随着中国经济步入”新常态“，国人海外投资的欲望空前强烈，全球资产配置一夜之间占据了很多财经媒体的主要版面。现如今，是一个信息量爆炸的时代，普通投资者面对大量的碎片式的信息，却无法解决一个简单的问题——投什么?怎么投?你可能每天都在盯着华尔街见闻，雪球，格隆汇，关注着经济学家怎么解读一个宏观数据，哪个国家股票市场/货币等又经历一轮暴涨/暴跌。这些对你意味着什么，怎么帮助你做投资，我们认为很多人都没有答案。趋势已经形成，理念已经灌输，高净值人群想要守住财富，走出国门，但如何做，怎么做，很多人都没有概念。

　　与其它专注于定性分析的文章不同，力求客观全面的分析，并且用历史回测的方法，围绕“什么是资产配置”，“怎么做资产配置”，“择时还是选股”这三大核心问题，来助力大家财富的保值和增值。借用周星驰食神的一句话，只要用心，我们每个人都是”股神“，你完全可以做自己家族财富的掌门人。

　　投资房地产还是美股?

　　海外资产，首当其冲的就是美国股票市场和美国房地产市场。美国作为世界第一强国和第一大经济体，在其成熟的法律和监管下，投资美国股市，你不仅能享受到美国经济增长的红利，而且可以投资到很多在中国无法上市的中概股公司。美国股票市场绝对是全球资产配置中首选的股票投资标的。而房地产呢，新中国的经济发展史很大一部分就是中国房地产的发展史。从新中国成立后土地私有化，到改革开放前房产产权革新，再到近10年来的信贷激增，房地产历来都是国之经济命脉。中国人有很强的家的概念，买房，成家，立业，所以中国人对房子情有独钟。

　　很多中国投资人认为海外投资就是买房子或者买美股，这是非常可以理解的。我相信这也是很大一部分人正在做的。从西岸的洛杉矶、旧金山，一直买到东岸的纽约、华盛顿，中国房地产买家们出手阔绰，毫不犹豫;股票投资上，从最早的网易，到现在的阿里巴巴，中国投资者全仓杀入，也绝不手软。我们粗略算来，如果从09年开始你投资美股(标普500指数基金)或美国房地产(道琼斯全权益房地产信托指数基金)，截止15年底你将分别录得162%(年化14.8%)或185%(年化16.14%)的总收益。这成绩，不夸张的说应该跑赢了99%的对冲基金或者机构投资者。

　　但为什么不推荐这么做?因为投任何一个单一资产的风险都太高，根本不能算资产配置。很多朋友说，风险?我感受不到啊，我去年买的房子已经涨了50%了，我前年买的股票已经翻倍了。但是我们所要解决的是一个家族十几年甚至几十年的长期财富传承，保值增值的问题，因此我们关心的是财富的长期回报。

　　投资单一资产不可承受之痛

　　我们还加入了美债和通胀两个作为参照物。可以看到美国股票市场的年平均回报为10.43%，而美国房地产市场的年平均回报为12.00%，更直观一点，就是100块买美股变成7878，买房地产变成14655。显然，这两大资产都很好地完成了保值增值的效果，年化收益率远远高于通胀。我们也知道收益都是和风险相匹配的，高收益意味着高风险。为了更加直观地衡量投资单个资产的风险，这里我们要引入一个概念-“最大回撤”，就是投资额从历史最高点跌倒最低点的跌幅，说白了就是从历史上来看，你投资此类资产最大的亏损程度。在72年至15年这44年内，美国股票市场的历史最大回撤为50.21%，投资美国房地产市场的历史最大回撤为68.30%。这意味着什么?我们以美国股票市场为例子，用图表来解释最大回撤

　　可以看到，美股50.21%的最大回撤发生在2008年金融危机时期，美股投资者的财富在短短半年内缩水一半，更让人难以接受的是，这一跌直接把投资总额跌到10年前，等于这10年都白忙活了。更加恐怕的是，从这次回撤的最低点涨回回撤前的高点，花了3年时间，这还是建立在你在低点持有不卖的前提下。市场狂跌50%，在跌破03年的底部后，你能保证在反弹初期坚定持有吗?如果不能，那涨回去的时间可能会更长。大家可以设身处地的想一下，那是一种怎样的体验。投资A股的朋友，可以回想下15年下半年的暴跌(48.60%的回撤)，基本上是一样的酸爽。

　　有人说，我不怕，我是坚定的长线持有人，50%跌幅不算什么。蒜你狠，不过，美股在上世纪30年代还曾出现过高达80%以上的回撤(1932年股灾)。跌80%是什么概念，如果你不在低点加仓，如果你在最低点还坚定的持有，你需要大盘涨500%才回到回撤之前。换算成时间的话，假设平均每年10%的涨幅，你需要将近17年的时间。另外，在从1927年到2015年这近90年中，回撤大于30%的时间(深红色部分)长达近15年之久，平均每6年，你就有可能会亏30%以上。

　　有人说了，我可以及时止损啊。可是，短时间内的崩盘在很多时候几乎是来不及做应对的。比如近期脱欧公投后的英镑，同年和欧元脱钩的瑞郎，再远点的有美国标普500指数87年10月的黑色星期一及1929年道指的黑色星期二。

　　以上数据告诉我们，投资单个资产风险巨大，但我们也不能因噎废食，就此远离风险资产。那有没有方法在不牺牲收益的情况下，降低投资风险呢，有没有?有没有?有没有?美国经济学家马科维茨早在1952年就帮我们解决了这个难题。他首次系统地阐述了资产组合的选择问题，告诉我们一条简单的投资哲学：分散投资可以优化投资组合整体回报。这个“优化”，简单地说就是投资者在投资两种不完全相关的资产时，能够降低投资组合整体风险，从而达到1+1＞2的效果。