广船国际（600685）：投资价值高

广州广船国际股份有限公司（股票代码600685，）是中国船舶工业集团公司属下的华南地区最大的现代化造船综合企业，以造船为核心业务，专注于灵便型船舶产品的开发和建造，是国内最大、世界第四大的灵便型液货船制造公司，中国最大的500家工业企业之一。公司拥有一座4万、二座6万吨级造船船台和一座5万吨船坞，造船码头岸线1466米，可设计建造符合世界各主要船级社规范的6万载重吨下的各种船舶。目前年造船能力超过38万载重吨，年产万吨级船舶超过10艘。公司产品已实现升级，制造的滚装船、滚客船、半潜船技术含量高。

一、 业绩优。

广船国际(600685)去年实现归属于母公司的净利润9.41亿元,同比增长249.96%,每股收益1.9元。08年第一季度,公司实现净利润2.58亿元，同比增长67.72%；每股收益达0.52元。08年5月20日，平安证券公司预测广船国际08、09年的每股收益将达到2.95元、4.30。

公司定单饱满，一季度末，公司手持订单65艘、293.91万载重吨。预计2008年完工19艘、76万载重吨。

5月15日公司与中海客轮有限公司及其合资公司中海港联航运有限公司各签署两艘、共签署四艘客滚船的建造合同，该合同金额约为人民币21亿元，将于2009年至2011年期间陆续开工，并于2010年至2012年期间交付使用。

二、股本小，无大、小非减持压力。

广船国际总股本4.95亿股，其中：流通a股1.61亿股，限售流通a股1.77亿股，流通h股1.57亿股。

仅1.61亿股的流通盘，现阶段小流通盘的股票受到机构和游资的追捧。

公司的股权单一，大股东仅中国船舶工业集团公司一家，限售的1.77亿股就是其全部持股，限售解冻日是2009年5月24日。由于大股东仅持有公司股份的35.71%，处于相对控股地位，减持的可能性小。

三、估值低

公司股价随大盘调整以来，从最高102.89元到最低价29.03元，最大跌幅为71.78%，最近三个月股价一直在36至46之间充分整理，超跌反弹的可能性大。

按今天（6月5日）的收盘价36。03元计算的静态市盈率仅17.3倍。按08、09年的每股收益2.95元、4.30计算的动态市盈率分别为12.21倍、8.38倍。

四、资产重组预期。

公司大股东中国船舶工业集团公司是中央直接管理的特大型企业集团，在军船方面，cssc研制产品几乎涵盖了我国海军所有主战舰艇和军辅船装备，是中国海军装备建设骨干力量。

大股东在a股市场上另一家上市公司是中国船舶（600150）。中船集团可能采取吸收合并的方式将广船国际的业务合并到中国船舶（600150）中；或者会将旗下的10万吨以下的中小船舶制造资产注入到广船国际中，将广船国际打造成为中船集团的中小船舶制造基地，届时将囊括文冲船厂、江南造船厂、黄埔船厂等。

五、机构持仓高

公司08年一季报显示，基金等机构持有该股股票占流通股的29.21%。二季度机构仍在加仓。

六、公司积极应对经营上的不利因素。

在08年5月13日召开的2007年度股东大会上，针对股东的提到的两个不利因素，公司管理层介绍了应对策略。

（一）、人民币升值带来的汇率风险。广船国际手持订单30亿美金，90％左右出口，由于公司在签约当期已收20-30％首付款，成本中有30％需要进口部件，因此公司实际暴露在汇率风险中金额在10亿美金，由于公司享有4亿美金特殊贷款，另外，公司已经做6亿美金的套期保值，因此实际上公司已经大部分规避了汇率风险，人民币升值将不会影响到公司的实际业绩。

最近，公司与中海客轮有限公司及其合资公司签定的21亿元的建造合同，是用人民币结算的定单，这也是公司规避汇率风险的举措之一。

（二）、钢材涨价带来的成本压力。公司总经理韩广德表示，船舶价格可以转移上游成本的压力。另外，目前公司在钢材利用率上较之日本、韩国同类企业还有一定的差距，还有潜力可挖。

　最近，美国力挺美元；美国对中国钢材加征700%关税；中国政府限制钢材涨价等，这对于广船国际来说，具有积极意义。

（我正关注广船国际（600685）这只股票，适当的时候将满仓介入。）