?

公司为国内醋业知名企业，始终以优质糯米为原料，保持着"醇而不涩、香而微甜、色浓味鲜、愈存愈醇"的镇江香醋的传统特色。

???公司财务部门初步测算，2009年度公司净利润将扭亏为盈(上年同期净利润为-49226885.45元)。由于公司投资的房地产业务，2009年抢抓中国经济复苏、房地产市场回暖、特别是镇江市城市建设实施大拆迁、大改造的良机，公司加快楼盘开发和市场销售，使得房地产公司业绩实现较大增长，给上市公司合并报表带来了较好的业绩贡献。
　　投资亮点：
　　1、醋业龙头：公司创建于清代道光年间(1840年)，主要生产醋、酱油、酱菜和色酒等近200个品种的系调味品，是国内目前食醋最大的生产企业，香醋产品在生产规模和市场占有率上居国内同行业前列，在品牌企业中市场占有率约15%，在镇江60多家香醋生产企业中，其市场占有率保持在80%以上。目前，公司食醋产能和产销量居于全国第一，年产能达到10万吨食醋、2万吨酱油、1000吨料酒等调味品。公司力争在2010年食醋产销量达到年产20万吨。
　　2、品牌优势：主打品牌"恒顺牌"作为我国食醋类产品中唯一荣获国家、国际双金奖的产品，畅销全国和世界43个国家和地区，并被认定为国宴专用产品。06年公司被国家商务部认定为"中华老字号"企业，还被国家文化部正式列为我国第一批非物质文化遗产保护名录，公司品牌效应得到进一步提升。
　　新建项目：08年报告期内，公司控股企业江苏恒顺调味食品有限公司(公司占51%)的50万吨香醋项目（一期）工程（20万吨/年）第一阶段工程建设基本完成，已全面投产，该项目累计投资4.5亿元。项目全部建成后，恒顺香醋国内市场占有率将从现有的4%提升至10%，食醋销售收入达到10亿元，增加利税1亿元以上。
　　3、百货业：公司利用资本运营手段收购了镇江百货零售龙头企业镇江百盛商城公司50%的股权。镇江百盛商城有限公司08年实现净利润3406.4万元。
　　4、房地产：公司控股80%的恒顺置业在镇江学府路储备了1000余亩土地。恒顺置业主要开发"恒美山庄"与"教顶山"地块（公司占项目51%）。

??? 从公司发布的两条公告内容来看，公司业绩大幅增长主要受益于房地产行业的持续回暖。但房地产行业的波动，对公司业绩影响较大，公司的战略是收缩辅业，只是现有存量土地延迟了退出地产业务的时间。从另一则公告来看，公司正通过股权回购，强化公司的调味品主业，使主业表现更为清晰，有利于优化恒顺品牌的资源配置及品牌的维护，进一步做大做强调味品主业，促进公司的长远可持续发展。
??? 公司 2009 年实现营业收入 11.7 亿元，同比增长68%，营业利润4044万元，同比增长159%，归属于母公司的净利润3097 万元，同比增长163%。基本每股收益0.24 元。
　　09 年镇江房地产均价增长，推升地产利润和公司利润增长：2009 年，镇江房地产均价较上年增长50%以上，公司房地产项目营业利润同比增长594%，带动公司营业利润同比增长159%。
　　调味品产能投放将加快：09 年前公司调味品产能扩张缓慢，09 底对调味品进行了梳理，恒顺公司成为调味品业务的经营主体。随着恒顺工业园扩建项目陆续投产，大部分产能将于10、11 年集中体现，同时恒顺公司回收外资少数股东权益，母公司将受益。
　　回归调味品，退出地产，但未来3 年地产仍是主力：截止2010 年底，公司尚有200 亩未开发，仍需3-4 年完成开发。我们预计未来2 年，房地产业务收入保持5-6 亿元，净利润1600-2000 万元。
　　投资收益稳定增长，维持参股现状：百货的投资收益持续稳定增长，对业绩贡献显著，2009 年投资收益占公司营业利润的50%以上。稳润光电业绩回升，但公司持股比例低，对业绩影响较小。
　　预计公司 10、11 年EPS 分别为0.35、0.42 元，2010 年3 月9 日收盘价对应10 年市盈率42 倍、11 年35 倍，考虑到公司的调味品产能扩张缓慢，目前估值相对食品行业平均水平偏高.

?? ?公司是一家从事醋业的企业，是国内目前较大的食醋生产企业，香醋产品在生产规模和市场占有率上居国内同行业前列。走势上，该股七月下旬先于大盘出现回调，但调整很有节奏，主力控制明显，3月再创新高后,再次缩量调整,主力锁盘严密,今日该股在成交量配合下结束整理形态，短期将有一波向上攻击行情。值得投资者重点关注!