中青旅(600138)：产业链架构完整，战略更趋清晰           
投资要点：1、公司致力于完善旅游产业链，不断提升其旅游资源禀赋：中青旅以差异化定位的旅游服务业务作为“粘合剂”，通过收购、合作等方式涉足景点（乌镇）和酒店（中青旅山水时尚酒店），不断架构、完善旅游产业链，提升自身旅游资源禀赋，预打造以“旅行服务为核心、景区和酒店为两翼”的长期发展战略更趋清晰。
2、中青旅是唯一能同时受益08年奥运会和2010年世博会的上市公司：公司北京本部的旅行社业务充分受益08年奥运会，由此推动公司整体旅行社业务保持较快增长；会奖旅游也将籍奥运商机将更上一层楼，吸引国际一流企业，集聚高端增长；会奖旅游也将籍奥运商机将更上一层楼，吸引国际一流企业，集聚高端。
3、未来经济型酒店业务和房产、福利彩票等策略投资盈利贡献快速增长：基于精选物业、差异化经营模式与市场定位以及效益优先的策略，中青旅旗下之经济型酒店业务稳步发展，目前已开业门店12家，另签约在建3家，兼顾低成本自购物业，业务稳健拓展。
4、盈利预测及投资建议：公司2007~2009年每股盈利预测分别为0.53元、0.79元和1.11元，动态市盈率分别为54倍、36倍和26倍，相对估值水平处于国内旅游行业可比公司的低端；净利润未来3年复合增长率达到37.8%，考虑2008年北京奥运会以及2010年上海世博会将对其主业经营产生的正面影响及其可能带来的资本市场效应，股价可能阶段性地存在20~30%的估值溢价