机构三季度继续增持a股

　　截至10月30日，我们根据已披露的1337份三季报，对保险和券商三季度末的持仓情况进行了统计。数据显示，109家上市公司的前十大流通股东中出现了保险公司的名字，保险公司所持股份以9月28日收盘价计算，市值合计846亿元，前三大重仓行业分别是金融、有色、民航业，其中持有金融行业市值即高达651亿元，占所持股份总市值的76，有色、民航两个行业市值分别为40亿元和27亿元。截至目前，保险公司前五大重仓股分别是中信证券、建设银行、上海机场、民生银行和中国平安。值得注意的是，三季度末，保险仅对中信证券增持5737万股，小幅加仓；建设银行下半年刚刚登陆a股市场，无法比较；其余三只个股均不同程度地被保险公司减持。

　　统计显示，已披露三季报公司中，231家公司的前十大流通股东中有证券公司参与，哈飞股份、浪潮软件等6家公司，券商的持股比例均超过了10，券商持有市值最高的前五只个股分别是哈飞股份、原水股份、大众交通、烟台万华和首创股份。三季度末券商除对首创股份小幅减持及对哈飞股份持股较二季度末持平外，对其他三只个股均有所加仓。三季度末券商持有机械行业市值以9月28日收盘价计算约为40亿元，持有房地产开发、供水供气两个行业的市值也都在20亿元以上。

　　无论是券商重仓还是保险重仓的个股，10月份以来，伴随着大盘进入调整，大部分出现了下跌，蓝星石化、高新张铜等一些品种跌幅甚至超过了30，对于其中业绩有望持续增长的个股，后市表现仍可期待。

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　　数万亿资金解冻行情能否锦上添花 

　　中国石油a股网上发行冻结的2.57万亿元资金今天解冻。在资金面相对宽松的预期下，沪深大盘近三个交易日持续反弹，上证综指再次逼近5900点，深证成指则已重上19000点。两市股指的"红三兵"走势似乎预示着大盘还有继续向上的空间。

　　事实上，中国石油的发行吸引了大量资金参与，其网下网上共计冻结约3.3万亿元资金，以致上周沪深二级市场的套现压力大增，上周四上证综指创下7月6日以来单日最大跌幅。上周五申购结束，盘面上套现压力减轻，大盘出现小幅回升。本周一和本周二，大盘延续反弹格局，尤其是周二，随着机构的网下申购资金解冻，上证综指再现中阳，上周四的股指"失地"已全部收复。从成交金额上看，昨天沪市成交较上一交易日放大了87亿元，深市成交只放大了9亿元。也就是说，在机构资金没有大规模回流二级市场的背景下，指数已经表现得较为强势，这一方面表明在前期杀跌之后，盘面抛压大为减轻，另一方面也反映出市场的观望气氛仍较浓厚。

　　从今年的情况看，万亿以上的网上申购资金解冻当日，对上证综指的影响均是正面的推动。如表现较突出的是4月30日中信银行网上申购资金解冻，当日上证综指上涨2.16；7月6日西部矿业网上申购资金解冻，当日上证综指大涨4.58；9月28日中国神华网上申购资金解冻，当日上证综指上涨2.64。因此从统计的角度看，中国石油a股网上申购资金今天解冻，短期内促升大盘应该是大概率事件。

　　资金面上，中国石油之后，短期内并没有大盘股发行，资金分流的压力大为减轻，当然一些专门"摇新"的资金，出于安全性的考虑，介入二级市场的可能性非常小；不过原先从二级市场分流出去申购中国石油的资金，很可能还会回流二级市场。分析人士普遍认为，周三市场的放量与否将是检验增量资金是否入市的一个重要指标。

　　就中线而言，资金面并不是决定市场运行的主导因素。基本面上，首先，当下a股估值偏高是不争的事实，随着股指期货推出的预期越来越强，股指期货定价机制的传导将修正蓝筹股估值过高的股价，而绩差股可能越来越被"边缘化"。其次，国际能源机构尤其是油价的高位运行，使得我们部分上市公司运营成本增加，上市公司总体业绩能否保持高增长仍有待观察。其三，qdii以及各种渠道投资港股的资金日益增加，a股市

