大博医疗 世界排名第四中国排名第一金娃娃不到8美元

骨科植入类医用耗材龙头－大博医疗（002901）登陆深交所，挖掘一下行业的投资机会。

医疗器械行业背景 ，政府也开始积极推行医用高值耗材的进口替代。 公司生产的是 医用植入耗材，就是直接植入人体的材料！

真正的顶尖的高门槛的高科技 企业！在当前A股市场上及其稀缺，，另外这票大股东占比大，锁仓三年，是真正做企业做业绩的公司，坚决看好本公司行业,这样稀缺的公司，势必会引来长线和短线的各路资金抢筹建仓, 医用植入耗材探路者、领军者

大博医疗 次新股 中的金娃娃!大博的榜样美国史赛克走势大牛股150美元 ,世界排名第四中国排名第一目前不到8美元

没信心的去看 300677 英科医疗，一家生产手套、轮椅、一次性便盆等科技含量不高的企业，年利润才几千万不到一亿的股票都56元. 艾德生物112和华大基因180元怎么能和这个票比？中国生物制剂生产商多得是，他们在世界排名进不了前十，但是大博是骨材料，并且利润比前两个高的多,世界排名第四中国排名第一目前不到8美元.

净资产收益率没有一家超过 002901 的只有三家接近但还有差距其中只有基蛋生物可以与901相比但还不稳定901四年来一直在40%以上净资产收益率之高之稳是不多见的 该股净利润率48%和茅台有的一比啊，茅台也就49%

公司主营业务毛利率分别为80.08%、81.02%、81.83%和82.58%，毛利率较高且基本稳定”

大博医疗：涵盖了骨科创伤类、脊柱类、神经外科类、关节类及微创外科类等多个领域共计约15,400个规格的各类耗材产品,是行业内为数不多的在骨科植入类耗材领域全产品线覆盖的企业,并且公司在运动医学、神经外科、普外科、微创外科及齿科领域进行了积极布局。

目前公司产品在国内独占鳌头的同时远销至澳大利亚、瑞士、俄罗斯、乌克兰等20多个国家和地区,在产品出口数量上领先于国内竞争对手,建立了在出口市场的先发竞争优势,提升了公司在海外的市场美誉度及品牌影响力。

骨科植入类耗材领域覆盖广泛，经营业绩持续快速增长

公司主营业务为医用高值耗材的研发、生产和销售，公司现已拥有三类医疗器械 产品注册证 40 项、二类医疗器械产品注册证 14项、一类医疗器械产品注册证或备案凭证 57 项。目前公司的产品注册证已涵盖了约 15,400 个规格的各类产品，是行业内为数不多的在骨科植入类耗材领域全产品线覆盖的企业。 公司经营业绩持续增长，营业收入由 2014 年的 2.99 亿元增长至 2016 年的4.63 亿元，增幅达 54.84%， 年化复合增长率达到 24.42%。 ；净利润由 2014 年的 1.38 亿元增长至 2016 年的 2.22 亿元，增幅达61%，年均复合增长率 27%。

盈利能力较强的国内龙头，营销渠道广布国内外

2015 年公司创伤类植入耗材的市场份额为 4.62%，位列第四，也是创伤类植入耗材市场前四企业中唯一的国内企业。 产品综合毛利率水平较高， 较同类公司如凯利泰、 春立医疗、 威高骨科为高。公司的销售费用率和管理费用率较同类企业低。公司在在经销商数量、终端医院 覆盖范围及销售区域覆盖能力上都已拥有较强的竞争优势。海外方面，目前公司产品远销至 20 多个国家和地区，建立了在出口市场的先发竞争优势。

募集资金主要扩大产能和产品升级

本公司拟向社会公众公开发行人民币普通股4,010万股，占本次发行后总股本的10.02%，本次发行募集资金投资项目全部围绕公司的主营业务和发展战略实施，用于扩大创伤类和脊柱类植入性高值耗材的产能，提升公司研发实力并进行产品储备，拓展市场营销渠道及终端客户服务能力，提升公司的市场竞争力和品牌影响力。

大博的榜样美国史赛克公司 美国史赛克公司(Stryker Corporation大博的榜样美国史赛克公司

医用高值耗材行业是一个多学科交叉、知识密集、资金密集型的高技术产业，产品综合了医学、材料科学、生物力学、测试分析、表面技术、机械制造等多种学科及技术。医用高值耗材尤其是骨科植入性耗材的技术门槛较高，新进入者很难在短期内取得技术竞争优势并对现有竞争格局产生冲击。

