受利空消息打击，周五大盘掉头下跌，上证指数震荡走低，早盘一度反弹，但在尾市再度滑落创出盘中新低，大跌116点，跌破5天均线。大盘首次出现本轮牛市以来出利空不创新高的走势，在高位不再把利空当利好看待，这点变化要加以警惕。

      本周市场受消息面影响较大，“港股直通车”欲行不行，反映了管理层对可能影响内地市场的犹疑，而股指期货将择机推出的消息也引起市场微妙的变化。近期深交所报告指出上市公司业绩增长存在泡沫性因素，三大证券报先后发表风险提示，指当前市场估值水平过高。而在上个月密集出台三项紧缩措施仅隔16天，央行昨日再次调高存款准备金率，而不等到下周发布8月份CPI数据，显示央行调控的压力和要力相当强烈，不排除短期内还有进一步调控。上述消息面在一定程度上对市场产生影响并造成大盘的震荡。
    本周大盘升幅不大，权重股的调整明显压制了大盘。从总市值占前30位的权重股走势看，除了中石化、中行、宝钢、大秦铁跌、中联通、上海汽车、鞍钢、宝钢、国航、武钢、华能国际、太钢等较上周上涨外，其他全是下跌报收，其中人寿、平安、中铝、招行、信行、兴行、中信证券、浦发行、万科、海通证券、茅台、保利地产、苏宁电器等权重股近五个交易日呈现反复下跌的走势，短线调整迹象相当明显，从而严重压制了大盘的上涨，权重股的走强在很大程度上是机构操盘的反映，权重股整体性调整表明机构上攻欲望减弱。虽然，从统计数据看机构在七八月份大幅增仓做多，平均成本在4500点以上，但计划赶不上变化，机构成本抬高并不等于就会一直往上拉，且不说舆论导向反映出的政策调控对机构的威慑，此前一度被认为推迟红筹股回归的传言被打破，建行A股发行在今日上会，中海油在下周一上市，巨大的扩容压力已摆在面前，必将打乱机构的操盘计划。虽然新的大盘股的上市正好满足机构建仓的需要，但对旧有格局的冲击是免不了的。另外，股指期货随时可能推出，从时机上看在10月或11月份推出的可能性较大，股指期货的逼近可能迫使机构反手打压引发一波调整，以免在期指推出后出现暴跌。
    从上证指数走势看仍运行于上升通道，10天均线支撑下的盘升趋势相当平稳，不过近两周大盘出现滞涨迹象，经常出现的大盘上涨而个股大面积下跌的现象以及蓝筹股轮动渐显混乱和无力显示机构掌控大盘的能力减弱。从深成指走势看连拉四阴，今日已率先跌破10天均线，短线调整迹象较明显。综上所述，下周大盘可能出现大幅波动，不排除出现较有力度的短期调整。
　关于板块与个股，我认为重点放在上海本地股的研判上。从表面看，上海本地股的市盈率确实不低，但从潜在资产的评估看，仍有上涨的潜力和动力。随着股改的进入收官阶段，在股改中先行一步的上海本地股也进入了股改承诺兑现期。上海本地公司的产业整合确可谓领市场之先。

　　东方航空、上电股份、上实发展、上海航空、浦东建设、大众公用、江南重工、…….近来，上海本地股暗潮涌动，一些有购并、重组等题材的个股表现凶猛，连续拉出涨停，让市场叹为观止。

　　与一些纯粹的朦胧题材股所不同的是，上海本地股的强势表现与其实实在在的利好密切相关。而向来是“牛股的摇篮”的上海本地股，谁又将成为下一阶段的领头羊？

       如何使上市公司保持持续发展，如何使上市公司真正做大，成为21世纪初上海经济面临的重要课题。围绕这一课题，自2002年起，上海国资委提出了在资本市场做更大文章的三条思路：第一，在中国加入WTO的大背景下，在中国融入世界经济一体化的大环境下，上海积极欢迎外资参与上市公司的重组，欢迎国际大企业一起来参与重组。第二，推动上市公司进行行业内及上下游的大规模兼并、收购，即“吃同类” ，从而以资本为纽带,形成行业的“领头羊”。

