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各大证券公司都发布了下半年的投资策略，下面我们来看一下，各大券商的观点。

长江证券：调整将成为下半年市场主旋律---- 关注农业和通信

安信证券：行情结束或在明年1季度 最高看至3800 ----继续看好地产、煤炭、金融、商业、医药以及其他一些具有资源性特征的行业。

申银万国：下半年A股市场将冲高回落 ----提前配置海外资本追逐的品种：银行、房地产、A-H折价公司；战略性配置政策转向预期的受益者：消费品、新能源。

民生证券：策略部的估值模型和业绩预测，以下三类行业值得关注：第一类：折价率偏高同时预期下期价值上升的行业，包括采掘业、交通运输与仓储业、制造业。第二类：存在小幅溢价但是预期下期内在价值上升的行业，包括房地产、钢铁、传播与文化产业。第三类：存在折价空间较大但是预期下期内在价值下降的行业，包括金融保险业。

国泰君安：下半年股市总体仍然向好----下半年股市总体仍然向好，但涨幅有限，更多地是震荡中的机会，受益于温和通胀的金融地产和受益于经济复苏的建筑建材、机械设备等行业值得关注。原因在于：(1)国内货币政策滞后，宽松政策局面将维持；(2)业绩下半年大幅好转(全年增长12-15%)；(3)4 季度出现温和通胀；(4)资金面的供求状况要逊于上半年。

中信建投：围绕复苏之路布局两大投资主线 ----主要驱动因素是流动性复苏、政策刺激和估值修复。从估值水平来看，与国际市场相比，A股市场并不具备比较优势，除去 保险和汽车 外，估值接近的行业有 银行、房地产、耐用消费品、服装和零售业。从市场估值的内部结构来看，许多板块出现结构性高估，其中估值比较低的板块主要有 银行、煤炭和石油 等。
中信建投个股TOP20?
　　 保利地产?? 地产?????? 先导行业＋复胀预期??? 科大讯飞??? 计算机??? 经济转型

　　金融街???? 地产?????? 先导行业＋复胀预期??? 川投能源??? 新能源??? 经济转型

　　江淮汽车??? 汽车????? 先导行业????????????? 北纬通信??? 通信???? 经济转型

　　冀东水泥??? 水泥????? 先导行业????????????? 民生银行??? 银行???? 估值＋复苏预期

　　燕京啤酒??? 食品饮料?? 无忧行业??????????? 海通证券??? 证券???? 估值＋复苏预期

　　西南合成??? 医药???? 无忧行业????????????? 北京银行??? 银行???? 估值＋复苏预期

　　武汉中百??? 商业???? 无忧行业???????????? 中国石油??? 能源???? 复胀＋复苏预期

　　劲嘉股份??? 包装???? 无忧行业????????????? 中国神华??? 能源???? 复胀＋复苏预期

　　天马股份?? 新能源??? 经济转型????????????? 中国平安??? 保险???? 复胀＋复苏预期

　　特变电工?? 新能源??? 经济转型????????????? 山东黄金??? 黄金???? 复胀＋复苏预期

渤海证券: 通胀预期下A股下半年继续上行 ----从通缩到通胀预期，在此过程中我们看好那些与内需和财富积累相关的行业，如地产、高档消费品；同时，随着价格水平的逐步回升，金融业特别是银行业也将成为良好的投资标的；另外，在未来通胀的预期下，我们也看好资源类等供给受限行业的投资机会。

平安证券：三季度可共舞 四季度宜回避 ----平安证券提出的投资策略是短期(三季度)与大盘共舞，中期(四季度)应控制仓位以回避风险。资产配置方面宜采取攻守兼备的策略，即在复胀预期下半场，采取适度进取的配置组合，超配景气回升、估值比价优势与高β值三者交集的行业，如金融服务(证券、银行)、零售商业、家用电器、建材等行业。当复胀预期兑现后，采取防御为主的配置组合，超配医药、零售商业等行业。

光大证券在2009年中期策略报告会上提出：2009年下半年的A股市场仍将上涨，看好既受益于需求复苏，也受益于流动性宽裕的资源和资产的投资机会，建议超配房地产、有色、石油石化、采掘、券商、高档酒、银行和航运等行业。

高盛中金空翻多： 推荐下半年配置金融业 ----中金还建议关注周期性消费的相关行业，如零售、高档酒、品牌服装、汽车等行业。高盛则在银行之外还推荐化工行业、地产、日用消费品、医疗保健和互联网这些被其认为是最受益于内需拉动的行业。

根据中金公司自下而上的盈利预测汇总，上市公司上半年整体净利润同比下降18.8%，与1季度降幅22.9%相比有所收窄，2季度业绩环比增长10%，均显示随着经济持续复苏，企业盈利也开始呈现见底回暖的迹象，其中金融行业下降11%；非金融行业下降28.2%。具体行业来看，石油天然气、电力、建筑建材、房地产、证券、食品饮料、医药、信息技术软硬件、电气设备等行业净利润仍维持同比上升，显示较明显的防御性。前瞻性的看，结合上半年盈利下滑预测和研究员对09年全年盈利回升的预期，自下而上的盈利预测隐含下半年盈利将同比上升66.8%，反映了行业层面强烈复苏的情形。其中，金融行业盈利同比上升54.7%，非金融板块盈利同比上升79.9%，其中有色金属、钢铁、化工、造纸、电力、保险、航空、建筑工程、汽车、食品饮料、农业、航运等行业盈利同比反转幅度超过100%，而盈利维持同比下滑的行业仅有石油天然气、煤炭、电信、服装纺织等。另外，上半年利润仅完成全年的47%，而去年同期则完成全年的65%，对未来盈利行业层面强烈复苏的预期保持审慎的态度。

综合上述券商的观点，总体看，从估值角度来看可能已经出现结构的泡沫，并在总体估值上可能已经回到合理区间的上限，但由于充沛流动性的存在以及经济逐步回暖的基本趋势，看起来股票市场的基本趋势并没有出现根本性的逆转，未来上涨要靠盈利推动，也就是重点是选基本面向好的行业和公司。从推荐的股票看，推荐最多的是金融和房地产业，除去石油石化这也是对指数影响最大的板块，就当前银行股的股价来说，估值已经比较合理，只是相对于其他股票有估值优势，地产股的估值已经属于偏高，如果这两个板块在目前的点位再拉起来，那泡沫就真正吹大起来了。所以，希望券商，基金悠着点，慢慢来，不要急功近利。有些行业的确相对于去年盈利上升很大，但是全年的业绩还是很难看，而且恢复不会很快。所以，下半年关注那些业绩能够持续增长的行业和股票，而不是业绩稍有好转的，甚至还是亏损的，只是比去年亏得少的。

到了目前的点位，为了将来的行情，指标股不能再发力大幅上涨了，需要休息，向下调整或者长时间横盘震荡（箱体震荡），让出热点，让那些有业绩，有成长的股票结构性的上涨。宽松的货币政策依然没有发生变化，而且各项存款增速呈现放缓趋势，大量企业存款也从定期转向活期。为了吸引更多的资金，股市有必要停下来脚步。这只是我一厢情愿的想法，市场从来都是非理性的。虽然经济的复苏依旧看不到明显的迹象，但是资金和信心依然为正向，所以这一轮的行情并没有结束迹象。至于通胀的预期，我保持谨慎的态度。可能会出现这种情况：没有较大的通胀，但是商品价格被充裕资金吹起来，将刚刚复苏的经济压下去，承受2次探底。