中国平安很大，对于一个市值过万亿的巨无霸保险公司，要想三言两语就能透彻分析中国平安，都无异于盲人摸象。但是，对于一个有90多万股东，几百万铁粉的中国平安，它的一举一动，涨涨落落，都牵动着无数投资者的神经。因此，笔者试图从中国平安的市场环境（是否有长长的坡）、主营业务构成和盈利模式（是否有厚厚的雪）、竞争形势（有无护城河）和团队管理（诚信和能力）等五个纬度，以及过去，现在和未来三个经度，全面解读这个被逼到墙角的金融巨兽。
中国平安曾经是一家伟大的公司，是一家为投资者带来稳定投资回报的蓝筹公司。公司上市以来股价翻了5倍，这并不是一个骄人的数字。但是公司每年发放的红利，以年均25%左右的速度复合增长，平安上市以来累计分红1577亿元。这样算下来，年均复合增长率27%，如果坚定持有14年，比巴菲特的投资收益还要好。
但是，自从进入2021年以来，中国平安似乎不再“平安”，股价从最高93元一路下跌，最低到57元，累计下跌了39%，而且还没有止跌企稳的迹象。屋漏偏逢连夜雨，最近几件闹心事更是让投资者们看不清未来。
一个是遭遇大股东减持， 2021年1月1日至2021年6月16日期间，中国平安A股持股5%以上股东泰国的卜蜂集团累计减持1.83亿股，占该公司总股本比例达到1.65%，累计套现280亿人民币。
一个是中国平安2018年和2019年累计投资华夏幸福540亿元，包括180亿的股权转让费用和360亿的表内债券投资。2021年华夏幸福暴雷，无力偿还债务本息合计420亿元。无奈之下，2021年一季度中国平安对这一项目计提182亿的减值损失。
华夏幸福暴雷或许只是中国平安在投资中遇到的困境的一个缩影。据有关数据统计，中国平安不仅是碧桂园，融创，绿地，华夏幸福，旭辉集团，朗诗集团的二股东，还持有金地，保利，华润，绿地等多家房企的股票。中国前二十大房企背后，都有平安系的身影，难怪有网友笑称，平安才是中国最大的房地产商。而在当下房地产业的三条红线，和住房不炒，严防热钱进入楼市的大背景下，平安遭遇困境，才是顺理成章的事。可以说，平安的困境，叠加了房地产行业的困境和保险行业的困境这双重打击。等于是自行车的前后轮都出了问题（销售乏力，投资失利）。
而平安似乎在房产投资上一条道走到黑，2021年6月28日，中国平安330亿元收购凯德集团旗下六个来福士广场组合资产的70%股权，成为第一大股东。这个消息一出，又在投资市场引起轩然大波。平安逆势收购商业地产，到底是福是祸，一时间众说纷纭。不管怎样，它的股价接连几天下跌似乎表明了投资者的看法。就连中国平安的铁粉散户李驰“李平安”，在坚守平安13个年头之后，最近也带着万般无奈和不舍，清仓卖出中国平安。
中国平安在股价接连创出新低的时候，依然我行我素，似乎并没有停下并购的脚步。2021年7月5日晚间，中国平安发布公告称，《北大方正集团有限公司等五家公司重整计划（草案）》经北京市第一中级人民法院作出的民事裁定书依法批准并生效，平安人寿将与各方积极推进《重整投资协议》及重整计划约定的各项后续工作。本次投资中国平安旗下的平安人寿以370.5亿元-507.5亿元对价受让新方正集团51.1%-70%的股权，成为新方正集团的控股股东。历经5个多月的时间，中国平安终于拿下新方正集团，而方正集团旗下方正医疗和方正证券则是平安本次收购的核心动因。
截至2021年7月14日，中国平安的A股股价57.91元。而港股股价70.45元，是少有的AH股几乎没有溢价的两地上市的股票。从它的股价上可以看出境外以机构为主的投资者和境内以散户为主的投资者对它的看法有很大的差异。6月29日，摩根大通增持中国平安约2981.79万股，每股作价76.6847港元，总金额约为22.87亿港元，增持后最新持股数目约为8.39亿股，最新持股比例为11.26%。摩根大通在2020年10月份的时候持有平安15%左右的股份，而到了今年4月份，持股比例降到了9%左右。从今年4月底开始，在中国平安港股股价80HKD左右的时候，又逐步增持到现在的的11%左右。不得不说，摩根大通就是中国平安股价波动的背后推手之一，或许就是为平安做“市值管理”的跨国券商。
说市值管理，大如超万亿市值的中国平安，也有通过公司业绩的好坏和收并购的动作，“管理”公司市值的动因。下面举一个很不显眼的例子说明。去年12月9号，中国平安A股在股价从最高点掉头向下到86元的时候，场外出现了1200多万的大宗交易，交易价格高达96元。难道这个大资金投资者是个吗，干嘛不去场内直接买86的平安，非要费这么大的力气在场外买96的？或许这是为整个市场抛出的一个烟雾弹，让投资者认为股价还有继续上涨的空间，从而掩护主力安全撤退。如果这个推测成立的话，那么，有一个确定性的推论，那就是主力资金和公司实控人对当时股价下行有非常清晰的看法，或者股价下跌的背后推手也正是主力资金和公司实控人。
就着这个思路推演下去，就可以理解中国平安为什么在股价下跌时反而动作频频，加大投资和并购的力度了。实际上，就是在股价低位进行着眼于未来若干年年的一个布局，让股价重新回到价值增长的轨道上来。
到底这个揣测能不能站得住脚呢？我们在之后的章节做一一的分析。
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