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券商大会召开在即 政策组合拳推动改革志在必行
▲驱动因素核心解读▲
近期券商股的表现是可圈可点,同时也是带动A股此轮上涨的最强主力军,针对券商股行情已经给出了重点的分析。从目前的情况来看,在金融创新改革的不断蔓延之下,加上券商创新业务大会将于5月上旬召开等因素的影响之下,券商行业确实已经开启了其创新的加速通道。总体来看,依然坚持此前的观点--在我国陆续推出温州的金融综合改革试验、深圳的金融完善意见、资本管制放开等政策在有望陆续出台的背景之下,今年铁定将成为我国金融改革的元年,券商股作为资本市场金融创新的主要受益者,后市可持续看好。
综合今年春节以来,证监会对监管层的举措来看,其实券商行业的创新改革早就已经风起云涌,只不过在温州、深圳等金融创新改革的推动之下,开始逐步的浮出了水面。通过收集的资料可以发现,郭主席上任之后,监管层推出了政策组合拳,都与券商板块有密切的关系。其中,QFII、RQFII的扩容,券商是直接的受益者。另外,在4月1日,监管层也发布了新股发行征求意见稿,证监会表明将增加新上市公司的流通股数量,有效缓解股票供应的不足,这等消息也对券商的新股业务、承销保荐业务有积极的影响。
根据相关的消息来看,5月上旬即将召开的创新业务大会旨在推进券商盈利模式转型,监管部门将对创新项目列出时间表,加快推进,积极试点。因此,证券行业盈利前景扭转将是大势所趋,本市场建设的诸多制度利好也有望在今年集中爆发。在诸多利好政策即将出台的预期下,券商股的整体估值也有望提升。综合来看,目前正在积极推进的券商创新方向包括债券质押式报价回购、约定购回式证券交易、ETF新品种、分级资产管理计划、期权模拟交易、优化大宗交易、构建基金销售和服务平台、股票质押式发债、研究备兑权证方案、现金理财计划等;未来券商行业各项业务均有望成为拓展盈利的手段之一。
有知名券商分析人士也表示众多创新业务的齐头并进虽然短期内不会带来利润的显著提升,但盈利模式清晰可见。转融通机制建立后,杠杆率必将提升,券商净资产的收益空间可以预期。从国外经验看,在创新的高峰时期,ROE水平在30%以上,PB估值在最高点超过5倍,而当前中信证券与海通证券PB不到2倍。大型券商、创新弹性较高以及启动定增的券商将更受益于此轮创新潮。
▲投资机会分析▲:国金证券(600109)
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公司是一家区域型的中小券商,目前公司自营业务经营稳健。在当下行业佣金率已降至较低水平,随着转融通和新三板政策推出日益临近,同时RQFII的推出有望给市场带来交易增量,提升公司业绩。此外,公司近期已获批设立期货公司与基金管理公司以及获得代办系统主办券商业务资格,此举将拓展公司未来的收入来源,有利于增加其盈利能力。
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