以下为过去一周(12月5日-12月12日),全球金融市场资深交易商和权威分析机构秉持或主张的金融市场投资策略:
 **股市**
    (一)与全球主要市场相较之下,日本股市今年以来表现奇差,而在亚洲其他市场蓬勃发展、景气活络的阴影下,日股走势可能将持续困顿.和经济成长火热的中国及印度比较起来,日本经济显得欲振乏力;再加上利率超低压抑汇价表现,使日本市场始终不获寻求强劲获利的国内外投资人青睐.
    安田资产管理投资长Masaki Iso表示,日圆走强及全球经济放缓,对日股的打击格外强烈,因日本经济系由出口引领.日兴花旗集团分析师Patrick Mohr表示,他喜欢绩优出口股,包括电子、机械及汽车制造商,因这些产业可受惠于日本以外地区较强劲的成长,他同时也青睐被过度超卖的银行股.安田投信投资顾问公司的Iso表示,他看好航运、贸易及小松制作所等机械制造商,因这些业者在新兴市场有所着墨,且股价估值不错.他同时看空零售等内需相关类股,因日本国内经济成长仍疲弱不振.[ID:nCT0133373]
    (二)基金管理公司First State Investments表示,在全球经济即将放缓之际,2008年新兴市场很难重现今年的辉煌,但巴西和东南亚市场看来仍具吸引力.
    公司旗下全球新兴市场基金的联合主管Jonathan Asante称,在繁荣的中国和印度市场,投资者应小心挑选,避免昂贵的资源和能源类股.“1月底前当然应该相当谨慎.如果股市大幅回调,那就是机会”但他仍看好在香港上市的综合企业华润创业及中华煤气.他还说,不宜炒作能源和资源类股,因它们的估值似乎过高,而且油价高涨促使美国转向替代燃料,加上更严格的气体排放控制,都可能打压石油需求.不过他表示,泰国、马来西亚、墨西哥、台湾、以色列、俄罗斯和巴西是较好的投资市场.他最为看好的个股还包括台积电,台达电及统一企业.
    (三)荷兰国际集团(ING)旗下的台湾基金公司ING安泰投信周二表示,明年上半年包括景气面和政治面等利空将出尽,而且在企业盈馀稳健及低本益比加持下,明年下半年台股可望重返万点之上,并看好中概股後市走势.
    她认为,台股本益比处于相对低档,“这是千载难逢的点”,产业龙头股都是很好的布局标的.而中概股将会受惠中国市场成长,以及奥运热潮,特别是着名食品厂商、奥运赞助商、品牌和通路相关企业,将会较佳表现.
    (四)投资基金Martin Currie倾向于在2008年投资中国股市,因该国现金充沛,而其它发达经济体则正在应对信贷危机引发的流动性紧缩.
    “流动性是关键.在其它地区流动性收紧之际,流动性的吸引力非常明显,”Martin Currie投资团队执行总裁Tim Hall表示.“中国也会受到波动性影响,但我们将在2008年维持在中国的投资权重,”他还补充称打算重回中国股市.
    (五)New Star资产管理公司旗下“亚洲机会基金”经理Ian Beattie表示,预计地产和消费类股未来数月将录得最大回报.
    “我认为亚洲的消费繁荣甚至还没有开始.”他的基金持有的消费类股包括中移动,地产类股包括恒隆地产.他表示,“如果允许人民币大幅升值,则可能带来中国消费繁荣.他认为,明年人民币可能会大幅升值.”
    “亚洲股票已经不再便宜.但其它方面看来仍相对正面.我猜测波动性可能小幅上升,但仍会有不错的回报.相比于其它国家,回报可能已经很不错了.”他的基金最近减持了多家中国地产股,包括雅居乐和富力地产,但他表示可能是时候重新入市了.该基金持有的10大股票包括长江实业、新鸿基地产和深圳控股.他表示,尽管地产类股股价较高,但看来还没有形成泡沫.
     (六)富达基金资产分配部董事Trevor Greetham周三称,2008年环球经济指标转趋疲弱.但监于油价高企,通胀仍趋升下,预计环球经济周期处于滞胀阶段的机会甚高.该行建议分散投资于不同资产类别及地区,并吁增持对亚洲投资,当中包括中国.
    Trevor Greetham表示,他们的投资组合是偏重商品和现金,对房地产则持偏低比重.股票部署方面偏离金融和消费股,转而偏好工业股及亚洲较强劲的经济体系.该行看好欧洲大陆的投资,部分原因是货币利好.
