美国次级债危机越演越烈。受美国道琼斯指数暴跌及全球股市普跌的影响，8月10日恒生指数开盘即彻底抹平前两个交易日的涨幅，暴跌639点，上周一度跌破20000点大关。在美股反复下跌的带动下，亚太股市本周连续暴跌。日本、香港、韩国、印尼等地股市纷纷重挫，屡屡出现历史上罕见的单日暴跌，而本国连续跳水加速下跌之下周跌幅相当之大，一时间全球股市一片风声鹤戾，颇有全球性股灾之气象。1987年、1997年全球股市都因金融危机引起暴跌，今年又到股灾10周年，目前由美国次级债问题引起的全球股市暴跌似乎应验了这一时间窗。我在今年1月3日的博文《中国股市屹立世界》中即指出“展望2007年，我认为不会像今年这样简单的上涨。亚洲金砖四国中除中国外的其他三国都会出现剧烈波动，国际周边股市也会因金融灾害、自然灾害和局部战争出现暴跌，但中国股市不会受其影响从而走出上扬行情，屹立于世界！对于国际周边股市的超前预见。可谓是相当的前瞻，大机构的研发人士也无人能提前指明。

理由如下：

1、党的十七大下半年在京召开
　　2、奥运会筹办进入"冲刺"阶段
　　２００７年是北京2008年奥运会筹办的最后一年，奥运会筹办进入"冲刺"阶段，一个承载着中华民族梦想的体育盛会正向我们走来。
　　3、香港回归祖国十周年
　　4、人民解放军建军八十周年
　　２００７年８月１日，中国人民解放军将迎来建军八十周年。最新发表的《２００６年中国的国防》白皮书指出，中国坚持奉行防御性的国防政策。中国军队规模现保持２３０万人。
　　5、国民经济将努力实现"又好又快"增长
　　6、全国人代会将审议物权法和企业所得税法草案
　　7、现代农业成为新农村建设首要任
　　8、"嫦娥一号"计划将实现绕月探测
　　根据探月工程实施计划，２００７年中国将实现绕月探测。中国第一颗人造月球卫星"嫦娥一号"整装待发，将奔向３８万公里之外的月球。

从上周五A股走势来看，美国次级债危机，对A股的传导效果十分微弱；此外，由于当前行情的特点是“机构执掌方向”，突如其来的全球股灾，大机构必定会更加“团团抱紧”，抵御海外股灾所带来的恐慌。

我认为美次级债对A股的冲击中长期主要是通过两种途径：第一，美国次级债危机将削弱美国的消费能力，从而导致美国进口中国商品的减少，进而使得拉动中国GDP增长的三驾马车之一——出口受挫，使得中国经济增长放缓，导致部分依赖出口的上市公司盈利下降，最后使得中国股市下跌。在我看来，这个“传导链条”实在太长，没有1—2年的功夫，中国经济难以受到影响，更不用说，“政策特征”明显的中国股市了；

而第二种途径在于，美国次级债危机，使得美国乃至全球股市跳水，进而影响香港股市的暴跌。那么，同时在两地上市的“A+H”股，由于H股暴跌使得同一上市公司的A、H股差价过大，可能会下拉相关上市公司A股的价格，进而下拉A股指数。

不过，由于A、H股之间的联动性一直很弱，A股于H股的走势也时常发生，港股跳水而A股走强的可能性不是不存在，关键是两地投资者、以及资金是否充裕的差别（港股主要投资者是外资投行，所以和美国股市联动行较大）。

在当前中国股市流动性依然充裕，以及机构投资者掌控A股方向的情况下，第二种途径对A股冲击的可能性也不大。在流动性方面，据南方、广发、泰达荷银等基金公司透露，各路资金在不断净申购旗下老基金，一家大型基金称：“我们每天都有几个亿资金进来。”而基金可买的东西并不多，下手晚了还可能买不到；而在机构控盘方面，数据显示，以基金为代表的机构，在房地产、金融、批发零售、采掘等8个行业中，机构投资者的持股市值超过40%以上，基本掌握了上述行业的价格话语权。其中，机构对于金融行业的持股市值达到48%，对深市的房地产股持有在外流通市值61%的。而影响指数权重的正是这些机构重仓的行业，比如，占据指数权重最大的12家金融股，在5月29日到8月6日沪指上涨6.76%的过程中，60％是由金融股的上涨而推动。

