20170716周末

过去一周市场分化加剧，在上证50的带动下主板指数量价齐升，反弹新高量能放大的特征在50

权重上体现的更加突出；创业板则是大幅下跌伴随着周线缩量，中小市值个股闪崩增加，人气匮乏

状态下风险进一步上升。分化之下，笔者依旧强调主线思维，强者恒强在短期内仍将持续。

金融工作会议的解读很多，多头认为金融去杠杆没有被突出强调是从去杠杆到稳杠杆的转变，

而空头则看到的是金融创新销声匿迹，金融监管大行其道。最高层的政策具有较强的延续性，防控

金融风险和强监管不会缺席，对上证50而言加速走牛会积累风险，对创业板而言过去的下跌不视作

风险。

周末IPO数量维持在9家，笔者给出的创业板最后一根救命稻草没有出现，正常而言创业板下周

就可以跌破1700点创新低。过去一周次新股、垃圾股、创业板大跌后管理层态度的维持意味着对市

场价值投资风格的鼓励，存量博弈下很多个股股价还要下地狱。上周此时谈创业板新低感觉还很遥

远，现在看已经近了很多。

事实上在笔者看来，上证50权重最近3-5周的运行已经有违技术常规，坦白讲2592点附近的位

置笔者并没有认为会形成有效的突破，然而市场还是站上了2600点，这已然演化成一种博弈，或者

可以说成是权重庄股时代的到来，具体表现是权重股中长期的缩量新高。两点忧虑：一是证金一季

度已经对部分白马权重进行了减持，大概率来讲不会高位追回，庄家慢慢卖庄股会有一个临界点的

存在；二是三聚环保、神雾环保的走法，倒退一个月，环保白马股和现在的中国平安、格力电器走

势无异甚至更强，但是一旦出现一根5%以上的阴线就难以翻身，当前环保白马股的问题并不是基本

面变化和股价破位，而是中长期全盘获利盘并且身处其中的机构互相猜忌，只好闪崩。

中小市值的闪崩仍然在持续，市场周五的成交量只有1700亿，但还是支持了上证50的大涨和新

高，小票失去流动性形成了恶性循环，存量资金折价出货都无法带来承接，只好打跌停，增量资金

见到此情此景更不敢进场，久而久之就是不断创新低，近期来看政策没有转向反而在加码，也意味

着中小市值的颓势依旧无解。

热点而言，权重线和资源涨价线的内循环仍然是核心。权重线仍是中国平安、招商银行和格力

电器等最强，另一个思路是找银行之后的地产，保险之后的中字头，比如保利地产、绿地控股、中

国交建、中国电建等，毕竟招商银行和中国平安已经拉升到了10倍PE左右，那么龙头地产，龙头基

建品种也在10倍PE左右的话是具备吸引力的。而资源涨价线在中报预披露这个阶段结束后失去一类

催化剂，需要寻找权重局部熄火时的做多窗口，并且会有分化，相对煤炭、钢铁而言，笔者更看好

有色一些，小金属的高度和有色金属的弹性仍然会有所表现。

其实踏空上证50真的不是太值得沮丧的事情。年初以来上证50指数涨了12%，而有色金属行业

指数完成这12%的涨幅只用了两周时间，而一年半载之后见底的中小创很可能在2-3个月的时间就完

成翻倍。你要明白的是，这12%的涨幅1天就可以跌去一半，而如果你在中小创先亏50%的话那么

未来的翻倍只是让你回本而已。