相对于地方投资，中央财政的支出的逆周期性更为明显。经济刺激计划一定首先始于中央财政支出。监管层给我们描绘了极为绚丽的蓝图，各项投资跃然纸上：传统基建、保障性住房、三农领域、能源项目通讯、大型水利、教育、公共卫生/农村医疗等等。但各个投资项目能否如承诺般得以执行，还取决于政府对政策诉求的选择以及执行和受益主体是否一致等。
􀂄 产业联动性的判别以该行业及其关联度在10%以上的上游行业占GDP 的比重为准。对就业的带动比较了这些行业人力投入的比例。地方和全国这两个口径上执行主体和受益范围是否相对应也影响了项目执行的力度和效果。综合比较下来，我们认为除了被上下一致认可，被政策和资金前呼后拥的基建，往后排的依次是保障性住房、农村基础建设、电网、大型水利、能源（发电）、医疗社保、教育。照管理层的公开表态，消费和投资都是刺激内需的重点。但实际上，目前刺激消费的政策力度还远远不够：农村消费市场的启动是个极为漫长的过程，完善的社保体系还停留在纸面，个税起征点的大幅上调也仅仅是个倡议。 最关键的问题是：居民可支配收入增长乏力和财富缩水的大环境中，依靠居民自发启动消费不太现实。而居民为享受到宏观经济高速增长的福利也是我们诸多制度所致，短期内不会有任何改变。因此，能短期见效的手段还是落脚于投资。投资方向可谓是五花八门：唱主角的传统基建尤其是轨道、机场、公路等交运设施、保障性住房、三农领域小水电、水库、灌溉、公路、农资产品能源项目核电站、抽水蓄能电站、电网、通讯、大型水利（南水北调中、东线一期工程）、教育、公共卫生/农村医疗。毫无疑问的是，这些项目不会面面俱到。目前财政已经收不抵支，明年将安排部分赤字并发行大量国债（即使是如媒体报道所言有几千亿规模）。但资金投向肯定会有偏重。因此，有必要从各种政策诉求对项目的力度做一个判断。三 政策诉求在98 年那轮投资中，政府投资项目比较单一，偏重于基建项目。有些政策诉求依然如故，如该产业占GDP 的比例高、带动的产业多、吸纳的就业多等；另外一些新目标尽管还不是主流，但也进入了管理层的视野：优化产业结构、节能减排、粮食安全等。此外，一些执行问题如资金来源、牵头部门的执行力等等也会有影响。
    1 国民经济关联性
房地产和基建这两个行业自身和重要上游行业分别占到到了GDP 的15%和6.4%。因此，正如我们看到的现实情况，基础建设和房地产成为成为了启动经济的首选，各种预算、税收利好纷沓而至。不被普遍看好。当然，由于相关的工业金属、建材、电力、工程建筑、专用设备电器设备都已经都已在价格中有所体现.
   2 吸纳就业力度
就业率对社会稳定发展的重要性不言而喻，工信部、人力资源和社会保障部调研珠、长三角并火速起草失业救助报告便是一个证明。从这点上说，保障性住房和交运设施成为重中之重也就不奇怪了。排在最后的公共卫生、社会保障虽然对减少预防性储蓄，增加消费有正面作用，但对解决目前最头痛的就业并不多大帮助。其他目标在兼顾拉动经济和解决就业等传统目标的同时，服务于能源、粮食安全等重要但不紧急的目标也进入了管理层的视野。因此，像农村基建、能源项目、大型水利、农村医疗等就是服务于这些目标的。执行主体和执行效果
   从信息对称性来讲，一些投资项目需要由地方政府去牵头执行：地方政府对于地方的投资需求更为了解，有利于选择最有效率的项目，或者因地制宜地以最优的方式去解决。但其中的悖论是，因为项目的外部性（受益范围为全国），在信息上理应由地方牵头的项目拿给地方政府执行达不到效率最优。当然在中国还有一种情况是靠项目去争取中央财政拨款，但实际执行效果不一定好。（如各地争抢的核电项目）这篇报告说论及的投资方向都是由中央牵头发起，但执行的时候有可能是通过向地方政府转移支付，由后者执行
   总结
   监管层给我们描绘了极为绚丽的蓝图，但各个投资项目能否如承诺般得以执行，还取决于政府对政策诉求的选择以及执行和受益主体是否一致等。综合以上分析，我们认为除了被上下一致认可，被政策和资金前呼后拥的基建，往后排的依次是保障性住房、农村基础建设、电网、大型水利、能源（发电）、医疗社保、教育。