当前中国股市仿佛“一人操盘”，充裕的资金是抵御A股下跌的重要保障。而A股抗跌的另一种可能是，和管理层关系

密切的机构投资者，在“控盘指数”之后，也会在一定程度上考虑管理层的政

策意图。而从某种迹象来看，当前管理也有意避免海外股灾对A股的冲击。在8月10日海外股灾之后，11日新华社（当晚新闻联播也播放）就对中国股市定性：《证券市场

健康稳定发展》；而在此前反洗钱监

测分析中心总分析师柴青山指出，

《千亿非法资金流入股市》之后，

第二天央行就出面否认代表央行观点。

事实上，从盘面来看，近期篮筹股不断拉升权重股，也可以从某一方面理解为，机构在对抗海外股市崩盘，对A股投资者在心理上的冲击。

 　　外围股市的连续暴跌使国内股市不可避免地转入调整，虽然国内市场相对封闭，仍然会受到间接性的影响。近日香港市场中资国企股同步暴跌，带动国内市场大盘股连续大跌。继昨日大跌4.5%后，今日工行再度重挫近4.6%，两天下跌几乎将前期升幅腰斩。工行的反复走低使早盘其他金融的反弹夭折，平安、招行、民生银行、浦发银行等均大跌4%以上，央行连跌四天也将前四天的升幅缩水一半。除金融板块外，宝钢、万科、长江电力、鞍钢、马钢、南航等权重股均大跌4%以上，其中含H股的国企大盘股跌幅明显大于其他权重股。虽然前期机构有明显的做多大盘指标股的动作，但大势所趋主力资金不得不暂避锋芒，权重指标股和各个蓝筹股板块几乎全线进入连续调整状态，推动大盘连续回落。我更希望上证指数借机将8月6日回补掉，打消技术隐忧后，后市行情将会走得更远。但这种愿望能否实现还要打个问号，因为周五港股从最多暴跌超过1300点，尾市大幅回升，跌幅大幅收窄仅剩下200多点，这对于本身就是被动下跌的A股构成支持。此次次级抵押债危机，各国央行都给予了高度重视，纷纷通过注资方式化解危机，美国股市跌势明显趋缓，相信欧亚股市也会逐步趋于稳定，相对封闭的A股市场，应该不会受到实质性的影响，更不可能因此见顶。
　　大盘的反复下跌使市场做多人气明显回落，昨日大面积走好的低价绩差股和题材股昙花一现，大多再度回落。在蓝筹股板块相继调整后，市场进入热点无序的状态。受外盘影响，万科B股等连续重挫推动深证B股指数连续两天暴跌。不过从A股市场表现看，大盘下跌主要是权重指标股带动，市场做空动能并不强大。大盘指数已跌破10天均线，这还是7月20日大盘重新走强以来的首次，短线调整迹象明显，但随着美股、港股的企稳回升，也就封杀A股的下跌空间，周五尾盘放量，周一上午应该有一轮强劲的反弹，大盘在此一线仍然需要增量资金的介入。大盘向上，将攻击4950点一线，目标在5250点一线。  

   热点方面，蓝筹指标股成为近日下跌幅度最大的板块，指数方面完全受到该板块的左右。而以金融地产为代表的主流板块，短期调整已是比较充分了，大多个股跌幅超过10％，明显已进入买入区域，一旦美国次级债危机得到缓和，A股市场将迅速止跌回升，主流板块将会再度崛起。其中地产、有色、钢铁、煤炭、航空值得重点关注，机会最大的还是地产股。

    房地产、有色金属、激光加工企业、制造业将是崛起中的领袖企业。