京东方 入选2018中国十大核心资产首席大国崛起的现代工业缩影
一、入选核心逻辑
看中国核心资产，京东方当仁不让。
显示屏是国内仅次于集成电路、石油、铁矿石的第四大进口产品，作为一家在国家意志主导下艰难成长起来的面板公司，京东方经过数年资金黑洞般的疯狂投入，3000亿元的总投资额更是创下中国工业史上单个企业投资额之最，在这个资本、人才高度密集型的半导体显示产业里，京东方从一家巨额亏损的“烧钱机器”，逐渐成长为中国半导体显示产业中利润、资产、产量、生产线数量、技术水平等各方面的绝对龙头。
可以说，哪里有显示屏，哪里就有京东方，如今京东方的全球市场份额已升至22.3%，超越韩国LG，成为世界第一，荣升面板界的带头大哥。
京东方实现了自己跨越式的追赶发展，如今成功度过投入期，开始进入到开花结果的业绩兑现期。在这个追求规模经济且市场足够宽广的领域里，羽翼日渐丰满的京东方注定拥有广阔的发展前景，其发展模式也正在复制到其他的半导体产业之中，在中国半导体产业的未来蓝图里，京东方坐拥重要一席。
为什么要下注京东方
1、中国的半导体显示产业龙头，国家意志下的国之重器
纵观京东方的发展历史，可谓是一部不折不扣的中国显示产业成长史。
半导体显示产业带动力和辐射力极强，其关键零部件和装备的国产化，对促进国内电子信息产业升级、推进多个领域的技术进步和国防安全具有十分重要的战略意义。
当年，TFT-LCD液晶显示屏替代CRT彩色显像管成为半导体显示产业发展的主要方向，作为电脑、电视、手机和平板电脑等下游整机的核心部件，其产业话语权却被海外企业牢牢把控，日本、韩国、中国台湾三足鼎立，几乎垄断了液晶显示产业的所有核心技术和绝大部分出货量，显示器成为了中国进口额排名第四的“重量级”产业，国内长期忍受着“缺屏之痛”。
而面板工厂的投建是一件花费巨大而收效极为缓慢的工程，短期内难以看到盈利的希望。就如教育的投入要持续20年以上才能见效，京东方所在的面板产业也是如此。基于国家战略考量，并肩负与日韩厂商竞争的重任，京东方在此历史背景下逐渐壮大起来。
成立于1993年的京东方，前身为一家老牌国企——北京电子管厂，1997年登陆B股上市，2001年登陆A股上市。
2003年，京东方收购了韩国现代电子TFT-LCD业务，开始进入显示领域，主要生产中小尺寸屏幕。
2005年，京东方自主建设的北京第5代TFT-LCD生产线正式量产，结束了中国大陆“无自主液晶屏时代”，翻开中国自主制造液晶显示屏的新篇章。
2009年，在经济危机和行业低谷的情况下，京东方在北京开工建设国内首条高世代线——8.5代TFT-LCD生代线，并于2011年量产，结束了国内“无大尺寸液晶显示屏时代”，真正实现了全系列液晶屏国产化。
到了2015年，京东方合肥第10.5代TFT-LCD生产线开工建设，成为全球最高世代线。
另外，在OLED(有机电致发光显示器件)方面，京东方于2001年末收购了韩国现代的STN-LCD和OLED业务，开始进行OLED的研发。
2011年，京东方在鄂尔多斯投建中国首条、全球第二条5.5代AMOLED生产线，从此填补了我国AMOLED产业空白。
2015年，京东方兴建成都第6代柔性AMOLED生产线，并于2017年10月底提前实现量产，一举打破了韩国在该领域的垄断地位，并成为继三星、LG之后全球第三家实现柔性OLED量产的企业
显示产业全球竞争格局激烈，京东方跨越式的发展绝非易事，一条世代线动辄几百亿，有多少企业能投得起？这个产业需要的不仅仅是技术沉淀，还有资金沉淀。在A股市场，因长年忍受巨亏却依然“不死”，京东方被戏称为“ 不死鸟”，以2011年为例，京东方扣非后净亏损高达38.71亿元，而最后反而盈利5.61亿元，背后的政府补贴支持绝对功不可没。
企业的发展与国家的命运紧密相连，与社会的发展休戚与共。短短十几年时间，中国的液晶显示产业从无到有，从有到大，从大到强，并在如今显示产业最高端的OLED领域中抢占话语权，背后作为中国半导体显示产业龙头的京东方功不可没，其在此之间也成就了自己的霸主地位，代表头部资产，京东方当仁不让。而一个在国家意志下打造而成的国之重器，产品、用户根植于中国，品牌跻身世界豪强之林，代表中国亦毋庸置疑。
