??? 旅游行业正处于高速发展的黄金时期。经济增长、政策支持、交通环境持续改善等将促使行业增速进一步提高，预计2011年全年旅游人次将在23亿以上，旅游收入增幅将在25%以上。

　　旅游板块目前整体处于历史估值较低的水平，2011年动态市盈率30~35倍，远低于2006年至今52倍的平均值。短期来看，预计接连不断的催化剂将维持市场的人气。

　　催化剂1:旅游行业进入传统旺季。随着二季度的到来，旅游行业进入传统旺季，板块内公司业绩将大幅增长，如延续3月份的景气，预计二季度主要公司净利润增长20%~40%，同比将有10~20个百分点的增长。

　　催化剂2:海南“离岛免税”政策将实施，确定4月20日试运行，5月1日起正式实施。我们认为政策超预期，市场错误解读造成相关受益板块股价的回落。未来随着政策实施和国内奢侈品消费的持续快速增长，市场会在二季度纠错，相关公司股价有望走出20%~30%的上涨。

　　催化剂3:西安园博会将于4月28日至10月22日召开，预计带动西安旅游人次上升至2011年的6000万，同比增长20%以上。预计相关受益公司如：ST长信、西安饮食、西安旅游等。

　　催化剂4:西藏和平解放60周年带来区域投资机会。5月21日，在西藏迎来和平解放60周年之际，我们预计国家将加大对西藏的财政、税收方面的政策支持，西藏预计将迎来历史性发展机遇。建议关注：西藏旅游等。