　　5头大象发力抬高大盘108点

　　昨日，两市大盘继续高开高走，沪指上涨149点，收于5897点。承接近期持续上涨的良好势头，金融股板块昨日再度发力，工商银行、建设银行、中国银行分别大涨6.85、4.73和4.06，创出历史新高。此外，总市值排名第3、第5位的中国石化和中国神华涨幅也都超过5。上述5只个股就令市场总市值提升了4465.55亿元，占昨日上证指数升幅的近73，折合108.77点。

　　分析人士认为，今日中国石油的巨额申购资金解冻，其中多数资金都是不能承受风险的，能流入二级市场的并不多，鉴于引发反弹的利好已经兑现，谨防大盘冲高回落。

　　新资金流入大蓝筹板块

　　从近几个交易日的数据来看，尽管两市总成交量明显萎缩，但一些大盘蓝筹股的换手率却有增无减。其中，工商银行、建设银行、中国银行、中国石化、宝钢股份等个股近期明显获得各路资金的追捧。显示资金的流入也向银行、有色、钢铁、房地产等大盘蓝筹股集中的板块进一步集中。

　　大盘蓝筹股板块近期的亮丽表现，与这些公司三季报业绩普遍超预期有关。以银行股为例，工商银行、建设银行三季度分别实现每股收益0.19元和0.25元，较去年同期大幅增长。而本周公布业绩的中国石化、中国联通、中国人寿等公司，也无一例外为投资者交上了一份满意的答卷。

　　强弱分化格局不会打破

　　有数据显示，市值前30位的公司上半年实现净利润，就占到a股上市公司利润总额的60以上。随着下半年中国神华、中石油以及预期中的中国移动等大型蓝筹公司的回归，上市公司的净利润也将进一步向这些航母级公司集中。

　　此外，股指期货的准备工作也已日益完备，进入推出前的倒计时阶段。由于股指期货的对冲和套利需要配置大量的蓝筹股，因此，随着这一预期的不断加强，权重股正越来越受到市场的青睐和资金的追捧。

　　从基金三季度报来看，基金的持股也进一步向大盘蓝筹股集中。由于目前基金为首的机构力量已在市场中占据绝对的优势，他们的行为将直接决定市场的运行格局。从这个意义上说，在股指期货推出之前，大盘蓝筹股的强势格局仍有望得以延续。(证券时报)

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　　大阳迎接中国石油发行3万亿元解冻资金牵动市场神经

　　今天，是中国石油发行a股网上、网下冻结资金总计约3.3万亿元的解冻日。庞大的解冻资金能否回流而推动股指继续上行，成为市场关注的焦点。

　　约3万亿元解冻资金回流

　　中国石油此次网上、网下冻结资金总计约3.3万亿元，其中网上申购冻结资金高达2.57万亿元，两个数字均超过中国神华此前的冻结资金量，创下中国股市ipo冻结资金的新高。在网下申购中，保险公司、社保、基金、券商、财务公司、qfii、企业年金、信托公司等各大机构纷纷现身，冻结资金总额约7992亿元。

　　按每股16.7元的发行价计算，启动回拨机制后，网下发行规模为30亿股，在2.57万亿元的总冻结资金中，扣除501亿元中签后，将有2.52亿元解冻。一般来说，这些以散户为主的申购资金解冻后，有很强的回流二级市场的欲望。此外，在网下申购资金中，扣除10亿股的中签资金后，也有约7825亿元的机构申购资金解冻，其中保险、基金、券商等机构资金解冻后也有回流二级市场的可能。由此估算，今天有近3万亿元的解冻资金回流二级市场。

