??????? 2012年A股市场

?? 2011年从年初熊到年底，新股天天发，旧股天天跌，市场一地鸡毛，股民满目亏损，唯一贡献是篮筹股市盈率普遍在10倍以下。

?? 2012年人人都希望否极泰来，能有个翻身的机会，但事事往往难如愿，客观看几点:

?? 1.宏观经济面。经济下滑，难抑的阵痛。中国经济转型要3-5年方可初见成效，长期转型路漫漫。转型就有阵痛，阵痛在于房地产.钢铁等传统产业的大崩溃大洗牌，而七大新型产业一时难以成为比重较高，拉动力较强的产业。而懒以增长的三辆马车中的外贸也在逆行，好在减退税等政策及时调整，这样在宏观经济贡献中可保持一阵。而稳增长唯一措施只有扩内需了，但扩内需又因居民收入水平低受抑制，也只是寅吃卯粮.急功近利的做法。所以说2012年的宏观面总体稳，大部分差，好不了，但也不会太坏。对市场无积极作用，只有消费和七大新型产业有政策刺激的短期积极作用，即结构性机会。

?? 2.企业基本面。2012年企业整体效益下滑，在A股市场中以钢铁为主的传统产业.及房地产.银行业占大部分，而这大部分企业，中央企业又占大部分。可以肯定的一点是2012年央企利润下滑是一定的，而经济贡献度大的是人们在宏观统计中不知不觉的小微企业，这类企业肩负着稳定社会扩大就业的职责，再加上减税和放贷等方面的松绑和08年以来的洗牌，在相对宽松的环境下会激发生机。这些，反应在A股市场是整体盈利下降，大部分央企下滑严重，少部分新型产业和独特中小企业成长较快。

?? 3.市场资金面。2012年进入降存准率通道，不排除降息，宏观上看货币政策微调的方向是相对松动，但由于股市体制上的诸多弊端及近几年的赔钱效应，能吸引场外资金加盟的动力有限，若把融资与强制高比例分红挂钩则会吸引长线资金入市抑制再融资。而市场期盼的社保等长线资金与发新股(创业板部分权力下放和国际板推出仍是大利空)和大小非减持相比仍属杯水车薪。总体看，与2011年相比积极利多。

?? 4.市场技术面。目前空头格局仍未改变，就是目前己见底而真正的像样上扬也只能在三个月后见到，而空多转换也会消磨一段时间，所以，要总体看年线，也只能是中性偏多，这也是超跌所致。

?? 5.外围环境面。欧债危机仍有反翻，世界新兴经济体债务及银行危机随时会产生，而美国经济复苏会明显，外资重回美市就是先兆。日本经济也会因震后重建有明显增速。所以全球冷热两极化的不稳定因素仍会不断产生。但这一点对跌到低谷的A股市场只有波段影响。

?? 总体分析，A股内生动力不足，各种干扰和不利仍在，整体看多条件不成熟，属中性偏多格局，结构性机会较多。最大机会有三个:一是整体超跌反弹，如地产.银行.钢铁.机械制造等严重超跌板块的反弹，幅度30%左右;二是消费类机会，如医药.旅游.商业.家电.食品饮料等;三是结构性机会，如七大新兴产业及化工.电力设备等受益于大宗商品降价，原材料成本下降带来的复苏。