之所以认为后市将迎来阶段性的震荡反弹行情，是基于以下几个理由：一、下跌形态。自6124点下跌以来大盘形成了一条标准的下降通道，在长达五个月的调整时间段里，指数一直受该下降通道的制约，周四由于中石油的砸盘一度击破通道下轨但随即又被拉起，迄今为止，指数已经三次到达下轨，从大盘历史的走势比较以及依据通道理论，在相当长的一段时间里指数将脱离这一通道下轨，并且将尝试向通道上轨靠拢；二、调整幅度。始自6124点开始的下跌，可以确认为是对998～6124共达5126点上涨幅度的修复，大盘以瀑布式下跌的形式连续击破了黄金分割率0.382和0.5两个回调位，把每一批抄底资金都深深套住，最后几乎到了多方弹尽粮绝的地步，“多头不死，空头不止”的经典股谚再度得到验证。另外，从大盘的历史走势来，每一轮下跌幅度达到上涨幅度的50%都有一波较大的反弹产生，甚至有可能形成一个非常重要的历史底部，如96年1月从512点升至97年5月的1510点见顶共上涨了998点，向下调整5个月至1025点幅度为48.6％，然后展开反弹，之后在1025点附近大盘只出现过1043点、1047点和998点这三个区域低点；三、技术指标。关于技术方面，本周的评论界有很多支持反弹的分析，这里不再赘述。

    本文今天想探讨的是，这波反弹的性质和其可能的时间长度及空间高度。

    前段日子，我一直把6124点下来的浪形分析为abc下跌三浪，这是相对比较乐观的。因为根据波浪理论，三浪属于调整浪，它与作为推动浪的五浪有严格区别。那么，调整结束后大盘应该进入牛市的第五上升大浪，也就是说大盘在今年还有机会创出新高，而且，即便是失败的第五大浪，大盘也有到6000点上方的可能。但是，经过最近十几天的下跌，我发现大盘的浪形结构发生了很怪的变化，也就是说，原来期盼的abc三浪结束后就可以进入的第五大浪起始浪，在我历年参照的几个指标上出现了明显的变异，而取代它的那一波已经到来的反弹，相反倒符合推动浪中的第四反弹浪。假如这一推测成立的话，这波反弹一旦结束，大盘还要走推动浪的最后一浪——第五下跌浪，这样，整个6124点下来就形成了一个有5浪下跌组成的大a浪下跌。根据时间周期预测，这个大a浪大约在6月中、下旬至7月初见底，然后开始一轮大b浪的反弹。

    假设上述五浪下跌的预测成立，那么对目前进行的a－4浪反弹的时间和空间就不能抱太高的期望。目前上方的压力主要集中在4100点附近：一是5522点与4472点形成的压力线下周在4010点附近，这将是大盘反弹的第一个阻力位；二是3月13日的4055点～4068点的向下跳空缺口，将是大盘反弹的第二个阻力位。我个人的感觉是，a－4反弹浪会以3个小浪的形式结束，它的第一上升小浪的高度决定了本轮反弹的强弱程度，如果能在第一小浪就到达压力线，那么回调后就有可能补完这一缺口，反弹的高度大约也就在4280点一带。还是按照上述的五浪下跌分析，通常来说，第三浪作为主升或主跌浪，时间周期远大于第一浪，本轮下跌从时间周期看，从6124点下来的a－1浪运行了31个交易日，从4778点上行的a－2浪也运行了31个交易日，从5522点下行的a－3浪运行了43个交易日，时间长度是a－1浪的1.387倍，仅负差黄金分割率30分钟交易时间，空间幅度是a－1浪的1.49倍，又比黄金分割率仅负差0.01。那么，a－4浪将有可能走出一个次级的循环周期即不会少于20个交易日。

