去年的冬天，当大江南北遭遇一场罕见的冰冻灾害时，中国银行(601988行情,股吧)业的信贷资产质量也遭到一股“寒风”来袭。日前中国银监会披露的2007年商业银行不良贷款情况显示，近几年一直号称“双降”（指余额、比率）的不良贷款，2007全年余额不降反升135亿元。
1.2万多亿的不良贷款余额，相对于超过20万亿的银行贷款总量来说，并不是中国银行业不能承受之重。相对来讲，6.17%的不良贷款率，已经是这些年来商业银行的最优。但有一个不能忽视，也是令人不安的数据是：在不良贷款中，质量最差、最滥的损失类贷款，2007年却暴增了近1200亿元，占到整个贷款总量的2.86%。
据业内人士透露，2007年中国银行业的利润将达到2800亿元。表面上看，在上市银行动辄净增50%、80%乃至翻番的业绩面前，银行股估值并不算高。但由主观分类方式计提的拨备，给了银行经营策略上的调整空间，银行也就可能通过改变计提拨备的标准来调节利润。银行不良资产潜在的损失到底有多少，恐怕是一本无字天书，也只有银行家们自己清楚。
最近几日银行股连续走阴，导火索是上海浦发银行(600000行情,股吧)大手笔增发，但谁又能说这不是投资者对银行股估值的犹疑呢？！
不良分类“自由”行
在银行现行的贷款五级分类里，不良贷款系指次级类、可疑类、损失类这三级贷款，按照规定，银行需分别按25%、50%、100%比例计提贷款损失拨备。可见贷款分类的真实性直接影响到银行贷款损失拨备的多少，由此影响到银行的利润和资本充足率。贷款分类一旦调整，后面的一系列数据都将发生变化。
计提拨备是硬规定，特别是对上市银行而言，有对外披露拨备情况的义务。但贷款损失拨备的依据是不良分类。“目前对信贷分类，更多的是按照银行管理层来判断贷款的质量以及未来现金流的折现来进行的，管理层主观因素仍反映其中。”东方证券一位分析师表示。
“银行管理层的业绩、员工的收入都与利润相关联，虽然贷款五级分类各自有严格的核心定义，但贷款是造成‘一定损失’还是‘较大损失’都是主观认定的标准，要说完全没有各利益方的意图恐怕很难做到。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。
记者采访中注意到，市场及业内人士普遍把2007年不良贷款上升归咎于农业银行，说是农业银行在为股改而进行的清产核资中来了一次“大暴露”。记者从农业银行了解到，为了配合德勤对其进行的外部审计，去年3月份开始，农行确实进行了一次全面的清产核资，也对相关资产进行了实事求是的认定、调整。“仅湖南一家拥有6亿不良贷款的县级支行，这次清产核资调入损失类的贷款就有6000多万元。”农业银行内部一位从事该项工作的人士透露。
冰冻三尺非一日之寒，这么多的损失贷款也绝非2007一年形成。疑问随之而来，农行为了股改的需要，可以“速成”不良贷款，那么，众多的上市银行为了业绩需要，是否也可以进行反向操作呢？
据了解，商业银行对贷款分类的认定流程还是非常严格的。在农行，从风险管理部门初步认定到贷款审查委员会最终定夺，即使是把一笔次级类贷款认定调整到可疑类贷款，其繁琐程度也丝毫不亚于发放一笔新的贷款。农行内部人士透露，认定一笔损失类贷款，要省级分行才有权力审批。
不良贷款分级调整如此慎重，源于拨备比例悬殊。由于各家银行包括已经上市的，并不披露不良贷款中次级、可疑、损失的各自份额，也就无法衡量各自拨备是否足额计提。从银监会公布的总体数据来看，1.2万多亿的不良贷款中，次级、可疑、损失贷款分别为0.22万亿、0.46万亿、0.58万亿。如果将2007年新增的1200亿元损失类贷款足额计提拨备的话，预计的银行业总利润2800亿元会被吞噬掉接近一半。这还不包括由于主观认定上的原因没有及时调整上来的。
次按减值敲警钟
其实，中国银行业在本次次按风暴中已经暴露出在资产减值准备计提上的不足。前不久，CCTV-2经济信息联播播出消息称，中国银行董事长肖钢表示，该行所持有的次级债券已处理完毕，不会对中行2007年全年利润造成重大影响，他“对中行在2007年取得优异业绩表示乐观”。中国银行是国内受次按危机影响最重的银行，此前，市场预测中行受此影响，07利润可能大滑，甚至出现亏损。
