度，“俺”实现了营业收入17.9932亿元，比2007年的12.456亿元增加5.5372亿元，增长44.45%；营业利润38860万元(？)；利润总额40457万元，比2007年的4343万元增加36114万元，增长831.55%；归属于“你们”的净利润为20371万元即每股0.57元，比2007年的2232万元增加18139万元，增长812.68%；但在扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润则为负的6580万元或每股-0.185元，对不起呵，扣除非经常性损益后实际上比2007年减少了8700多万元。净资产收益率为24.17%，不过若扣除非经常性损益，其净资产收益率就为负的7.81%了，对比2007年的3.34%，实际下降11.15个百分点。

“俺”2008年度的17.9932万元营业收入中，来自济南地区的为82373万元，青岛地区为67328万元，东营地区16335万元，济宁地区10121万元。“俺”的营业毛利合计为19004万元。具体构成汇报如下：能源批发业66898万元，比2007年增长67.57%，毛利657.1224万元，毛利率0.98%；化学农药制造业56789万元，比2007年增长46.77%，毛利9911.2322万元，毛利率17.45%；其他塑料制造业33945万元，比2007年增长28.13%，毛利2753.1528万元，毛利率8.11%；生物制品制造业18663万元，与2007年基本持平，毛利3967.4922万元，毛利率21.26%；其 他3637万元，毛利171.53万元，毛利率4.72%。由此“你们”可以计算一下，尽管“俺”的营业总收入增长了44.45%，但是综合毛利率却比较低，只有10.56%，比2007年度的综合毛利率13.35%下降了2.79个百分点(2007年营业收入12.46亿元，毛利16637万元)。

“俺”还要汇报的是：投资4812万元的泰妙菌素技改项目、投资35571万元的草甘瞵技改项目均已建成了，将逐步对公司收益产生贡献。至2008 年末时，尽管有决议也公告了，但是“俺”还是怕跌，所以没有进行股票投资，从2009 年第一季度开始才部分进行股票投资。为了获取短期投资收益，2008 年12 月12 日“俺”的子公司青岛胜信投资有限公司向青岛开发投资有限公司提供了委托贷款8600万元整，年利率6.138%，借期12 个月。

“俺”认为：“2008年‘俺’的经营规模扩大，营业收入大幅增加”、“ 营业利润和净利润同比实现了大幅上升”、“ 2008 年虽是世界经济剧烈波动的一年，但对‘俺’而言，却是历史上里程碑式的一年，收获的一年，厚积薄发的一年”。

但是，68007898在“简读”完毕“俺”的2008年年报及随年报同时发布的相关信息之后，除了承认“俺”的“净利润同比大幅上升”之外，却得出了与“俺”不同的一些结论，还同时提出了一些“十分刁钻”的怪问题为难“俺”。68007898不知道是干什么的，这个家伙真的太可恨，估计不是个什么“好东西”!

唉，谁叫“俺”是上市公司呢，“俺”谁也不怕，所以“俺”不与68007898一般见识，就把其提出的主要问题和“俺”的解释公布给大家吧：

1.2008年度实际上是主营业务实际利润大幅度减少并且亏损的一年!

“俺”合并利润表中显示的2008年营业总收入为17.9932亿元、营业总成本18.2503亿元计算，故2008年主营业务利润实际亏损了2571万元。而2007年度“俺”的同口径比较的数据是主营利润3400万元(2007年营业收入为12.46亿元，营业总成本为12.12亿元)，一正一反，就相当于主营业务利润实际上比2007年度大幅度地减少了5971万元，所以“俺”才说：“若扣除非经常性损益，归属于你们股东的净利润就为负的6580万元”。

为什么“俺”的营业总收入增长达44.45%即17.9932万元、其主营业务毛利也有19004万元，但最终在扣除非经常性损益后，给你们股东的净利润为负的6580万元呢？有很多原因，不过根本的原因就在于“俺”的经营成本同时也在大幅度地增加，并计提了减值准备等。

其实“俺”也明白，2008年度营业总收入虽达17.9932亿元并比2007年度增加了5.5372亿元，表面上看很不错且增长了44.45%，但同时“俺”的营业成本也增加了5.3006亿元(2007年营业成本为10.7922亿元)，其增长比例为49.12%，即营业成本的增长比例超过了营业收入的增长比例4.67个百分点。这就是说，其增长的营业收入看似较多，但根本就没贡献出营业毛利!68007898为此就质问“俺”，说是如此“畸形”的营业收入之增长，除了只能说明其经营规模扩大之外，实际上对你们股东来说没有任何实质意义，只不过是“水中月、镜中花”!68007898还变本加厉地说“俺”这样地“贪大求全”就不怕面临或者出现相关的经营风险吗？!其实68007898根本就不懂“俺”，“俺”要扩大规模，才能扩大社会影响嘛!

其次，2008年“俺”的销售费用和管理费用的确在大幅度增加。其中，销售费用为5498万元，比2007年的3400万元增加2098万元，增长61.71%；管理费用6401万元，比2007年的4456万元增加1945万元，增长43.65%。而财务费用为4904万元，比2007年的5347万元减少了443万元。即在2008年度，“俺”的三项费用合计已达16803万元。对此，68007898批评“俺”，说什么“这种营业收入增长、但营业毛利却几乎没有增长的销售费用和管理费用的大幅增长，只能消耗已有的毛利”，还说什么“这种‘偷鸡不成反蚀把米’的游戏，为什么要做呢？是不是其中存在着难以告人的‘猫腻’”？!“俺”真的快气死了啦!

