? ? ? ? ?股市有句谚语:“识大势者,赚大钱!”没错,虽然我们的原则是:顺势而为,尊重市场的客观规律。但是,作为职业投资者,如果对于整个宏观经济面和资本市场没有一个整体上的大致方向判断,那么永远只会像只无头苍蝇。就算赚钱,也许仅会有比一年定期存款稍高一点的收益,那还不如省点心思,直接去够买固定收益类的理财产品。所以我们要想真正在资本市场获得理想收益,尊重客观规律的基础上附上正确的主观判断是决不可少的。



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???? 从中长期的技术走势来看,目前沪指的位置处于是94年以来第四次历史低位附近,前三次均在其后的一到两年里,股指立马走出翻倍的涨幅。那么从概率学上看,这就决定了我们需要在这个位置重仓出击。任何国家的股票市场都离不开资金推动,而我国股市只有20年的历史,相对发达国家是非常不成熟的,资金与估值水平相比,似乎前者的影响力及重要性更高。根据过往历史,我国股市的走势基本与M1的走势是正相关的。根据央行数据显示,现时M1是近十几年来的较低位水平,那么,未来的M1是否会继续处于低位水平呢?从政府“十二五规划”的目标我们可以看到,未来5年我国的经济增速目标虽然较前一个五年计划相比有所下降,但依然维持在7%-7.5%的高速增长水平。经济依然是处于高速发展阶段,试问保持7%的经济增速,那么央行释放的货币会持续减少吗?这显然是不现实的,只要通胀稍微处于一个稳定合理水平,M1回升到10%以上是大概率事件,而政府调控房地产的决心,近几年内是难以出现实质性的改变的。只要货币政策稍微松动,资金肯定会流入处于历史上第四次波谷的股票市场。以上的观点,是仅仅局限于观察国内因素的,由于我国经济已基本和全球经济接轨,现在的流通市值也决定了就算有大规模的场外资金入场推动,也难以出现前三次的短周期大牛市行情。即使未来出现第五次牛市,很可能会是慢牛的走势。再回到全球经济状况来分析,其实自二战以来,全球主要国家的股票市场可以说是经历了两次大级别的长牛走势,第一次是30年代中期60年代中期,第二次是80年代中期到2007年。中间出现的大调整周期是整个70年代。第一次牛市的成因是第二次工业革命的成果以及二战后大规模重建推动所致,第二次牛市的成因则是经过一个大调整周期后第三次工业革命的成果以及全球经济一体化所致。而中间出现的10年调整周期则是处于生产力革新的探索周期,其明显经历了一个完整的通胀和通缩大周期。简单点理解,可以看成每一次大牛市的形成,都要有新的生产力出现而推动。其实,现时的情况与70年代有点相似,受益于第三次工业革命以及全球经济一体化,经过近30年的增长周期后,目前全球各国所面临的这样的问题:人口逐渐进入老龄化,原有模式的生产效率增长速度在下降,工业和科技创新不足。所以,如果近几年内没有新的革命性生产力出现或者全球经济共赢的合作模式未出现新的变化,未来的10年,很可能是一个通胀周期。那么,趋势性的牛市将难以出现,取而代之的是大型箱体的震荡整理。当新的生产力出现(也就是第四次工业革命)并大规模应用后,通胀就会结束,紧接着又进入通缩周期,通缩周期出现一段时间之后,趋势性的长期大牛市又将再现。这是经济的自然规律,就跟自然界的所有规律一样,是我们人类无法改变的,只能不断的自我调整并适应它。根据以上的总总假设性分析,我们可以确定现时我国股票市场确实是在一个历史低位(从技术面、资金面、估值面分析),但是指望3-5年内出一个创新高的牛市,似乎又很难(除非有出现第四次工业革命或者我国经济结构成功转型)。股指处于低位确是现实,但是大牛未必马上呈现,正所谓好事多磨,真正的好事(长期牛市)必须经历更多的折腾,本人认为:未来几年沪指长期在1600点-4000点做大型箱体震荡的可能性是较大的。



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