　　从最近大盘股申购解冻后的市场反应看，市场都呈现以中大阳线迎接资金回归的规律。

　　9月20日，建设银行2.26万亿元的申购资金解冻，上证综指当日上涨74.79点，涨幅为1.39。

　　9月28日，中国神华2.67万亿元的申购资金解冻，上证综指当日上涨142.90点，涨幅为2.64。

　　本次中国石油申购总资金超过了3万亿元，而且是在前期的下跌已经修复了超买的中短线技术指标的背景下解冻。因此，有分析人士认为，大盘上扬的技术压力有所减轻。在庞大的解冻资金回流推动下，上证综指有望冲击6000点整数关口，中期沪指重心将不断上移，稳步拓展空间。

　　大蓝筹仍是资金回流的重点

　　最近，大盘蓝筹股继续呈现强势，其中工行、中行、建行全线大涨，成为最大的做多动力。同时，有色、航空、煤炭等前期热点板块也纷纷启动。昨日，整个盘面呈现遍地开花的走势，但有业内人士从整个市场分析认为，二八现象不会发生本质上的改变，银行为首的权重股仍是解冻资金回流的主要品种。

　　当然，从昨

　　申购资金回流再闯六千关口

　　周二a股市场继续强劲走高，在大盘权重股轮番上涨和小市值个股大面积反弹的推动下，上证综合指数以接近5900点收盘。随着个股全线企稳，加上中石油申购资金今日解冻，预计短线大盘再次向6000点大关挑战的可能性较大。

　　股指保持单边上扬

　　昨日两市股指继续单边走高。上证综合指数早盘很快突破5800点，在没有遇到明显阻力的情况下，午后股指继续稳步推高，最终上涨149点，以5897点的高点收盘，指数涨幅达到2.6。深圳成份指数上涨200点，收于19034点，涨幅略小于沪市。

　　成交额方面，两市依然保持在近期的较低水平，其中上海市场成交917亿，深圳市场成交450亿左右。显示市场情绪仍处于下跌后的修复中。

　　大市值股强势不减

　　大市值个股在昨天表现依然强势。首先是银行股稳步走高，其中工商银行、建设银行和中国银行股价涨幅都在4以上，为大盘上涨奠定了坚实基础。

　　另外航空股在昨天大幅走高，对指数上行贡献也较大。东方航空昨日公布三季报，每股收益0.2126元，净利润同比增长220；中国国航、上海航空和海南航空预计今日披露季报。航空股优良的三季报业绩对股价形成刺激，当然刺激股价上涨的还有三大航空公司重组的预期。

　　二线蓝筹开始走强

　　近日国际原油价格向100美元逼近，在此背景下，市场预期相关能源产品也面临着价格提升，能源板块因此受到市场关注。

　　昨日煤炭股全线启动，其中西山煤电、中国神华股价涨幅都超过5。而电力行业个股涨势更为迅猛，其中汕电力、凯迪电力和赣能股份、深能源等个股都逼近涨停。以煤炭和电力为主的二线蓝筹股的崛起，显示市场热点正在逐步扩散，行情的后续发展将更加稳健。

　　小市值股全面反弹

　　昨日盘面另一值得欣喜的现象是小市值个股反弹开始蔓延。从昨日两市个股涨跌比来看，分别达到761：108和575：94；前期市场上涨中的"一九"现象得到明显改善，小市值个股大部分企稳走强。

　　经过前期大幅杀跌后，众多小市值个股股价创出近半年新低，超跌后反弹动力强劲。另外，近期股指期货概念股例如弘业股份、捷利股份的

　　3万亿"踏空"资金今回踩

　　经过连续三天反弹后，中国石油（601857行情,资料,评论,搜索）3.3万亿元申购款今日解冻。不少市场人士认为，这是推动股指继续走高的利好因素。不过，有分析师指出，市场估值依然高企的现象说明，目前的调整尚不充分，如果解冻资金涌入市场将造成a股成交额快速放大，此次反弹有可能就此结束。

　　警惕成交额突然放大

　　由于受到机构与散户投资者的热烈追捧，今年a股市场上最为耀眼的"明星股"中国石油首次公开发行冻结资金额达到3.3万亿元，再次刷新了a股冻结资金纪录。其中，网上申购冻结资金额为2.58万亿元。