　　由于历史原因，上海一直是A股市场上市公司最为集中的区域，而且同一集团公司旗下往往拥有多家上市公司。在关联交易、同业竞争渐成监管重点之后，同时考虑到股改后公司治理结构的提升以及做大市值的冲动，上海本地股的产业整合具有得天独厚的条件。也就是说，在现有同一集团拥有多家上市公司的现象，在上海国资委的主导下，一个个资产优良、产业优势凸显的大型集团将在证券市场中脱颖而出。第三，上海上市公司的重组与国有经济的战略性调整相结合。这包括两个层面，一个是，上市公司国有股权随着一部分竞争性行业的国有资本有进有退而逐步减少和退出,从而吸引更多的社会投资主体；另一个是上市公司收购非上市公司的国有企业及国有资产。

　　根据这一新思路，上海本地股展开了大规模的购并。先是有第一百货、华联股份合并为百联股份的合并，再有上海汽车、上港集团的整体上市，而沪东重机的整体上市，变身为中国船舶，股价更是直上青云，成为两市第一高价股和唯一一只超过200元的股票。

       不过，纵然有诸多的利好预期，资产注入和整体上市概念仍是上海本地股最具爆发力的关键点。例如，沪东重机通过对其母公司定向增发120亿元，公司净资产将从12亿元左右增至132亿元左右，净利润从2.5亿元增至15亿元左右，每股收益从1元/股增至2.3元左右，每股净资产从4.5元/股增加至19元左右。在这样的背景下，沪东重机股价一骑绝尘的走势正是对此最好的诠释。

　　可以说，伴随着这些大规模资产重组，不少本地股将成为两市中的大牛股，上海本地股的重组题材也展示出了强大的魅力。而目前，循着上海国资委整合旗下国有资产的方向来看，上海区域的上市公司重组力度有提速的趋势。因此，上海本地一些强势集团旗下的上市公司面临良好的投资机会。综合市场的分析，建议投资者关注上海“集团军”的动向。

       上海地产集团：旗下的上市公司有中华企业（600675）和金丰投资（600606）。其中，中华企业质地优良，且被机构普遍看好，该股的资产整合预期十分强烈。国泰君安在报告中指出，上海地产集团注入优质资产扶持目前集团中最优秀的公司——中华企业的时机日趋成熟。

　　申能集团：因为能源问题备受关注，以投资能源为概念的申能集团现在身价不菲。在市国资委下属的大集团中，属于"靓女"。集团可能与上海大众企业管理公司之间进行资产整合。有媒体披露，申能集团对大众公用手中的大众燃气50%的股权觊觎已久。从有关报道可以揣摩上海的意图，即由申能来整合上海的燃气市场。当然，如果大众公用失去燃气资产这一块肥肉，它也不可能不争取一些较好的资产作为补偿。旗下的个股是申能股份(600642)。

　　百联集团：它的目标是成为中国的“沃尔玛”，由上海一百(集团)有限公司、华联(集团)有限公司、友谊(集团)有限公司、物资(集团)总公司四家企业归并整合而成的大集团，总资产规模近280亿元，营业网点5000多家，是名副其实的上海"商业航母"。旗下上市公司包括百联股份(600631)、友谊股份(600827)。　　

　　纺织集团：谈及改制，上海纺织控股集团素来是备受关注的对象。纺织控股集团有庞大的产业职工队伍，在维护社会稳定上责任重大，改制任务迫切，旗下的个股包括龙头股份(600630)。

　　锦江集团：作为2003年上海国资重组的第一批集团，原锦江集团、新亚集团合并为一个全新的锦江国际集团有限公司，原锦江集团拥有锦江、新锦江、和平、华亭等一批知名酒店，在全国14个省区市经营和管理着71家酒店和商务楼；新亚集团除了在上海控股拥有扬子江万丽、新亚汤臣洲际、海仑等高星级酒店外，还在国内投资管理30余家酒店。两者合并之后，强强联手，成为国内最大的酒店业"航母"。旗下的个股包括锦江酒店(600754)和锦江投资(600650)。　　

