根据资本资产定价模型，存在着两种风险:系统性风险和非系统性风险。其中贝塔( Beta)风险，就是系统性风险，阿尔法( Alpha)风险就是非系统性风险，就是股票自身有特有的风险。

对于对冲基金来说，一般采用股票和股指期货对冲，这种行为叫做阿尔法套利。

股指期货的股指是股票所组成的，也一样具有阿尔法风险和贝塔风险。由于贝塔风险可以对冲掉，只留下阿尔法部分。那么只要选择的股票的阿尔法风险，低于股指的阿尔法风险，也就是股指中所有股票的平均阿尔法风险，那么就能获利。

最简单的说，只要你选的股票涨的时候涨赢股指，跌的时候跌的没股指多，就能获利。这种被称为阿尔法套利。