    他并认为,投资香港及中国市场的投资者实际享有免费的货币“期权”.目前,港元及人民币均与美元挂钩.一旦政府放弃货币挂钩的政策,外国股票投资者将可享受一次过的货币升值.这可能不会在2008年发生,但长远来说应该会出现.
**汇市和债市**
     (一)在艰难一年的最後几周,汇市投资者或许不愿意冒险新建部位,这种情况可能会加剧流动性不足,让那些从基本面出发的预测应验的可能性减小.美欧利差形势的变化,已让许多分析师认为欧元有望突破1.50的心理关口,但这个预测可能出于技术性因素而落空.
    纽约梅隆银行外汇研究部主管Simon Derrick仍认为,12月的交易环境可能比较艰难,有些人会借机结清部位,从而导致一些几乎是随意的走势.
    美元空头规模还是相当大,这意味着许多投资者若要在年底轧平部位,就不得不购买美元.“推动力量看来主要是年底前的空头回补.这可能会让我们对欧元/美元年底达到1.50的预测失算,”德国商业银行企业与市场在研究报告中称.
     (二)美元兑日圆上周自两年半低点反弹回升,在技术图型上暂获喘息的助力,但看来明年仍颇有可能跌向105,甚至100日圆.美元11月勉力收在110日圆上方,避免了留下技术上更为偏空的形态.分析师表示,美元必须升至115日圆上方,才能打破下跌趋势,并升向6月创下的年内高点124.14,但这样的走势不太可能发生.
   “美元急转直下是因美国次贷危机和金融机构信贷损失所引起,因此美元极不可能升破该水准并逆转当前趋势,”新光证券的策略师Kengo Suzuki表示,美元明年跌向101.50日圆的机率有95%.而以往日本一再在该水准处进行干预,以避免日圆升值至两位数水准.
    (三)美国次优抵押贷款危机令信贷市场收紧,资产波动性上升,这可能导致汇市投资者明年大量出脱利差交易部位,转而青睐较为安全的日圆.多数投资者预计,信贷危机将使明年的市场整体风险偏好受限,暗示在每日交易规模高达2兆(万亿)美元的外汇市场,利差交易将在10多年来首次丧失主导策略的地位.
   “如果出现利差交易部位结清,那通常是由资产波动引发,而我们当前在金融市场看到的状况确实对利差交易不利,”巴黎银行驻伦敦外汇策略主管Hans Redeker说.
    “看看那些驱动利差交易的因素--非常低的波动性、非常高的资金可供性以便为利差交易融资--现在似乎不存在了,”花旗集团驻伦敦技术策略师John Noyce说.
     (四)英国基金公司标准人寿投资称,信贷市场动荡可能会延续到2008年,迫使主要央行降息,从而令债券彰显吸引力.
在即将进入2008年之际,标准人寿投资持有大量国际债券部位,且整体上对新兴市场以外国家的股票看法正面.但他认为这次动荡可能会迫使主要央行大幅降息,进而推高债市,“债券在这种环境中将表现不错.”在债券当中,该公司偏好美国和欧元区债券,对日本和英国债券则持中性看法.
**商品**
     (一)Alliance Trust全球石油及天然气资源分析师Angus McPhail表示,人们对美国经济成长的担忧,可能已使得油价较每桶近100美元的纪录高点下滑了10%,不过这只是整个上涨主旋律中的一个小插曲.“若看一下油价的前进曲线,其暗示油价在相当长一段时间内仍将持于高点,”McPhail表示.
    McPhail还提到,国际能源署(IEA)大幅调降对今年馀下时间和2008年石油需求增幅的预估.他预测,IEA将会进一步下修预估.若美国经济果真陷入衰退,那麽来自新兴经济体,尤其是印度的石油需求将会抵消影响.他称,印度对石油和其他初级商品的需求似被低估.
     (二)Galahad Gold副董事长Jim Slater在伦敦举行的行业会议上表示,农产品料将吸引到更多的投资资金,但工业金属的涨势预计失去动能.参加会议的大多数人士都预期基本金属在2008年的上涨道路恐起伏动荡,或许仍保持在高位水准,但进一步攀涨空间不大.
    “未来两年对基本金属的需求料将下滑,”RBC Capital Markets的全球股市业务副总裁Cailey Barker称,“短期看,基本金属价格会略有回落.”