　　上药集团：旗下拥有55家一级子公司和一家上市公司，业务领域几乎渗透到医药产业所有环节，年销售总额接近130亿元，旗下的个股是上海医药(600849)。　　

　　上汽集团：作为上海工业的最大支柱，上汽集团总资产有1000多亿元，净资产达500多亿元，年销售收入1850亿元，与其他国有大集团相比，上汽集团与国外巨头的合作的力度更大，上汽已与德、美、日等11个国家和地区的著名汽车集团合资建立了60家企业，其中上海大众、上海通用两家整车企业是上汽的“当家小生”，在全国汽车厂家销售排行中分第1名和第3名。旗下的上市公司上海汽车(600104)。

　　　　光明食品集团：新组建的光明食品（集团）有限公司由上海益民食品一厂（集团）有限公司、上海农工商（集团）有限公司、上海市糖业烟酒（集团）有限公司、锦江国际（集团）有限公司的相关资产集中组建而成。有消息称，上海光明食品集团的战略定位、资源整合方案也基本敲定。集团旗下4家上市公司――海博股份（600708）、光明乳业（600597）、第一食品（600616）、上海梅林（600073）的发展动向值得关注。

　　电气集团：旗下有5家境内上市公司，分别是上电股份（600627）、上海机电（600835）、上柴股份（600841）和自仪股份（600848）。其中，对上海机电的资产注入预期相当明确。　

潜力个股：

　　强生控股（600662）

　　目前公司已建立起以出租车运营为主的上下游产业链，在去年强生集团已有明确承诺，将在一年之内向强生控股注入优质资产。强生集团目前拥有12.87％的东方交通卡公司的资产，如果强生集团将来有将交通卡公司注入的意向，则对公司是一个巨大的利好。目前每张交通卡收取30元成本费，加上每张卡使用状态中存有现金，共发有3000万张左右的交通卡，以每张卡平均100元余额计，预计交通卡公司沉淀有约30亿元的卡余额，这30亿无息资金的使用显然可以为交通卡公司带来巨大的收益。除此以外，强生集团手里尚有1000辆出租车，属申强出租车公司（也挂强生商标，强生商标属于强生集团）。另外拥有1000辆公交车的公交子公司（集团持70％股权），该公司年利润2000万元左右（相当于强生控股全年利润的20％）。出租车、公交公司资产的注入也对强生集团构成较大利好。

　　隧道股份（600820）

　　隧道股份是一家专门从事软土隧道施工的企业，也是中国施工行业第一家上市的股份制公司和中国第一家设立博士后工作站的施工企业。目前公司形成了以工程施工、盾构制造、运营业务加工程咨询和养护业务的“3+1”主营业务模式，且各项业务均呈现良好的发展趋势，其中工程施工与盾构制造尤为突出。

　　作为上海本土公司，隧道股份凭借在技术、施工经验上的核心优势，在隧道工程领域形成了区域垄断的经营格局。受2010年世博会的推动，上海“十一五”基建大投资呈现爆发式增长。上海地铁到2007年将要建成8条线路，运营里程达到230公里。到2010年则将建成11条线，运营里程超过400公里，届时地铁要承担全市公共交通客流量的40％左右，同时以400公里的运营长度，上海地铁规模也将跻身世界城市前三位。而到2012年，建成13条轨道线，通车里程达到500公里，形成“四纵三横”的城市轨道交通网。隧道股份曾承接了上海地铁一号线地下工程67％的业务量和地铁二号线85％的业务量，占有上海所有地铁土木施工市场50％以上的市场份额。

　　公司并没有仅仅局限于本地区业务量的爆发式增长，敏锐地注意到全国庞大的市场机遇，战略布局区域外的扩张。公司在成立了北方、南京、福州、深圳、香港、新加坡等分公司的基础之上，2006年之后相继成立了天津、浙江、广东东莞等分公司，同时将南京分公司更名为江苏分公司。南京、深圳、天津、成都等城市的地铁项目第一标都是由隧道股份来承建。“十一五”期间，在全国基建规模大幅增长的大背景下，外部经营环境的变化为公司经营业绩的爆发提供了导火索，公司面临历史性重大发展机遇，隧道业务、地铁业务、盾构制造与销售等主营业务的高速扩张为公司未来高速增长打下坚实基础。隧道股份积极投入巨资，构筑中国国产化盾构产业，公司正转型成为全球唯一的集施工经营、资产运作和现代制造产业并重的复合型企业。