发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
关于冠昊生物不足之处的网友辩论

合肥老农:

坦白地讲,谢谢你说出冠昊的不足!

《我来说说冠昊的不足》有备而来,做了大量的材料收集和分析工作,就凭这种专业精神,应当向作者致敬!
首先说明,因为猴市震荡的特点,我的仓位并不高,当前主要持有冠昊生物海兰信恒生电子,我买入的思路主要看稀缺性,当然还有它的重要性和爆发空间。我的备用金,正在寻找这样的稀缺性。假定设限在冠昊生物海兰信之间二选一,我该如何选择?
按照特批程序,优得清最快4月获批,至迟6月份,无论如何,优得清获批是特大利好,至少冠昊生物管理层是这样看的。为了优得清,冠昊不惜花6亿巨资收购了祥乐,为优得清的销售进行提前布局,为了优得清,公司高管不惜重金高位增持,截至 2015 年 11 月 10 日,员工持股计划通过二级市场竞价方式购买 3,522,428 股,占总股本的 1.43%,成交均价为 43.906 元/股, 从 2015 年 9 月 4 日至 2015 年 11 月 11 日,朱卫平通过定向资产管理方式增持公司1,022,458 股,占总股本的 0.41%,成交金额50,609,319.34 元,成交均价 49.4977 元/股。
再说说珠海祥乐的并购方案,交易价格是6亿,承诺2015年净利润为4000万,市盈率是15倍,承诺2016、2017的净利润分别不低于 5,200 万元、6,760 万元,年增速均是30%,这样的公司如在A股,市盈率应当在25-50倍,原股东为什么要折价交易?答案是换股,交易金额6亿,其中3亿是换股,原股东显然更看好重组整合后冠昊的股票价值。再作一个与其他上市公司并购方案的对比,几乎在同一时期,海兰信并购出资5.5亿,对应标的承诺2015-2017净利润为2840万元、3200万元和3360万元,冠昊并购出资6亿,对应标的承诺2015-2017净利润为4000万元、5200万元和6760万元,显然冠昊每一元钱的并购投入带来的利润产出要比海兰信高很多。
再说一说冠昊与海兰信的股价表现:冠昊2015年6月历史最高价63.10元,海兰信2015年6月高点46.84元,当时的差值为16.26元;冠昊现价42.25元,海兰信现价31.20元,差值为11.05元,差值缩小5.21元。是什么造成了冠昊与海兰信股价的此消彼长呢?就稀缺性看,二者在A股当中都是具有唯一性的公司,但从核心产品看,境外仍然有海兰信的同类产品,虽然对华封锁,但毕竟有,而冠昊却是全球唯一。从产品的天花板看,海兰信是军工二级资质,也是民企当中最高的资质,军、警、政、商采购具有广阔空间,但出口有美国的压力,冠昊的人工角膜,仅国内每年新增病例15万就是一个庞大需求,更不要说存量400万的潜在需求,人工角膜在欧美国家没有市场,因为人体角膜的捐献已经成为一种文化,但对基督教文化圈以外的世界,比如亚洲,需求是无法估量的巨大市场。
所以,对冠昊当前股价的下跌,本人更倾向于是复牌后补跌惯性作用导致的结果。现在本人对冠昊股价的心情是矛盾的,一方面,本人已持有,且在4月第一天开始增持,希望它涨,另一方面,尚有较大比例的备用资金在手,希望它跌,因此,当有专业人士不管出于什么目的发表长文指出冠昊不足,可能会引起冠昊股价的震荡,而对这种震荡,本人是乐见的。


《我来说说冠昊的不足》的作者认为:“生物型人工角膜用于治疗感染性角膜炎的脱盲率达83%,治愈率达100%,超过预期目标。”你们反过来想过没有,是不是还有17%的比例是不能复明的,作为一个致肓者,当医生跟他说,手术后,有17%以上的概率不能复明。我不知道他们会作出怎样的选择,是等待捐献者?还是等待更好的产品面市后再做手术?