2、代表未来
一个有未来的公司必然立足当下，更要活在未来。
从1950年图灵提出人工智能的概念，到1999年凯文.阿什顿提出物联网概念，再到如今信息技术的不断发展将世界推进物联网时代，全球物联网的市场规模预计2030年将达到27.6万亿美元，市场机会也将从当前的信息、制造、交通等方面扩展细化到智能驾驶、智能家居、健康医疗、智慧城市等方方面面，共享万亿美元级市场的机会出现。
在万物互联时代，作为万物交互的窗口，屏幕在其中所起到的作用将更为明显，大屏化、多屏化是大势所趋，未来OLED取代LCD也将只是时间的问题，这也就意味着以OLED为代表的显示屏产业将是一片前景广阔的肥沃土壤。
2017年下半年，苹果最新推出的iPhoneX采用了OLED屏，目前其他手机厂商也在陆续跟进。短期来看，未来两至三年内，柔性OLED在智能手机领域很难实现供需的完全平衡，强大的需求将拉动价格走势向上，全面利好柔性OLED面板企业。
根据IHS Markit数据，2017年三季度全球智能手机用OLED显示屏的市场规模达47亿美元，同比增长30%，预计2017年搭载OLED屏的智能手机份额36%，而到2020年，搭载OLED屏手机的市场份额将升至53%，市场空间巨大。
同时，半导体产业的发展规律就是永无止境的向更高技术更高世代线的突破，而OLED产业技术门槛高，良率提升困难，产能爬坡缓慢，能够抢滩OLED面板市场的只有具有那些具有强大资金与技术实力的高级玩家。
虽然京东方第6代柔性AMOLED生产线现已率先量产，提前抢滩OLED大市场，但目前来看，在代表未来屏幕大势所向的OLED领域，各种尺寸的OLED面板供应都十分有限，产能集中在韩国两家厂商手中，韩国三星牢牢占据着90%以上的手机OLED显示屏产能，LG 则在OLED电视面板产能方面处于垄断地位。
与全球龙头企业的差距巨大，差距就意味着更广阔的成长空间。
另外，为契合全球产业生态物联网化的第四次产业革命转型，京东方已经提前布局抢占物联网风口，确定了 “为信息交互和人类健康提供智能端口产品和专业服务的物联网公司”的全新企业定位，并以“物联网和人工智能”为主要方向，从智能制造、智慧零售、智慧车联、智慧能源股等多领域发力智慧系统业务。
如今，在显示屏幕之外，京东方已将业务结构从单一转向有限相关多元，在集中推进核心显示业务之外，大力布局智慧系统和健康服务业务，打造新的利润增长点。未来5年，京东方直接采购上游材料基建年均规模将高达1500亿元，5年内将拓展100个以上的物联网领域细分市场，提供至少60亿个物联网智慧端口，全面卡位未来物联网大风口。
3、确定性与成长性
作为半导体行业的一个分支，显示产业的发展也有其鲜明的周期性，同一般周期行业一样，当新的市场需求开启后，行业会出现供不应求的上升周期，随之而来的则是疯狂的扩产能，趋之若鹜的竞争性投资，然后导致生产过剩、价格下降，造成产业衰退，死伤无数。
但有别于一般周期行业的是，显示面板有着自己独特的一面，其过剩的产能可以激发更多的市场需求，产品成本的下降将导致应用范围的不断扩大延伸，从而将行业拉至新的上升周期，比如低世代线转移向车载显示、医疗传感器等领域等等。
当然，发展的前提是必须能挺过疯狂竞争产能过剩时期并活下来。这意味着拥有坚挺资金与实力的龙头企业往往是最后的大赢家。
众所周知，显示面板属于高度标准化产品，具有明显的规模效应，更大的规模意味着更低的边际成本，以及在产业链上下游中更强的议价能力。在半导体这个以规模效应和技术实力制胜的行业里，发展成为规模最大就已经成功了一半。
2008年，全球金融危机造成了新一轮的产业周期低谷，在国家意志的支持下，京东方也采取了大规模的逆周期投资，大规模建设，历经数年巨亏的京东方如今已实现规模的迅速赶超，坐拥12条显示面板生产线(其中2条在建)，既涵盖当下最火的柔性AMOLED技术，又囊括全球最高世代线10.5代TFT-LCD生产线，同时创下高达22.3%的全球面板第一市占率，无不宣告着京东方如今已成为显示面板一霸。
