1、西单商场：宽幅震荡 利好兑现

　　异动表现：昨日西单商场(600723)刊登了关于重大资产重组获有条件通过的公告。不过，该股却冲高回落，当天振幅达15.2%，同时成交量也明显放大。

　　点评：公司已披露了2010年的业绩，实现净利润同比增长28.7%，每股收益0.097元。业

　　年报显示，公司去年四季度筹码环比三季度趋于分散，昨天的公开交易信息也显示，中金公司北京建国门外大街营业部、机构专用席位与国泰君安证券总部等都在抛售，建议投资者保持谨慎。

　　2、本钢板材：产品升级重组加速

　　本钢板材(000761)目前炼铁设备主要为4座高炉，炼钢设备为6座转炉和2座电炉，炼铁炼钢的能力均在1000万吨左右。主要产品为热轧及冷轧板卷，还拥有一条产能60万吨的特钢生产线。1700mm与1880mm热轧机合计产能约为700万吨，租赁的2300mm热轧机产能约为515万吨，后端还有一条配套的冷轧生产线，产能110万吨，轧钢能力上已经能够达到1200万吨。

　　风险提示：钢材价格特别是热轧板价格波动影响业绩；原料价格波动对成本控制的影响

　? 3、浙江众成：稳健增长的包装新材料企业

　　2010年，公司实现营业收入3.97亿元，同比增长21.9%；营业利润8863万元，同比增长33.5%；实现归属母公司所有者的净利润7435万元，同比增长51.7%，实现每股收益0.70元，基本EPS0.93元；利润分配方案为每10股派现2元(含税)，同时以资本公积金每10股转增6股。

　　盈利预测与投资评级。预计2011-2012年公司EPS为0.97元和1.1元，以3月31日收盘价35.68元计算，对应动态PE分别为38和33倍，由于新增产能短期难以贡献业绩，公司业绩未来两年难以实现大幅增长，暂时维持"中性"的投资评级。

??? 风险提示：原材料价格在原油影响下大幅上涨

　　4、兖州煤业：国际动力煤合同价大涨 澳洲业务受益

　　公司近况：

　　4月1日全球最大的动力煤出口企业Xstrata与日本Chugoku电力公司签署了2011-2012财年动力煤合同价(亚太地区动力煤合同标杆价)，该价格同比大涨32.5%至129.8美元/吨，高于我们预期的20%的涨幅。兖煤2011年澳洲煤炭产量预计达1100万吨(其中60%为动力煤，约650万吨)，因此将显著受益。

　　前期走势与我们推荐一致，估值仍有一定上涨动力。年初以来公司A/H股股价分别累计上涨30.2%/24.6%，与我们推荐一致。目前股价对应的2011年A/H股PE分别为21.2倍和13.8倍，估值吸引力有所减弱，但考虑到动力煤基本面继续改善(国际煤价油价维持高位、大秦铁路检修、内蒙启动整合)，而公司具有良好的增长前景和成本控制能力，估值仍有一定上升动力。维持审慎推荐的评级。

　　5、山西汾酒：大幅提价强有力地巩固了其市场地位

　　投资要点：糖酒会后，山西汾酒发布了主要品牌汾酒青花瓷系列产品和老白汾产品的提价通知，主导产品青花瓷和老白汾20年提价10-20%，符合我们之前的提价预期，并且在我们的盈利测算假设中已经进行了相关假设，本次暂不调整盈利预期，但是会进一步推动全年业绩的高成长；。本次提价之后，青花瓷系列的出厂价达到280-700元，零售价位估算在400-1300元左右，较好地覆盖了次高端的相对高价位，同时青花瓷40年能够达到茅台五粮液的超高端价位，考虑到产品的品类差异化、在山西市场的相对垄断以及全国化主要名酒竞品的持续提价，我们认为提价对总体业绩的风险较小。

　　公司有可能通过本次提价，给予经销商更大的直接利润空间，从而减少较为落后的年度返利的大流通时代的营销模式，对2011年度第四季度的销售费用计提压力产生积极的释放作用，进一步提升印证之前的盈利预测的可靠性。

　　我们初步预计2011年第一季度公告16.5亿的销售收入，每股收益0.98元。考虑到公司2011年的营收结构已经开始发生质变，维持公司"买入"评级，长期看好公司的投资价值

　? 6、中南建设：调控中仍将快速增长

　　业绩回顾：略低于市场预期报告期内，公司实现营业收入91.38亿元，同比增长60.75%；实现归属于上市公司股东的净利润为7.41亿元，同比增长32.41%，折合为每股收益约为0.63元，略低于每股0.70元的预期。

　　估值合理，持有从土地布局来看，公司显然是相对有利的；从估值角度来看，公司2011年EPS是0.96元，对应的PE为13.51倍，NAV17.76元，折价27%，应该说市场给予了公司在拿地模式和土地储备布局方面的估值溢价，因此，我们暂时给予公司"持有"评级，目标价为14.2元，相当于公司NAV估值的80%。

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