10月10日道指创收盘新高，三大股指全线上涨，美股牛头高扬。美股经过短暂小幅调整后又开始昂首挺胸大步走高。虽然质疑声音不断，警示提示风险者频频出现，但是美股竟然不理不睬，走自己的路让别人说去吧。归根结底还是美国经济支撑的，加之近期特朗普提供利好不断，美股走高的基础是扎实的。不过，对于目前股市的牛头昂首，越来越多的经济学家、专家开始怀疑质疑，警示风险的声音越来越大了。这不，连刚刚获得2017年诺贝尔经济学奖的塞勒也加入到惧怕、警示的队伍里了。而塞勒的声音更加重量级一些。

作为行为经济学家，塞勒对股市的研究非常深厚，而且其还掌管一家基金公司，据说这家基金公司投资的股票跑赢了大盘。对股市来说，塞勒可谓是理论基础与实践经验兼备。而对于当前的股市不回头一般走高，塞勒站在了质疑队伍之列。他在接受采访时表示，股市疯涨、投资者得意自满的状况令他担忧。

作为行为经济学家他喜欢刨根问底，从原因上谈论自己的观点。他认为，美股的低波动性和投资者持续的乐观情绪令人忧虑。“我们似乎处在一生当中风险最大的时刻，但股市却好像仍在酣睡，”“我承认，我不理解。”

如果说美股上半年疯长是基于特朗普就任后的施政预期的话，那么近期的走高或更加具体，即：特朗普税改预期是股市走高的直接原因，当然，包括医改启动等。如果税改能够如期推进，那么股市将继续向好，如果税改再次无功而返，那么对股市绝对是利空。而塞勒对股市的恐惧担忧也正是基于对税改成功的不看好。

“我不知道你怎么看，但我很担心，似乎在投资者紧张不安的时候，往往会容易受到惊吓，”Thaler说道。“好像没什么能够吓到市场”，如果上涨的基础是税改预期，“那么投资者应该肯定已经对税改的落实失去了信心。”他指出，不知道“哪里来的信心”认定税改能够落实。

由此可见，塞勒主要是对税改没有信心，从而对股市疯涨感到恐惧的。不过，假如税改如期取得成功的话，那么塞勒的恐惧基础就不存在了。而从目前情况看，税改新政大局已定，两在大方向上已经达成一致，仅仅是具体细节的打补丁而已。

因此，虽然是新科诺奖经济学得主，但对目前股市的判断或也不那么准确。正如塞勒在股市理论中崇尚随机游走理论一样。股市是千变万化的。但基本面支撑基础从长期看是永恒的。

自特朗普去年11月当选总统以来，美国经济和劳动力市场稳步增长，虽然华盛顿的政策行动有限，但外界预计政府将会减税，标普500指数频创纪录新高。基础在于美国经济基本面持续向好，在于特朗普兑现税改承诺等一系列预期。美国股市延续向好行情应该是大概率事件！