发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
:建新股份与青松股份。 涨价化工 双龙会 苯系中间体龙头业绩弹性大

  建新股份(300107)
  公司深耕苯系中间体市场,热敏性产品竞争优势大。公司主营苯系中间体产品生产,以“间氨基”产品为母核,向下延伸产品链,巩固染料中间体,发展纤维中间体和医药中间体产品,形成了“一链三体”的格局,循环经济效应明显,生产成本低于同行。公司具备“间氨基-间氨基苯磺酸钠-间氨基苯酚-OBD-2”热敏性材料全生产链的生产能力,其中间氨基产能 8000 吨/年(全球第一)、间氨基苯酚产能 2000吨/年、OBD-2 产能 1000 吨/年。此外,公司还具备间羟基-N、N-二乙基苯胺产能 2600 吨/年,2,5 酸产能 5000 吨/年,产能规模均为全球第一。
  环保去产能下产品价格暴涨,公司业绩弹性大。公司多年来坚持环保投入,在环保趋严长期化趋势下,国内竞争对手康爱特、富康、珂玫琳遭到关停或减产,而 2017 年以来公司基本保持了满负荷生产。根据公司及竞争对手的产品报价, 间氨基苯酚的市场价从 2017 年均价的 7.6 万元/吨上涨到 2018 年 4 月 20 万元/吨以上,OBD-2 的市场价更是从 2017 年均价的 11.3 万元/吨暴涨到一季度的 35 万元/吨以上(该产品价格数据仅供参考)。2017 年公司实现营收 5.36 亿元,同比增长 61.8%,其中间氨基苯酚、间羟基和 OBD-2 的营收占比分别为 28.5%、 25.4%和 21.1%, 归属母公司股东净利润 8707.6 万元,同比增长 282.7%。2018 年一季度公司营收 2.74 亿元,同比增长176.1%,归属母公司股东净利润 1.14 亿元,同比增长 2233.25%。
  技术和环保壁垒高,价格有望长期处于高位。公司生产中的产生的工业废水(如苯胺)是难降解、高毒性的有机物,一般的处理工艺很难将其彻底降解。 公司自主开发了成套能达到符合国家相关规定的废水系统化处理设施,并获得了发明专利,该设施通过“多效蒸发+除盐+微电解+催化氧化+生化+浓水焚烧”的处理过程,使 80%的工业废水实现了资源化再利用,其余的 20%实现了达标排放。公司国内的主要竞争对手大多是规模较小的生产企业,实力较弱,并且处于山东、 河北等环保压力较大的地区,面对公司的技术和环保壁垒, 短期内难以扩产。 因此,在扩产空间有限的情况下,间氨基苯酚、 OBD-2等产品价格或将持续处于高位。


去年间氨基苯酚,产量2000吨,平均售价每吨7.8万元左右,成本每吨5.5万元,现在涨价到每吨20万元。odb2去年产能1000吨,平均成交价每吨11.4万元,成本每吨7.2万元,现在已经涨到每吨50~55万元,光这两个产品,今年利润就超过6亿元。

[好逊]

间氨基苯酚主要竞争对手济宁凯特化工有限公司年产量只有1200吨,二期2000吨扩产项目要等到2020才完工,其他厂家要么环保停产限产,要么原材料严重短缺,开工率严重不足。
odb2主要竞争对手康爱特、富康、珂玫琳(连云港化工园区全关)遭到停产限产,原材料也是严重短缺;特别是最大产能的康爱特去年因发函还上新闻,被环保部当典型重点整顿,其去年年底有个甘肃省立项计划,实现投产至少也要到2020以后。




建新一季度停产天数达到25天(春节10天,两会 15天),而且冬季河北化工 企业因为环保 问题都被限产20%,仍然在一季度达到如此好的业绩。目前两会已经开完,公司开始全速满产,4月开始天气转暖限产令已经取消,而且没有任何重大活动再要求河北化工企业限产(青岛那个会只会对山东企业有影响),随着康爱特关关停停,相关产品价格将继续走高。根据估算建新在一季度65天可生产时间内效益达到1.2亿,也就是日均200万左右,随着4月加大马力和产品价格继续上扬,即使维持200万每天的利润,二季度利润只会比200万*90天*1.25=2.2亿更高。


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