第三，2008年度“俺”计提的资产减值损失合计为4426万元，与2007年转回约210万元相比，实际上相当于增加了4636万元。“俺”在年报中已经说了：“因坏帐准备计提政策的调整，并根据2008 年12 月31 日的资产情况，此次坏帐准备计提比例变更减少了2008年净利润4215.97 万元”。而到去年末时，“俺”的资产减值准备累计为5232万元，比年初的600万元增加了4632万元，其中坏帐准备为4503万元，存货跌价准备为728万元。

2008年末“俺”的应收帐款余额为12667万元，其中1年以内的为8898万元，提取的坏帐准备为1486万元，应收净额为11181万元。其它应收款余额为22586万元，比年初的3713万元增加18873万元，增长508.32%，而提取的坏帐准备为3017万元，其净额为19569万，其中一年以内的其它应收款为16783万元，占74.31%，为此而计提取的坏帐准备为839万元，年报中称增长508.32%主要是由于青岛胜通海岸置业发展有限公司未纳入合并范围——对此，68007898就质问“俺”：“年末的应收款前5名合计只有2352万元，占比只有18.57%，即还有10315万元、占比高达81.43%的应收款为什么不进行解释？!其它应收款增加508%主要是因胜通未合并报表，虽然的确变更了会计政策，但一年期内的其它应收款就计提了839万元的坏帐准备，难道这钱收不回了吗？若是能够收回，又是否是在变相地调节利润？!”，68007898真是太讨厌透顶了，“俺”就是不回答他，看把“俺”能怎么样？哼!

由于上述原因，所以“俺”纵有19004万元的营业毛利，也挡不住三项费用16803万元、减值准备4636万元呀，何况还有营业税金347万元!因此，2008年度若扣除非经常性损益，给你们的净利润当然就只能为负的6580万元了。

其实，由于2007年度“俺”的利润总额为4343万元，在扣除其中的投资收益785万元后，其主业利润有3558万元，而2008年度“俺”的利润总额虽为40456万元，不过在扣除了投资收益41431万元、并抵扣联营企业的损失冲销2286万元后，就为负的3261万元了。如此，一正一反同口径比较，就相当于2008年度“俺”的主业利润总额实际上至少大幅度减少了6819万元!而在6819万元中，还不包括应当扣除的营业外收入中出售胜利大厦房产的收益，假若再扣除，则减少的幅度就会更大啦!

    因为“俺”有投资收益43717万元，冲减了联营企业的损失2286万元后还有41431万元，所以，即使“俺”的主业利润大幅亏损了又能够怎么样呢？加在一起“俺”的营业利润还是有38860万元，再加上营业外收入(收入2463万元、支出867万元、处置损失3.5万元)，“俺”的利润总额就是40457万元。扣除所得税费用10491万元后，“俺”的净利润就是大大地29966万元，再留下少数股东权益后，给“你们”股东的净利润就只有20371万元了，虽然这还不到“俺”去年真实的投资收益的一半，但每股也有0.57元，何况“俺”还准备给你们10送2股转2股还派现1元，这比2007年不知好到哪去了，“俺”够大方的吧？你们也该满意了吧？特别是68007898，你就不要给“俺”捣乱了。

2.2008年是较大幅度填补以前年度投资损失之窟窿的一年!

去年，“俺”特别地努力，除了计提4632万元的减值准备之外，还填补以前年度的不少损失和窟窿，这其实是为了你们大家好。可是68007898却对此纠缠不休，真是一个不知好歹的坏东西!

“俺”去年转让胜通海岸8%股权的收益为13043 元，子公司青岛胜信投资转让胜通海岸20%股权的收益为32600万元，小计为45643万元，再加上出售胜利大厦写字楼、政府补助等形成的营业外收入2463万元，合计是有48106万元。但是，“俺”在年报中反映出来的投资收益最终只有41431万元，其它业务利润也只有1547万元，即该两项收入合计时只有42978万元，这与48106万元相比，相差5128万元。为什么会有这样的差距呢？其实原因很简单，就是因为“俺”在去年内填补了以前年度投资所形成的损失和窟窿!

其中，填补的以前年度投资形成的损失合计为2286万元，主要是转让新西兰商贸有限公司股权形成损失约293万元，山东胜利石油化工有限公司形成的清算损失967万元，山东石油设备有限公司形成的清算损失221万元，海上石油发展有限公司清算形成的清算损失446万元等等，而在营业外收入中，则填补了处置东营分公司的损失770万元。仅这5项合计，“俺”去年填补的窟窿就有约2700万元。

68007898还说：“俺”转让胜通公司股权后，根据年报中的数据本应有投资收益45643万元，即使再扣除填补的窟窿2286万元后，也应当还有43357万元，可是为什么在合并利润表中只表现为41431万元呢？少了的1926万元又到哪儿去了？这里也不妨告诉大家：主要是因为胜邦管道系统集团有限公司按权益法核算，“俺”要承担它去年的亏损，它系“俺”持股 40%的参股公司，去年实现主营业务收入14912万元，主营业务利润1206万元，净利润为亏损约1193万元，你们说“俺”不承担能行吗？!

   “俺”去年符合非经常性损益定义的损益合计约为44788万元，该非经营性损益对利润总额的影响合计约为46445万元。68007898以为“俺”把属于大家的利润隐藏起来了，其实没有，“俺”不是那种人，“俺”只是补了窟窿而已!

68007898还说什么这些窟窿的损失数额这么大，而实际上以前年度“俺”就心中有数，但是没有及时披露或公告。哼!真是的，他以为他是谁呀？什么都告诉他呀？搞不好的话前面年度假若“俺”亏损了啥办，那多没面子，所以还是留到去年有较大的投资收益了再处理比较好，大家说是不是呵!

68007898太令人讨厌了，“俺”快烦死了，休息休息，明后天再说吧。