?? ? ? ? ? 2011?年? 4? 月? A? 股小盘股策略月报

???????????????????——耐心等待下一个入场机会

报告来源：中信证券

????3?月小盘股跑输大市。? 4? 月依然缺乏小盘股行情的催化剂。支撑去年小盘股走势的 TMT 、医药和大消费板块今年受到各种因素的困扰，表现持续低迷，而机械、化工等小公司密集的行业又难以挑起大梁，小盘股短期缺少领头羊板块。另一方面高送转、高分红等事件型投资机会今年的表现也大不如前。此外，保障房建设等近期主导市场的驱动因素对小盘股的利好较为有限，而小盘股? 27.7? 倍? TTM?PE? 相对于大盘股仍有 1.1 倍的估值溢价。综合而言，短期我们还看不到催化新一轮小盘股行情的亮点。建议投资者控制小盘股仓位，耐心等待下一次小盘股系统性调整后或是一季报业绩超预期出现的机会。

?? ?"新三板 " 试点扩大对于小盘股影响不大。据尚福林主席透露， ' 新三板 ' 的扩容和制度改革是 2011 年证券监管工作的重点之一。我们的专题研究显示推进场外市场建设不会对既有市场，特别是中小板和创业板，造成太大冲击。主要理由是： 1 ） ' 新三板 ' 挂牌公司大多属于高风险企业，投资者要求较低的估值作为风险补偿； 2 ） ' 新三板 ' 应该同时具有满足小型企业投融资和孕育高层次资本市场备选企业的功能。达到高层次资本市场上市标准的公司都会选择向上转板； 3 ） ' 新三板 ' 不会有自动和无条件的转板机制； 4 ） ' 新三板 ' 将定位为一个有管理的 ' 公开的 ' 私募资本市场。因此我们认为 ' 新三板 ' 扩容和改革对高层次资本市场的资金分流效应将十分有限，其流动性也应该会大大低于场内交易市场。另一方面， ' 新三板 ' 试点扩大将为园区类上市公司、创投类上市公司和上市证券公司带来投资机会。

????小盘股组合推荐。本期的核心组合我们调入异地商业项目扩张加快、高岭土资源不断整合的海印股份，以及受益于冷链行业高度景气的烟台冰轮。进取组合调入受益于水利建设和新疆发展、大订单不断的国统股份，从事纺织新材料研发生产的嘉麟杰和受益于饮料?PET? 包装瓶行业复苏的珠海中富。价值组合调入涉足物联网所用传感器且一季度业绩预计有望超越预期的汉威电子，以及开创手动工具的轻资产模式并预期有望实现持续高增长的巨星科技。