　　从上周五开始，在巨额申购款被冻结的三个交易日中，一度大幅下挫的沪深两市双双展开反弹，上证指数的累计反弹幅度达到了6。从某种意义上讲，在调整风险的影响下，从二级市场上抽出去申购中国石油的资金无疑"踏空"了此轮行情。

　　因此，市场普遍预计，一旦上述"踏空"资金重新回到二级市场，沪深两市的反弹行情有望在它们的推动下继续演绎。不过分析人士指出，在3.3万亿申购资金中，大部分是风险偏好比较低的资金，解冻后进入二级市场的资金较为有限。并且，股指能否在解冻资金的推动下持续走强，取决于当前的调整是否已经充分，在市场尚未完全走稳的情况下，部分"踏空"资金的回踩很有可能成为获利盘适时出货的机会。

　　对此，德邦证券分析师周亮认为，目前两市成交额始终没有有效放大，这显示市场的观望情绪依然比较浓厚，大盘的反弹动力并不充足。由于权重指标股又已积累了一定涨幅，未来一旦成交额突然放大，此轮反弹就将告一段落。

　　机构高抛低吸反弹糊弄眼球

　　"市场的调整仍不充分。"面对a股的连续反弹，分析师的观点依然比较谨慎。事实上，截至昨天收盘，在上证指数下探5562点后再度逼近6000点的同时，两市超过八成个股不仅没有收复失地，a股估值水平也未明显下降。有迹象显示，机构投资者正在进行高抛低吸地操作。

　　投机资金活跃

　　经历了两个交易日的反弹后，昨天a股市场出现了权重股与题材股共同活跃的景象。昨天，上周五引领大盘反弹的银行板块依然表现出色，盘中交易的13只银行股中仅只有4只下跌，工商银行与中国银行则分别大涨6.85和4.06。此外，中国石化、长江电力、中国联通等权重指标股也分别上涨5.27、2.25和3.68。

　　经过股指的大幅杀跌后，上述大盘股的联袂走高无疑为题材股的超跌反弹创造了有利条件。于是，沪深两市昨日出现了"百花齐放"的景象，两市上涨个股超过了八成。最终，上证指数收盘报5897.19点，上涨149.20点，涨幅为2.60；深证成指收盘报19034.57点，上涨200.91点，涨幅为1.07。不过，统计显示，预亏预减类个股的表现最为出色，整体涨幅达到1.1，为两市板块指数涨幅之首。而在昨日涨停的39只个股中，股价在10元左右的个股多达30只。从走势上看，上述个股大多属于超跌反弹，股价走强的连续性却相对较差。

　　此外，在接连三天的反弹中，市场均呈现先抑后扬走势，成交额都在尾盘才有所放大。对此，熟悉市场的分析人士认为，市场投资者信心依然比较脆弱，主要是一些以游资为代表的投机资金在超跌股中进行运作。

　　观望情绪依然浓厚

　　昨天，沪深两市成交额合计为1327亿元，仅比前一个交易日增加96亿元。中登公司的数据显示，10月29日a股新开账户数为19.68万户，在近期20万户的水平上面不增反减。种种信息显示，尽管大盘连续反弹，但场外资金的观望情绪依然浓厚。

　　与此同时，在上证指数连拉三根阳线，累计反弹幅度达到6的同时，个股的走势却并不尽如人意。统计显示，截至昨天收盘，在a股反弹的三个交易日中，两市只有973只个股股价上涨。其中，涨幅超过上证指数的个股只有352只，占比不足25；涨幅超过10的个股只有124只，占比仅为8。经过股指的宽幅

　　在股指期货推出时机日趋成熟的利好消息刺激下，本周前两日参股期货品种受到短线资金的青睐，个股大面积上涨。

　　行情显示，美尔雅、新黄浦、捷利股份、弘业股份和天利高新已经连续两天收于涨停。这5家公司分别参股美尔雅期货、华闻期货、辽宁中期、弘业期货以及天利期货公司。此外，云南铜业、厦门国贸、新湖中宝等期货概念个股昨日涨幅均超过7。