近年来国家对医疗器械行业重视程度显著提升，在政策层面给予较大扶持力度，鼓励国内医疗器械加快创新做大做强。国务院办公厅于2015 年发布的《关于促进医药产业健康发展的指导意见》，明确要求加快医疗器械转型升级，发展心脏瓣膜、心脏起搏器、全降解血管支架、人工关节和脊柱、人工耳蜗等高端植介入产品。

近几年，随着经济发展和我国居民医疗消费的增长，我国医疗器械工业销售收入也保持较快增长。我国医疗器械市场工业销售收入由 2010 年的 1,141 亿元上升至 2015 年的 2,382 亿元,复合增长率达到 15.87%。预计未来 5 年我国医疗器械行业将保持较快的增长速度。

查看原图

骨科植入类耗材行业的基本情况

骨科植入类耗材属于 III 类医疗器械，其安全性、有效性必须严格控制。由于骨科植入类耗材价格高且为一次性使用，在市场中通常被归入“医用高值耗材”范畴。

我国骨科植入类医用耗材市场分为四大类，除运动医学类产品以外，创伤类、脊柱类和关节类是最主要的骨科植入类耗材。与关节类产品占据全球骨科植入类耗材市场主要市场份额不同，我国骨科植入类医用耗材市场的最大类别是创伤类，其 2015 年的市场份额为31.12%。这一市场特征主要由我国骨科植入耗材市场尚未发展成熟造成。

得益于我国庞大的人口基数、社会老龄化进程加速和医疗需求不断上涨，我国骨科植入类医用耗材市场的销售收入由 2010 年的 72 亿元增长至 2015 年的 164 亿元，复合增长率高达 17.90%。

查看原图

2010 至 2015 年，创伤植入类耗材市场的销售收入由 24 亿元增长至 51 亿元，复合增长率为 16.41%，略低于骨科植入类耗材市场的整体增速。创伤类相关产品的生产技术相对成熟，市场开发较充分，是我国骨科植入类医用耗材市场最大的细分类别。

2010 至 2015 年，脊柱植入类耗材市场的销售收入由 20 亿元增长至 47 亿元，复合增长率为 18.57%，高于骨科植入类医用耗材市场的增速。

2010 至 2015 年，神经外科类植入性耗材市场的销售收入由 13 亿元增长至 26 亿元，复合增长率为 14.01%。

查看原图

随着我国居民消费能力的提高、国内医疗保险制度的完善、临床医生治疗水平的整体提升，我国脊柱类和关节类耗材产品的市场份额将进一步提高。

行业经营模式

1、行业与上下游行业的关联性

医用高值耗材行业主要原材料为医用金属材料及医用高分子材料。医用高值耗材多是植入人体的高风险医疗器械，优质的原材料能极大的提升植入产品的安全性和有效性，因此对原材料的要求较为严格。

目前国内外优质的植入级原材料供应商数量相对较少，该类经销商通常愿意与规模较大的医用高值耗材厂商合作。国内较为知名的 医用金属材料供应商有西安赛特思迈钛业有限公司、宝钛集团股份有限公司、沈阳金属所、宝鸡鑫诺新金属材料有限公司、东莞市诺德金属科技有限公司等，国际上较为知名的医用金属材料供应商有美国 Carpenter 公司、美国 Allegheny 公司等,医用金属材料的供应较为充足。

医用高值耗材行业的下游行业为医疗器械经销商及国内外各级医疗机构和患者。国内外均有较多数量的医疗器械经销商，因此该行业有一定的竞争强度，产品质量优秀、有一定知名度的生产厂商对下游的医疗器械经销商有一定的定价权。

2、行业特有的经营模式

医用高值耗材行业一般均通过经销商进行经营销售活动，即生产厂家对经销商的资质和能力进行筛选与审查，在确定经销商资格后签署销售合同，并根据合同约定将产品销售给经销商。经销商购买产品后产品的所有权即发生转移，再由经销商将产品最终销售给医疗机构。生产厂家为了防止经销商进行跨区域的“窜货”，一般还会对经销商的覆盖区域和医院进行授权。医用高值耗材的终端用户主要是全国各级医院及医疗机构，有着数量多、分布广的特点，生产厂家难以全部覆盖。因此，在行业发展的过程中形成了生产厂家专注于产品研发、生产以及产品培训和技术支持，经销商注重销售与服务的专业化分工。因此，经销商除了具备一定的资金实力和营销能力外，还需要具备一定的专业技能，以便为医院及下级经销商提供培训、推广及售后服务。

