纵观A股市场，牛散操作大多以快进快出手法为主。但记者注意到，著名牛散姚建华在雅戈尔(15.230,0.23,1.53%)(600177)身上却保持极高的耐心。从2008年入驻雅戈尔后，即便有高额收益套现的机会，也不为所动。反而是借上市公司分红悄然吃进大量现金，向市场展现了“价值投资”的魅力。如今，姚建华首度举牌雅戈尔，由潜伏走向了台前。
携4位一致行动人举牌
据雅戈尔今日公告称，公司收到姚建华和朱崇恽夫妇及其一致行动人发来的《关于持股比例达到5%的函》。根据函件内容，截至3月8日收盘，姚建华和朱崇恽夫妇、博睿财智、恩情投资、博睿传媒持有以及享有收益权的公司A股股份共计1.13亿股，占公司总股本的5.07%。
具体来看，姚建华个人持股2868.82万股，占比1.29%;朱崇恽持股1129.73万股，占比0.51%;博睿财智、恩情投资和博睿传媒分别持股5221.19万股、984.74万股和192.89万股。此外，恩情投资还以持有中信证券(17.990,-0.66,-3.54%)收益互换的形式享有雅戈尔的股票收益权900万股。
姚建华方面表示，此次对雅戈尔的投资属于财务性投资，看好雅戈尔的经营与发展，未来如果雅戈尔股价估值合理的话，不排除继续增持。
记者注意到，根据雅戈尔2015年三季报显示，当时，姚建华、博睿财智、朱崇恽便位列公司前十大股东名单。三者合计持股占上市公司总股本的4.08%。
“潜伏”多年获大量现金分红
回顾历史，姚建华已经涉足雅戈尔多年。
早在2008年一季度，姚建华便已经进驻雅戈尔。据雅戈尔2008年一季报显示，博睿财智持有公司579.93万股，朱崇恽持有547.45万股。此后，其持续加仓，到2008年末，姚建华也进入雅戈尔前十大股东名单，其持股955.6万股，占比0.43%;博睿财智增仓至940.86万股，占比0.42%;朱崇恽持股861.33万股，占比0.39%。三者合计持股1.24%。
由于当时A股进入熊市，雅戈尔股价也随大流下行，姚建华首批买入的股票惨遭深套，而其后陆续加仓应属补仓行为。
2009年度，雅戈尔股价小幅反弹，姚建华继续买入公司股票。到当年年末，博睿财智、姚建华、恩情投资这三个账户均位列雅戈尔前十大股东名单。三者合计持股约3444万股，持股比例为1.55%。
再往后，虽然雅戈尔处于震荡下行的趋势，但姚建华的增持行为一直在持续。2010年，姚建华和博睿财智现身，其余账户“隐退”，二者合计持股2.53%;2011年，博睿财智和姚建华先大幅加仓至7662.66万股，持股比例达3.44%，后于年内再度提升持股比例至3.67%。
2012年，除了博睿财智和姚建华外，朱崇恽又再度现身雅戈尔前十大股东名单。三者持股数量达1.02亿股，占比4.58%，距离举牌仅一步之遥。不过，姚建华此后却突然归于沉寂。根据雅戈尔2013年、2014年度报告显示，姚建华在这两年里一直处于“锁仓”状态，持股未增未减。
不过，进入2015年后，姚建华却一反常态，进行了小幅减持。据雅戈尔去年一季报显示，博睿财智、姚建华和朱崇恽仅合计持股3.86%。不过，在2015年二季度末，其合计持股比例又回升至4.08%。截至去年三季度末，这个持股比例一直未曾变化。
事实上，综合来看，虽然姚建华当初抄底雅戈尔抄在了山顶上，但通过此后大量的买入，其持股成本已经大大降低。倘若在2015年上半年出售，无疑将获得巨额的投资收益。但相反，其并没有大量减仓，反而是乘雅戈尔股价回落后继续买入。
对此，有分析人士认为，虽然雅戈尔近年来走势平平，但凭借雄厚的财力，该公司一直保持着优厚的现金分红。以2013年为例，当时持股1.02亿股的姚建华方面便获得了近5000万元的现金分红。长期来看，这样的收益可谓丰厚。这或许正是姚建华愿意长期坚守的主要原因。(每日经济新闻 )
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