　　据记者观察，此类股票中有不少属于业绩不佳，前期跌幅较大的个股。根据wind资讯统计，近两个月中，除宏源证券、云南铜业和现代投资上涨外，美尔雅、津滨发展、捷利股份、弘业股份和新黄浦等累计跌幅超过15。而在此期间，上证综指最高摸至6124.04点，累计涨幅达7.1。

　　从交易所公开信息看，机构对参股期货品种似乎没有太大兴趣。在近两日美尔雅、天利高新、江苏舜天和弘业股份的前五位买卖席位上均未出现机构。

　　有证券分析师认为，近两日期货概念股票大涨，有明显的超跌反弹迹象，而且参股的期货公司短期不会对公司业绩有太大的贡献。投资者应保持适当的谨慎，不宜介入。武汉新兰德也认为，由于个股参差不齐，参股期货概念需要甄别。

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　　近日采掘业走势强劲，继前一日4.92的涨幅后，昨日该行业指数再度上涨3.75。安源股份早早涨停，西山煤电、中国神华位居涨幅榜前列。中海油服休整之后，冲上涨停板。煤炭股的资源价值值得长期看好，但其目前估值过高的问题仍然没有解决，连续反弹应当视为超跌后的技术性修正。

　　化工行业昨日实现了3.54的涨幅，列各行业指数涨幅次席。天利高新、大庆华科、沧州大化、泰山石油等与中石油发行有一定关联的股票表现出色，中国石化涨幅达到5.27，有效提振了行业内部其他个股的投资信心。尽管国际原油价格高企，但国内化工行业仍然保持了很高的景气度，市场对中石油上市的良好预期则直接刺激了化工股的短期表现。

　　公用事业指数昨日上涨2.96，出现在了涨幅榜前列。汕电力a、凯迪电力、赣能股份、原水股份等尾盘涨停，华电国际、深能源a也有不错表现。电力股此前很长一段时间里跑输大盘，业绩增长的稳定性构成了股价制约。但经过近期的大幅下挫后，电力股重新显现了很好的安全边际。具有外延式扩张预期的个股可积极关注。

　　食品饮料行业指数昨日微幅下跌0.08，是昨日市场唯一收阴的行业指数。不过具体来看，该行业指数走弱主要是受双汇发展、贵州茅台、青岛啤酒等权重股下跌的影响，行业内大多数个股都收出了红盘。食品饮料业将是启动内需导向下的直接受益者，但只有具备定价权优势，能够受益通胀环境的公司，才能获得资金的青睐。

　　(日信证券)

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　　天房发展（600322行情,资料,评论,搜索）：即将步入高增长期

　　兴业证券分析师认为，天房发展面临较好的市场机遇，公司发展战略及产品结构合理，具有较强的盈利能力。公司的经济适用房项目康馨佳苑将于07年结算完毕，08年主要是天房美域一期以及天津湾等商品住宅及写字楼项目进行结算，公司业绩将步入高速增长期。给予"推荐"评级。

　　公司目前的业务主要分为三大块：传统的商品住宅开发及商业、写字楼等物业开发，如天津湾、天房美域等；政策性住房开发，如康馨佳苑，华明新家园、双港新家园中的部分地块；滨海新区基建及配套开发业务，如汉沽老城综合开发及空港物流综合配套项目等。此外，公司还持有部分优质商业地产。

　　公司早期大量承担了政策性房地产开发，在房地产调控不断深入、住房保障体系逐渐完善的同时，公司有机会在经济适用房、限价房等领域大展身手。公司在天津市场有超过20年的开发经验，积累了广泛资源，以此为背景，公司有机会以及与央企或外地大型企业共同开发天津住宅或商业地产市场，预计这将逐渐成为公司主要的利润来源。同时，滨海新区开发的深入必将伴随巨大的土地一级开发及配套设施、住宅建设等项目，作为天津市最大的房地产开发企业，公司将面临巨大的发展机遇。

　　天邦股份（002124行情,资料