    还是假设上述五浪下跌的预测成立，那么在运行完a—4浪反弹后，大盘就将进入一个真正的筑低阶段——大a浪下跌的最后一小浪即a－5浪，从时间上看也支持这一预测，因为这中间还有清明和五一两个法定假日的休市，因此a－5浪运行已经在五月份的时间段里了。从理论上来说，上半年最黑暗、最恐怖的时间已经过去，未来的a－5浪可以说是一轮大级别反弹行情大b浪的筑低浪，这个筑低的过程不会很长，但是会很磨人，这就是上文所说的大约在6月中、下旬至7月初见底。关于这一点，我曾经与不少同行有过争论，主要是以时间的敏感性为论题。我在今年1月27日的博文《内忧远大于外患——析沪市大盘的近期走势》里，曾经论述过有关奥运会和股指期货的话题。直到今天，我依然认为这是预测未来半年中国股市大方向的重要依据。我始终认为，中国股市不仅仅是政策市，更重要的是政治市。去年10月16日大盘见顶6124点开始了一轮下跌，那是一个什么时间段？正好是国内一个重大政治活动的尾声时。今年8月8日，有着五千年历史的中国第一次举办奥运会，那么，对新一届政府和管理层来说，当前以及未来一段时期内最重要的政治任务非奥运会莫属，从某种意义和角度上说甚至比去年的重大政治活动还要重要，因为这是一场能够吸引全世界人眼球的盛会。如何在奥运期间保持经济尤其是股市的稳定，是管理层在未来一段时间内调控股市的一项首要任务。那么，怎样调控才能不给奥运会添乱？我与同行们争论时给出的建议是“换位思考”——假如你是股市的管理层，你会怎么做？

    众所周知，本轮大牛市的其中一个基础是奥运，冲着这个奥运许许多多资金不怕死地往股市里投，这是由于市场上有很多人都非常自信认为，奥运前会有一轮大行情在等着他们，有足够的时间和高度供他们从从容容地获利出局。而我的看法正与此相反，奥运会前的大盘指数应该处在一个相对低的无风险区域。试问：不计其数的各类资金都在一厢情愿地准备在奥运前逃顶，管理层会让他们如愿以偿吗？既然你们都看好奥运行情又都想在奥运会前见高出货，那好，就先让你们在奥运前套的结结实实动弹不了，然后开始一波时间跨度不会短于3个月的大b浪反弹行情，让全世界既看到一届高水平的体育盛会，又赞叹一轮非常漂亮的奥运行情。也有人担心，奥运会的会期只有短短的16天，大盘会不会重蹈覆辙在奥运尾声时见顶，我的观点是，这要看管理层手中的那张最有份量的牌——股指期货推出时间表何时出手，这是一张能够力挽股市狂澜的牌，同时，又是一张除了权重股和股指期货概念股之外其它所有板块的又一次“5.30”牌。其中的理由很简单，大盘从6124点下来亏损最大的投资者持有的都是大盘权重股（相比大盘最大跌幅42.59％，绝大部份权重股的跌幅都深于大盘），而持有其它股票的投资者亏损远远小于大盘，有的甚至还不亏反赢（追涨杀跌操作频频失误的不在此列）。因此，要想让指数上去，管理层只要出这张牌就能起到四两拨千斤的作用，到时候自会有各路大资金哄抢权重股从而推升指数，不是因为重新估值，也不在乎投资回报或市场差价——期货市场的话语权就是10倍于股市的暴利！

    以上用了很长的篇幅对大盘最近的反弹及未来的走向作了一些个人的预判，可能有些新入市的朋友会觉得很枯糟甚至看不懂，因此把中心内容归纳一下：一、大盘已进入反弹阶段，但高度有限；二、反弹结束后还将进入一轮下跌，但创新低可能性很小；三、奥运会前不会有逃顶机会，只会有相对低点产生；四、大b浪反弹将会经历整个奥运盛会，包括会前、会中和会后；五、股指期货推出后警惕这一概念之外的其它板块的风险。