从这个角度来看，作为国家重资打造的半导体面板产业旗舰，京东方就是中国版的三星和LG，虽然还没有全面力压韩国，但中韩对抗局面已经形成，确定性几乎毋庸置疑。
规模已经有了，一旦能够在各个关键节点攻克下技术瓶颈，保持先进的技术实力，基本上就意味着战无不胜。
2016年，京东方新增专利申请量7570件，其中发明专利超80%，累计可使用专利数量超过5万件，位居全球业内前列。全球创新活动的领先指标汤森路 透《2016全球创新报告》显示，京东方已跻身半导体领域全球第二大创新公司。
市场、规模、技术、政策支持、资本关注度，都有了，京东方的成长空间，还值得怀疑吗？
面朝2018年，随着LCD面板价格的回暖以及AMOLED的逐渐投产，京东方的业绩释放期也将如约而至。
AMOLED方面，短期内供不应求的状况还将持续，面板价格将有较大的溢价空间，同时京东方的产能及良率爬坡速度优于市场预期，AMOLED板块将带来可观利润。
LCD方面，2018年供需关系将相对平衡，价格下跌空间有限，随着福州8.5代线满产运营一年，产能还将有效释放。
再加上京东方在智慧系统和健康医疗布局的快速增长，保守估计京东方2018年将实现收入1300亿元，净利110亿元，按照24倍的保守市盈率，京东方的市值至少有2640亿，距离现在至少有34%的涨幅空间。
换个角度想一下，3000亿的投资额砸下去，所换回来的，难道仅仅只有如今徘徊在2000亿左右的市值？
结语
作为曾经进口额比石油还高的产业，半导体这艘巨轮承载着普通产业难以承受之重，也肩负着整个国家繁荣发展的历史使命，京东方作为国家意志下举四方之力成长起来的半导体面板产业总龙头，绝对是当之无愧的中国核心资产。
投资就是一场概率的游戏，在半导体这条赛道上，历经多年浴火锤炼举国之力打造出的京东方注定将大而不倒，当痛苦与艰难的投入期已经过去，现在最大的不确定因素，只剩下京东方究竟能涨到多少？
大国崛起的现代工业缩影
京东方：大国崛起的现代工业缩影。京东方是目前中国液晶产业中资产、利润、产量、生产线数量、技术水平等各方面的绝对龙头，在全国拥有12 条液晶生产线，总投资额超过3000 亿元。随着公司成都第6 代柔性AMOLED 生产线在10月底提前量产，中国企业开始在新型显示时代引领全球AMOLED 产业发展。
OLED：利剑出鞘，巨舰起航。京东方在OLED 领域的优势有三点：1）技术先进，柔性工艺一步到位；成都产线生产的柔性AMOLED 符合手机厂商对OLED屏幕的高端定位，有利于产品被引入供应链。2）产能国内最大，快速抢占市场份额；目前国内其他厂商的AMOLED 产线设计产能都在30 千片/月以下，而成都产线设计产能为48 千片/月，有助于批量供货，实现国产替代。3）设备优秀，利于良率提升；京东方已取得性能最优秀的蒸镀设备和金属掩膜，有利于提升产品性能和良率。公司位于绵阳的柔性AMOLED 产线也已开工建设，预计2019年实现量产，届时公司将跻身世界一流AMOLED 面板供应商，与三星共同占有大部分的中小尺寸OLED 市场。
LCD：卧薪尝胆，砥砺前行。随着液晶电视平均尺寸的继续增长和未来三年内每年3 条8.5 代产线投产，液晶面板的价格将保持平稳。公司目前有四条8.5 代产线已投产及两条10.5 代产线将在17 年底、19 年投产，拥有的高代线产能在国内排名第一。同时，公司的合肥6 代产线和北京8.5 代产线将在未来两年内折旧完毕，进一步提升显示器件业务的盈利能力。今年1 月，公司超越LGD 成为全球电视面板出货量第一，预示着公司已经进入面板行业第一梯队，未来发展空间可期。
顺应物联，创新转型，打造物联网时代新龙头。公司坚定执行DSH 事业战略，借助核心面板业务优势持续推进智慧系统和健康服务业务。苏州、重庆等智能制造项目将在2018 年陆续投产；公司收购电子货架标签和数字标牌领域的全球领先供应商SES 股份，切入电子货架标签领域。在健康服务领域，公司积极布局数字综合医院和健康产业园区,并基于人工智能和大数据推出健康管理方案。
