投资如同一场马拉松，在这个过程中有时候慢，有时候快。面对着充满诱惑的资本市场，启明和大家一样都在不断思考，不断地调整着自己。最近看到一篇文章，其中有句话非常发人深省：为什么有人在股市中优雅地赚钱，而你却在忙碌中亏钱？周末和不同的机构朋友交流，一些思考和观点与大家一起做些交流。

　　

　　 企业价值是博弈的核心。启明认为市场的投资方法核心归类有价值投资和筹码博弈两种。私募经理A的操作就是围绕企业价值来做，个股的价值是变动的，但是会有一个相对的价值对应。比如持有的土地资产价格、公司的应收账款数量等。这类的投资者对于企业和行业的重视程度较高，对于技术分析重视程度较少。往往敢于下跌买入，继续下跌继续买入，守一个价值底线，做好的如贵州茅台的投资者。但是过程中必然经历大幅的净值波动，因为很难完全预测到底部。去年到今年行情适合这部分基金经理操作。选择有价值的标的，跌多买入，涨多卖出，波段操作。还有一类是筹码博弈，接触了大客户B，迷恋温州帮疯狂操作模式，钱不是问题，似乎是战无不胜的。利用资金优势和信息优势操作的模式不是一个完全可持续的模式，因为本身有违法律，而且完全的复制也是难事。但这确实A股市场的主流模式。高明的如赵薇模式割韭菜，这次是暴露了，但是之前的华谊xx，乐x网都是这样编故事，大股东减持，小散户接盘。那个一个相对容易呢？启明认为应该是价值为先。一个行业的趋势和企业的质地相对好分析，不断地择时则比较困难。比如白酒行业和寡头垄断的白色家电行业，龙头贵州茅台、格力电器、美的股份这些很清楚，只是他们的好买点一般在大跌的时候，现在追高不是好买点。但是好企业的持续性更强，反观纯粹的筹码游戏，涨停板建仓，跌停板出货，看似风光。实际上是干着卖白粉的生意。所以长期看真正的投资成功应该是围绕价值，反人性操作。

　　

　　 技术分析的随机性。周末一个阿姨问我，纯粹的技术分析能赢吗？启明回答他，很难，即使他是一名高数老师。一般的投资者除了想靠消息获胜之外，还有很多人希望靠着技术分析来获胜，因为借助图标、模型、方法和指数等，似乎可以读出来股价的未来发展轨迹，但是核心的问题是随机性，随之而来的就是概率。技术分析不尽然是无用，但是痴迷其中赢起来很难。

　　

　　 心态胜过不断的寻找方法。投资本身是一场反人性的过程，克服贪婪和恐惧谈何容易。当下的A股最高明的赚钱方法是利用制度，成为上市公司或者一致行动人。其次二级市场价值最终会战胜纯粹的博弈。我们看到一些大的游资也一样利用价值，挖掘价值，最终制造泡沫。比如最近的水泥行业的疯狂，围绕行业业绩增长，企业国企改革预期，一带一路的过程等，利用资金疯狂涨停。这算不上价值发现，但是比纯粹利用资金1个涨停就跑人的好多了。周末证监会公布了“唐家班”控制上百账户数十亿资金割韭菜的方法，核心还是利用资金优势。利用资金优势做什么呢？自然是引导其他散户羊群。启明一直认为中国股市是典型的政策市和羊市，大部分的投资其实是羊，比如当前交易散户日益减少，其实是底部特征。没有赚钱效应，大家的获利预期都大幅下降了。如同当前的房地产疯狂一样，大部分的人的投资是一种羊群效应，感觉跟随大众的羊群比较安全。市场是人性的竞争，庄家违背了市场规律一样遇到问题，国家队万亿救市下还是挡不住第二次股灾和熔断引发的第三次股灾。在市场长期生存下来的强者，真正强大的是他们的心态。有大局观和远见，同时非常了解自己的缺陷和制定有效的制约方法，善于学习，却不盲从。

　　

　　 回到当前的A股，启明认为市场本质上是一个震荡向上的过程，存量资金还是机构分化的行情。寻找行业真正有发展趋势的，企业真正有价值的企业，利用市场的波动来操作最重要。不要担心指数一天两天的下跌，保持好心态，精选好企业是我们下一步要做的。