我想回复:第一、除非你是特殊阶层,否则你等来捐献者的概率等于中彩;第二、癌症的治愈率不高,有多少人放弃治疗?作者有意强化了17%的风险,不合常理,假如你在股市中炒股有83%的赢率,我想没有人会袖手旁观的,这就是公众心理。

《我来说说冠昊的不足》的作者认为:公司有很好的成长预期,但仍需现实的检验。


我的回复是:价格与预期正相关,随着预期的逐步实现,价格也会水涨船高,当预期尚未实现时的价格存在折价,当预期实现时的价格存在溢价,这就是博弈。所有的天使投资,其投入均在于预期尚未实现的早期阶段。

《我来说说冠昊的不足》的作者对“无菌生物护创膜”、“ACI”与“细胞存贮”、“组织补片”的成长性均提出了质疑,但这种质疑忽略了新生事物的成长逻辑。


我的回复是:一种新产品的投放,可能是一炮而红,也可能是曲折前行,这取决于多种因素,比如营销渠道不畅,比如定价策略不当,比如推广宣传不力,周星池的《大话西游》,首轮公映时票房惨淡,多年后却成为不可逾越的经典,客观的说,在冠昊上市之初,由于财力有限,大量资金投入研发,因此渠道推广是一个严重的短板,但随着利润改善,和资本市场的融资作用发挥,冠昊已经可以支配大量资金投入到营销渠道,因此“无菌生物护创膜”也会渐入佳境,而“ACI”与“细胞存贮”、“组织补片”均是新品,远未出现作者所想象的悲观,有需求就会有市场,爆发是完全可以期待的。

冠昊的长处是高技术,稀缺,唯一,一骑绝尘。


冠昊的短处是缺钱,上市前三年没有增发,只好一分钱掰开八处用,捉襟见肘,所以很不滋润。


现在可以大把融资了,家有梧桐树,不怕引不来金凤凰,资金活水源源而来,技术加资金,宛如干柴见烈火,冠昊将点燃半边天。


当春天来了,我们还畏惧倒春寒吗?


当花儿开了,我还不去踏青恋爱吗?


CA清风月影:

冠昊缺什么?缺钱。手中有很多好的项目,就因为缺钱,即使研发出来,后续的产业化以及市场营销都因为缺钱而很成问题。现在好了,如果优得清成功产业化,会带给冠昊每年一笔不小的现金流(外加艾瑞欧补片),这个现金流,每年都会大幅度递增(眼角膜市场不光是在国内,国外也同样需要的,更何况还有大量的存量市场),这种竞争优势,在5至15年内很难有更新的进入者(都知道,医药器械的审批注册是很耗时间的,短平快企业根本无法考虑,这和电子软件类企业是不一样的)。有了现金,什么长效玻尿酸、人工肝、关节软骨等等等等,它们的产业化以及市场营销都是更有力的保障。这样就可以使得最大幅度的提升一个企业的产业优势。

越过礁石:

老农顶呱呱!不负众望。优德清和人工晶体只是冠昊众多故事的一部分。移植眼角膜理论上的成功率确实是100%理论上的定价确实是2万元左右,但是中国每年捐献的眼角膜只有几千份,远远不能满足每年15万的新增病例,极为珍贵的库存基本上都是给特殊病人留的,最要命的是眼膜盲病人的治疗特别讲究时效,越及时则复明的希望越大,从这个意义看,人工膜的87%脱盲率好过因排队耽误时效的所谓100%。去年市场看好的干细胞储存,确实还有许多谜团待解,尤其是关于不具排异性的新看法,给市场浇了冷水,但是储藏的必要性并没有动摇,起码依然得到医疗大数据和干细胞产品的强烈支持。对于一个生物企业,一定要等到看得见产品市场和钱的时候才动手,那还叫眼光吗?

郑重声明:用户在财富号/股吧/博客社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》