广发证券：穗恒运A(000531)业绩或爆发增长 买入

  （1）公司恒运D厂两台30万千瓦机组分别在2007年5月和2008年3月投产，公司权益装机容量增加31.2万千瓦，发电规模同比增长1倍。2008年煤炭价格高位使得公司三季度亏损5600万元。如今煤价处于下行通道，公司业绩有望在2009年集中爆发。
      根据敏感性分析，公司发电小时数6000h时，C厂的盈亏平衡点时标煤单价约为1011元/吨，D厂的盈亏平衡点时标煤单价约为950元/吨；标煤单价下降到700元左右，公司发电毛利率将回到2007年28%盈利水平，此时，两电厂净利润分别为1.8亿元和2.1亿元。
   （2）降息周期和折旧政策调整有利于增厚公司业绩

　　恒运D厂投产后，公司资产负债率从54%增加到71.29%，高出火电行业70.62%的平均水平。借款利率每下降1个百分点，公司每年节省财务费用近2000万元，增加每股收益0.025元/股。恒运C厂和恒运D厂的机器设备折旧年限从15年改至25年，折旧政策的调整，公司每年增加净利润2900万元，增加每股收益0.11元/股。

   本博所金股分析提及的股票，往往博主已经持有！不是推荐股票！不然，或许，你进我出呢！