? 2011/7/15/10:41来源：《京华时报》

??? 昨天，中国机电产品进出口商会汽车分会公布的最新数据表明，今年1-5月份，中国出口各类汽车(含关键件和零附件)29.88万辆，与上年同期相比增长53.77%，出口金额36.31亿美元，同比增长47.64%，增幅均出现强劲反弹。

????平安证券投资顾问黄亭懿：今年上半年以来，在扶持政策退出、销量下滑等不利消息的影响下，汽车以及相关零部件板块表现不好，估值已经到了相对低点。但是从上个月月底开始，汽车板块开始反弹。而最新的统计数据表明，这种反弹是有预期支撑的，随着出口的逐步回暖，汽车以及零部件板块将迎来一波利好刺激。投资者可以关注市场地位稳固、盈利能力强的优势整车企业，比如上海汽车、悦达投资、江铃汽车等；还可以关注市场份额提升的优质零部件企业，比如一汽富维、华域汽车、福耀玻璃等。

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中信证券：汽车板块2011年中报业绩前瞻(荐股)

2011年07月15日 10:20
来源：中国证券网

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???? 观点概述:二季度汽车销量总体回落，多数公司盈利环比将下降;非日系乘用车企业、客车企业盈利表现有望较好。受季节因素、日系车供给下降、商用车需求相对低迷等因素影响，二季度汽车销量环比下降12.g%(销434万辆，同比一1.5%)。其中，非日系合资乘用车企业(环比一0.4%)销量表现出色，客车市场亦实现环比正增长，当季盈利有望环比提升。受日本地震影响，日系车销量、盈利或显著下降;自主品牌乘用车、重型卡车亦相对低迷。

??? 上汽、悦达、华域、宇通盈利有望实现较快增长。非日系合资企业二季度销量仍维持较强，德系(环比 6%)、韩系(环比-1%)、美系(环比-6%)乘用车企强于行业，乘用车价格亦维持相对坚挺，由此测算上汽、华域、悦达等优势乘用车企中报业绩有望分别实现约52%、22%、38%的较快增长。大中型客车市场稳健增长，二季度销量环比增长8.3%，宇通环比增长27%，由此测算，预计宇通中报业绩有望实现约15%的较快增长。预计上述公司三季度销量、业绩将维持相对平稳，全年业绩增长有望超过20%。

日系乘用车、自主品牌乘用车、重卡企业上半年销量、盈利压力普遍较大。

受日本地震影H向，日系乘用车企供给显著降低，二李度销量环比下降23%;

??? 自主品牌乘用车面临需求压力和激烈竞争，销量环比亦下降23%。宏观经济预期不明朗，重卡面临需求、库存双重压力，销量环比下降13%。据此测算，预计上述子行业多数企业二季度盈利环比或明显下滑。日系车企销量、盈利有望在三季度随产能恢复，自主乘用车仍然压力较大，重卡销量处于底部区域，能否复苏取决于三、四季度的宏观经济和投资情况。

??? 汽车销量增速趋缓，企业盈利分化，关注优势乘用车、客车企业。汽车销售由“高速增长”走向“平稳增长”，预计全年汽车销量增速接近/70，企业间盈利出现分化。中高端合资乘用车企业、客车公司销量、盈利稳健增长，优势企业全年有望实现10-15%的销量增长和15-20%的盈利增长。

??? 风险因素:宏观经济增速放缓导致汽车需求大幅下滑;自主品牌产能过快释放导致产品价格降幅过大;原材料价格显著上涨侵蚀企业盈利等。

??? 行业评级:随着日系复产、汽车消费旺季来临，预计下半年汽车销量有望环比小幅回升;市场预期好转，估值修复有望持续，主流企业可望从10倍PE修复至12-13倍PE;维持行业“强于大市”的评级，推荐重点关注三条投资主线:一是市场地位稳固、盈利能力强的优势整车企业，如:上海汔车、悦达投资[0.00 0.00% 股吧]等;二是份额持续提升的优质零部件企业，如:一汽富维[30.20 -0.82% 股吧]、华域汽车[11.48 0.26% 股吧]等;三是管理优秀、稳健扩张的经销商企业，如:正通汽车[9.91 -0.90%]、中升控股[18.28 1.11%]等