行业特点与发展趋势

进口替代已成趋势

在行业技术不断创新、国内企业自身技术、工艺及研发能力不断提升的背景下，我国医用高值耗材行业国产化的进程已经开启，部分细分领域如骨科创伤类及脊柱类植入耗材逐渐开始实现进口替代。随着行业技术创新和技术层次的不断提升，国内医疗器械产业逐渐向价值链的高端环节转移，高端医疗器械领域的国产化面临突破，未来进口替代将成为国内医用高值耗材企业获得高速增长的主要机会。另一方面，进口医用高值耗材价格昂贵，对医保支付及患者经济负担造成了巨大的压力。随着本土企业的逐渐壮大，政府也开始积极推行医用高值耗材的进口替代。

除了以上政策，我国的医疗保障报销制度对医疗器械的发展也有重要影响。与药品不同，由于医疗器械的品种多样、原材料不一，难以进行系统的归类和对比，我国没有推出医用高值耗材的报销指导目录（药品则有医保目录、基药目录等）。在医保控费收紧的大环境下，各级医院都有控费的压力，选择价格较低的优质国内产品成为趋势，利于国内企业的产品销售。

1、发展历史较短、规模企业较少

国内医用高值耗材行业发展历史仅有 20 多年时间，以骨科领域来看，目前国内骨科医疗器械的生产企业已经具备一定的生产能力，产品基本上能够覆盖各类型的骨外科疾病，在关节重建器械、创伤及固定骨科医疗器械、骨外科手术器械及脊柱固定器械等领域都有一定发展。然而，国内骨科植入类耗材生产企业大多规模较小，市场支配力有限，并且只有一小部分拳头产品。

目前国内骨科植入类耗材生产厂家约 130 家（数据来源：CFDA 南方医药研究所），收入规模超过 1 亿的不超过 10 家。单从企业规模来看，我国骨科行业目前仍处于相对初级的阶段。同时由于在假体材料、假体形状设计、手术定位器械精确度、关节表面光洁度、骨水泥性能及与骨的接触面的处理等技术上与进口产品尚有差距，因此国内厂家的产品主要集中在创伤和脊柱类产品。

2、竞争格局分散、行业整合趋势明显

由于我国医用高值耗材及骨科植入类耗材生产企业大多规模较小，因此行业竞争格局相对分散。2015 年，我国骨科植入类耗材行业前五大企业的市场份额合计为 45.39%，行业集中度不高（数据来源：CFDA 南方医药研究所）。尽管我国骨科植入类耗材行业的集中度不高，但是市场主要参与者纷纷通过兼并收购的方式进行整合，强生于 2012 年正式收购辛迪思，2013 年初强生和辛迪思在中国的子公司整合完毕，合称 DePuySynthes，史赛克于 2013 年收购创生医疗，美敦力于 2012 年收购康辉医疗，行业整合趋势明显，为行业内已经具有相当规模的企业提供了发展机遇。

3、外资品牌主导市场

医用高值耗材生产企业“数量多、规模小”现象严重，导致了我国相关产品在参与市场竞争时被国际厂商的产品排挤的现象较为突出。同时，由于缺乏广泛合作，也导致了我国医用高值耗材行业发展不平衡，缺乏强硬的竞争能力。就销售额而言，目前国外厂商产品在国内占据较大优势，国外知名企业凭借其技术性能和质量水准在高端市场上竞争优势明显。

2012-2015 年我国骨科植入类耗材市场中跨国企业与国内企业的市场份额

查看原图

4、进口替代已成趋势

在行业技术不断创新、国内企业自身技术、工艺及研发能力不断提升的背景下，我国医用高值耗材行业国产化的进程已经开启，部分细分领域如骨科创伤类及脊柱类植入耗材逐渐开始实现进口替代。随着行业技术创新和技术层次的不断提升，国内医疗器械产业逐渐向价值链的高端环节转移，高端医疗器械领域的国产化面临突破，未来进口替代将成为国内医用高值耗材企业获得高速增长的主要机会。另一方面，进口医用高值耗材价格昂贵，对医保支付及患者经济负担造成了巨大的压力。随着本土企业的逐渐壮大，政府也开始积极推行医用高值耗材的进口替代。

除了以上政策，我国的医疗保障报销制度对医疗器械的发展也有重要影响。与药品不同，由于医疗器械的品种多样、原材料不一，难以进行系统的归类和对比，我国没有推出医用高值耗材的报销指导目录（药品则有医保目录、基药目录等）。在医保控费收紧的大环境下，各级医院都有控费的压力，选择价格较低的优质国内产品成为趋势，利于国内企业的产品销售。