恒大：真的很唏嘘~

5年前，恒大将总部从广州市搬迁至深圳，位于深圳红树湾豪宅区，属于深圳的中心区域。5年后，许家印又将总部搬回了广州，目前深圳总部大楼已退租，“恒大集团”的牌子也已被拆掉。看来恒大确实很难，什么时候卖地可能才是最难的。

昨天午后地产异动拉升，世贸股份涨停，传央企将对流动性差的地方房地产进行一对一帮扶收购，万科要收购世贸。此前，管理层也鼓励金融机构参与房地产项目并购，所以最近地产股相对表现不错，逆势走强。

在去年年底时，光头就说过，今年地产看并购，整个行业会有一个去弱留强的过程，龙头地产的市占率将由当前的不到4%发展到10%以上，前十的地产市占率亦有望超过60%甚至更多。从中期稳健角度，看好龙头；弹性角度，看小地产。

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2022年新年第二周，地方政府专项债启动发行，发行时间较去年大幅提前了两个月，体现经济会议中提出的政策发力适当靠前的要求。财政部对2022年专项债券发行也提出“三个字”目标：早、准、快。

现在讲基建建设，一般都是新老基建一起的，老基建当然是钢铁、水泥、工程机械等，而新基建则以计算机、5G通信、信创等为主，两者从估值角度看，其实都是相对低位，市场怎么选，更多看偏好，我个人是偏爱新基建的。

对于新基建如5G通信、信创，此前文章都单独聊过，感兴趣的可以去翻之前的。今天聊聊老基建的工程机械，这个板块从去年2月18日的1741点跌到如今1200点，板块跌幅30%，调整的时间长达近1年。

如果看个股，比如龙头三一重工，股价从49.7元跌到昨天的24.86元，已经腰斩；中联重科从15.5元跌到7.6元，也是腰斩。不少个股的跌幅比板块跌幅更大，龙头公司的估值已接近两年内的洼地区域。

随着转项债额度的提前下达以及财政支出的加速，基建投资增速有望步入企稳回升的阶段，而工程机械公司估值（工程机械最新市盈率约为11倍）也已经下探到历史底部区域，短期在利好催化下，有望迎来超跌反弹修复。

从中长期角度看，工程机械行业经历了连续5年的正增长，2021年挖掘机、装载机等工程机械国内销量前高后低，一季度后连续8个月销量下滑，行业呈现周期下行趋势，竞争格局从增量市场转向存量市场。

对应业绩，去年年初的高景气也就奠定去年上半年较高的基数，预计今年上半年同期增速会维持较低水平，大概率是负增长。转折点在下半年，在基建拉动下，有望迎来同比拐点，相应的股价有望提前逐步走强。

因为工程机械需求主要来源于基建+地产开发，行业环境变化是影响行业销量的最大因素，所以下半年能否迎来地产放松预期，增加地产企业拿地意愿，促进地产新开工面积增长，将是今年板块的最大悬念，也是股价能否新高的前提。

总结一下就是，工程机械板块底部已现，短期有望迎来超跌反弹；而中期角度看基建+地产投资回升，对行业的正向刺激构成长期利好，使之实现在连续5年高增长后的“软着陆”。