每天在股市中操作的人不会体会到泡沫的存在，股市和楼市一样，要是你整天跟着楼市涨涨跌跌，步履蹒跚的往上走，你不会感到你已经走得有多高了，一个气球你不停地吹，只要它不爆，你就不知道它什么时候会炸，格林斯潘说：“不到泡沫破裂人们便无法断定它是不是泡沫”。我们现在股市就是这样，2800点看3000点，到了3000点看3200点，过了3200点看3400点，3800点，听调频97.70的股市大家谈，高手比比皆是，那些早些看空者已经没有声音了，有时候我真为那些多头高手捏一把汗，到时候只要你多吹一口气，那泡沫就灰飞湮灭了，所谓的基金在如此高的位置，“逢低建仓”，实在是无法理解。

    我们A股现在的位置是高是低，只要稍加观察就知道了，首先我们得承认，A股这轮所谓的“牛市”行情是一轮“资金推动型”的行情，2007年10月16日上证指数6124点的时候，我们两市的流通市值最高是89934亿，到2009年7月29日，上证指数3454点时，两市的流通市值却到了117179亿；上证指数由6124点跌到1664点，反弹到3454点，仅仅是反弹了黄金分割律的0.382的位置，而流通市值却要比上证指数的6124点的位置还要多出27245亿，由此可以看出，由于大小非的不断解禁和新股的发行，流通市值的增速要比指数上涨高出2.3倍，流通市值的增加，和大小非的释放筹码数量以及新股的筹码供应量有着紧密的联系，也就说，目前我们A股的股票供应量远远大于指数的实际上涨，这里就给我们股市潜伏下了一种人们还没有认识到的隐患，那就是在涨的时候有大量资金往上推，很累；真要跌起来，不需要量能，指数会风驰电掣般下行，毫无还架之力；这就是这两年来说扩张的筹码所决定的。

    我说的话并不是骇人听闻，别看这些基金现在看好股市，现在都重仓持股，仓位均在86%到94%之间，据资料公布，现在的基金仓位比6124点时的仓位还要重，他们要那么多筹码有什么用？所谓的筹码只是一个符号，一串数字，以前叫一张废纸，最终他们还得把筹码兑现了才能算盈利，机构和机构的博弈，机构和散户的博弈，谁能把对方哄好了，把钱和他的筹码兑换了，谁就算胜利了。

    可以想象，老基金手上没多少钱了，接着由新基金把他们置换出来，所谓的储蓄搬家，就是由新基民、新股民把老基金从赚了盆满钵满筹码堆里解救出来，要是没人解救，股市真要下跌，他们输得比谁都惨，可惜，现在从那些骂贴的程度来解读，散户群情激昂，最终输得一定还是散户。

    在我看来，现在基本面很不乐观，大部分上市公司业绩趋坏，资产泡沫化的时候业绩都在走下坡路，股市一旦调整，上市公司的业绩就更难支撑其高企的股价了，据说，我们A股是世界上最贵的股票，和港股相比，A股相当多的股票都要接近于翻倍的价格，同样一家上市公司，A股的泡沫不言而喻了。

    中国建筑，发行价4.18元，相对应市盈率大约在51倍左右，开盘第一天最高涨到7.96元，涨幅90.45%，市盈率达83倍，今天收盘6.94元，相应市盈率是80倍不到一点，而港股今天收盘只有3.86港元，可见A股的股价有多贵；比较中石油2007年11月5日上市收盘价：42.53元，相应市盈率40倍计，中国建筑的市盈率跑题太过了；新的高定位市盈率，要是他能恒定在这一位置，那么，A股大盘股目前相应市盈率25倍左右的位置是不是会向他靠拢呢？现在我也不知道是管理层在制造泡沫还是机构在制造泡沫。

    泡沫风向标把中国股市引向绝地，中国适度宽松的货币政策已经变相为极度宽松的货币政策，今年上半年的信贷投放要比前两年所投放的总和还要多，7.4万亿有多少流向了股市？宽松之祸会不会把中国泡沫带向日本90年代泡沫破裂后的大萧条呢？值得深思！为了面子上的GDP保8，一定要等到泡沫破裂了才会醒悟吗？

—————黄一秦（头狼手记）