维持对铁路基建行业看好的投资评级。受益未来3-4年内我国铁路建设的跨越式发展，目前两主要受益公司中国中铁和中国铁建在手合同储备丰厚，新签合同仍保持快速增长，未来业绩的持续快速增长具有较高的确定性，维持对两公司“强烈推荐”的投资评级---中国中铁--8--12元和中国铁建12--14元!!!!

      1-----毛利率稳定，费用率下降将可能使公司利润率上升。由于铁道部概算调整从去年下半年起逐步兑现，高铁项目建设的利润率有望得到改善，两公司均将主营业务毛利率稳定在9-10%之间作为今年的目标。而由于业务规模的不断扩大以及公司管理效率的不断提升，管理层级的减少，两公司的管理费用率将明显下降。同时通过发行中期票据和短期融资券等债务结构的改善，公司的财务费用率会明显下降。因此我们可以预期公司的净利率相比去年将会有所提高；

　　改善经营结构成为两公司的共识。中国中铁(6.68,0.03,0.45%)明显通过房地产、矿产资源改善主营结构过度依赖于铁路建筑的局面。目前公司储备房地产的建筑面积在1000万平米以上，随着4月以后房地产销量的恢复，中铁在房地产方面的投入在下半年将有所增加；而矿产资源将成为2012年以后中铁主要的增长点之一。中国铁建(10.26,0.12,1.18%)目前海外市场较08年有较大起色(考虑6月25日公告的阿尔及利亚铁路项目后，中国铁建09年上半年海外新增订单已超08年全年)，海外市场的拓展使公司铁路建筑市场更为多元以规避市场过于单一的风险，同时公司未来也将在房地产、养路机械制造和物流方面有较大的提升空间。

　　2-----内地1-5月份铁路基建投资额达1490.9亿人民币(下同)，同比增长162%，国家4万亿新增投资中，有逾4成均是基建工程。随著中央基建项目提速上马，配合原材料价格下降，毛利率上升的利好效应，中铁建的订单及盈利增长当可维持。公司的外海业务也是其业务之憧憬，08年有关营业收入占总额7.8%，按年大增1.7倍，期内新签海外合同亦占总额10%，有关比重有望日后提升。中铁建最近中标多项工程，包括海南东环铁路三亚火车站和博鳌火车站，以及土耳其阿尔及利亚政府两个铁路项目，其中后者总金额达206.2忆。另外，08年底现金及等值物高达494.6亿，年增逾倍，有助公司营运及利息支出的减轻，中长线买入之选。

　　买入价：11.80元(现价：12.06元)

　　目标价：14.00元

　　支持位：11.00元

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