苑建2016.08.09
主持人：西南证券首席分析师朱国广
嘉宾：冠昊生物董秘 周总
周总解读半年度业绩：
冠昊上半年报表看，主营业务增长，代理收入增长，但净利润下降9.5%，原因是非主业因素影响。目前在进行资产重组，募投项目前期费用及投入费用已有数百万。
去年公司变化很大，战略上继续以再生医学为基础，向高端的医疗技术或产品拓展，将形成了三大业务板块和一个孵化平台。
再生材料板块：1994年在美国发起，1999年回国创业，2006年脑膜建获准注册，2011年在创业板上市，这段期间公司主要搭建动物源性生物材料技术平台，是目前为数不多，具备国际竞争能力的医药技术平台。脑膜建、胸膜建、护创膜、组织补片和最新的人工眼角膜都属于动物源性技术平台产品，还有其他材料在研。
2013年，公司进入细胞治疗领域：
1）软骨组织细胞移植：国内唯一两条通过GMP现场认证的细胞生产线。销售端，经过去年的渠道整合，今年销售收入刚开始做起来，但短期受魏则西事件影响较大。
2）免疫细胞领域：2013年进入细胞领域来，看好免疫细胞治疗市场容量，但对其技术成熟度不好把握，因此，首先进入了产业上游，即免疫细胞存储业务。今年业务持续在做，募投项目也会投资该业务。
3）免疫细胞治疗这块业务受魏则西事件影响大，全行业都受到较大影响。但我认为事件影响会逐渐消除。公司在免疫治疗这块也有布局，与北京大学合办的北昊生物，将搭建一个免疫细胞共性关键技术平台（另一方向做干细胞研究），主要是CAR-T治疗平台（军科正昊公司），可以为各CAR-T临床团队提供共性基础技术支持。
药业领域：本次拟投资北京文丰5%的股权，该公司持有苯烯莫德大中华区的知识产权。未来还会投资其他药业项目。
孵化平台：2013年成立科技园公司，聚集和孵化全球领先医药技术。
Q/A环节：
Q1:人工眼角膜的市场前景？
A1:眼角膜是全球唯一以脱盲率为评价指标的人工眼角膜。可脱盲与治疗角膜炎等相比，具备较高技术领先。
新增市场：2014年，美国7.6万多例角膜移植手术，从美国人口数量、卫生医疗情况等综合情况看，我国潜在的手术量保守估计有3-5倍。之前由于缺少角膜，角膜移植手术少，经过3-5年市场教育和培育，我们预计每年将有10万例以上角膜手术移植，可用优得清这类角膜植入产品。
存量市场：50%以上可以用优得清得到复明。200万人是潜在的受众，按10年测算，每年20万例。4月拿到批文到现在有7例手术，术后情况良好，其中5例是存量患者。如果医生培训和医院渠道拓展顺利，业绩将会持续高增长。
Q2:眼角膜定价情况？
A2：材料价格2万元左右，手术和医院后共计3万元（单眼）。因为属于高壁垒产品，未来价格下降压力不大。
Q3：公司引进和君资本的原因，公司与和君的合作计划？北京文丰会有进一步收购吗？
A3：2013年开始和和君有接触，去年和君帮助公司战略梳理和人员管理培训；今年和君商学方面为冠昊量身定做产品。和君资本对医药行业感兴趣，今年开始进入冠昊。
控股公司（广东知光）对处于研发的药品进行培育，后续如果获批后，广东知光持有的新药公司股份是对产业前期孵化的财务性投资。
Q4：参股化药会对公司战略定位有什么影响？
A4：公司战略定位三个业务（再生材料、细胞治疗、药业）+一个孵化平台。
Q5：北京文丰有苯烯莫德的产权吗？知光什么时候开始接触北京文丰的？
A5：北京文丰有在大中华区的知识产权。因为目前尚未完全收购，具体细节不方便透露。
Q6：优得清市场推广有无目标，医生培训需要的时间？
A6：角膜移植手术的医生不多，白内障医生全国有3000多，祥乐的客户大概占到一半。目前已培训70-80人次，一般培训对象在5天内可以掌握相关技术。因此销售放量决定性因素是医院开发和医生培训推广情况。
Q7：收购祥乐的过程？
A7：祥乐销售做的非常好，把普通的一个白内障产品爱锐，经过7年就成为国内排名前三的产品，目前国内销售量占到全球销量的近一半。7-8年来，珠海祥乐只有一个白内障产品的一系列产品，我们认为公司专注力和营销能力很强，且对创新产品有诉求，而冠昊有产品，有技术，缺少营销团队，因此是一个很好的互补。未来公司新发展方式也会延续该路线。