据悉，截至2007年9月底，中行持有的美国次级房贷支持证券和相关债务抵押债券从6月底的96.5亿美元降至79.5亿美元，其中美国次级住房抵押债券(MBS)89.65亿美元,与之相关的债务抵押债券(CDO)6.82亿美元。而到2007年9月底，中行对此类证券计提的拨备7.94美元，拨备综合比例仅为10%。如果说，美国次债受损率只有10%，应该就不会是一次让全世界金融机构乃至西方国家央行恐慌的次债危机了。
标准普尔副董事廖强表示，在合理水平的压力测试下，标普预计新增拨备可能低于34亿美元。即使这样，这也相当于中国银行2007年前9个月的净利润497亿元人民币的一半。
房贷潜藏风险不可小觑
尽管美国次债危机将众多国际央行卷入其中，但由于大多数中资银行在该市场涉足规模不大，其影响更多的是警示，而自身房贷业务的影响正在逐步逼近，潜藏风险不可小觑。
近日，上海银监局发布《2007年度上海市房地产信贷运行报告》称，在沪中资银行房贷占各项贷款的比重达到32.2%，加上大量以房产作为抵押的其他贷款，房地产价格的波动已影响到银行一半左右的信贷资产安全。上海银监局甚至提示商业银行，需关注信贷资源向房地产业聚集的趋势，重视潜在的系统性信用风险。
2月21日，标准普尔发布一份名为《中资银行所面临国内信用风险甚于次贷危机的威胁》的报告称，中资银行个人贷款中的90%为住房按揭贷款。
农行房产信贷部一位人士坦陈，从国际上房贷发展的经验来看，房贷期限一般较长，初期是比较安全的，七八年后是一个风险高发期。国内银行大规模开展个人房贷业务是在本世纪初，现在马上面临这个关口。
无独有偶，中国本届政府把民生问题提高到了前所未有的高度，面对房价急剧攀升的浪潮，政府尤其重视，不断出台房价降温措施。中国银行业的信贷资产质量正遭遇多重考验。
紧缩挤出银行利润泡沫
银行“烤制”各自的业绩“面包”，拿不良贷款随意捏的情形，08年将难以再现。捏面需要面粉，更少不了水，所谓“面多了加水，水多了加面”。宏观调控下的货币紧缩，无疑像一道闸门，从源头上控制了水源。没有大规模的新增贷款注入，不良贷款就会原形毕露。
今年元月份，银行贷款新增8036亿元，同比多增2373亿元、创下月度历史之最后，监管层立马采取了措施，一度废弃的年度新增贷款规模指导性计划被央行再度提及。其中，中行、工行、建行2008年新增贷款指标分别为2600亿、3650亿、3500亿元人民币。目前可以得到证实的07年数据是：1－9月份，三行贷款净增4040亿元、4019亿元、3772亿元。也就是说，这三家已经上市的大型银行，08的信贷增量，将只有07年的三分之二左右。
标普21日发布的报告认为，贷款增速的放缓，银行不良贷款比率可能会显著增加，因为“信贷紧缩政策可能对财务杠杆较高的借款人的偿还能力产生不利影响，导致关注类贷款恶化为不良贷款”，同时，贷款增速放缓也令稀释作用降低。
水涨船就高。不良增多要求的拨备自然也就多，而拨备多寡对银行利润至关重要。中信证券(600030行情,股吧)首席金融分析师杨青丽研究认为，降低贷款损失拨备计提力度在大银行净利润增长中为第四五位的驱动力，在大部分中小银行，降低拨备是净利润增长的第一二位的驱动因素。
事实上，上市银行作为股份制商业银行的成员，在行业地位、盈利模式、网点规模等方面不存在重大差异，其面对的风险分布也理应较为相似，但其拨备水平为何却存在较大差异？东方证券研究员顾军蕾认为，银行的所有制结构、管理层的时机把握、信贷市场的非市场化均会对银行的拨备水平造成重大影响。公开资料显示，截至2007年9月末，民生银行(600016行情,股吧)不良贷款余额为53.28亿元，而拨备高达82.89亿元；华夏银行(600015行情,股吧)不良贷款余额74.58亿元，贷款损失准备余额73.48亿元，拨备覆盖率未达到100%。
如果不考虑拨备单纯拿利润进行简单比较，无疑将影响对银行股真实价值的判断。
