2021.09.14 周二 文/南篱

各位好，我是南篱，一个财经人。

当黑暗与光交织，光会变得柔和，黑暗会逐渐消逝，变成曙光，变成黎明，变成光明与希望。

目前市场对数据的解读更加偏激且各执一词，但目标不变，剑指美联储议息会议中关于缩债的项目，下一步就是加息。之前讲过，美联储的缩债时间将延续进行，在8—12个月时间内进行完毕，实现2022年年底或2023年初加息是最好的。

那么往前推，排除一段时间的讨论（约一季度），开始进行缩债的时间以11月为最佳。但是，8月非农数据如此糟糕致使市场中对美元的缩债热潮有所减退，但之前讲过，非农的就业数据只是其中一环，还有代表通胀数据的CPI。那么今天晚间公布的CPI年率可以帮市场扳回一城吗？

在此之前，你需要清楚市场苦通胀久矣：作为美联储货币政策的两架马车，就业和通胀一直是我们强烈关注的话题。目前的问题在于就业是不可控性的，比如七月就业人数105万，八月就业人数23.5万一样，这些数据不知真假，但至少岗位未被填满是有目共睹的。

明明是有岗位的，甚至老拜还积极促成3.5万亿美元的经济法案去发布更多岗位，大小企业也并未流出辞退问题，那么为何民众不愿意出门工作呢？很简单，因为通胀导致原材料上涨—成品上涨—支出增长—收入少量增长甚至不变。入不敷出的环境下是没人愿意出门工作的，当然这里有段插曲：9月6日起，美国救济法案到期，不必再向民众支付因疫情开始的救济资金。所以九月肯定是有就业人数的增长的，但是通胀就不一定了。

这里看一组数据，纽约联储周一发布的一项调查显示，对1300个家庭调查，8月份美国消费者对未来一年的通胀预期上升至5.2%的中值，为连续第10个月走高；未来三年的通胀预期上升至4.0%。该调查于2013年启动，两项指标均创下有史以来的最高水平。

这项数据是显示消费者在对他们明年可能在住房、食品以及其他必须品中花费的预期。这就相当于你家里没鸡蛋了，拿了原本买十斤鸡蛋的钱准备出门，突然想起来数据显示鸡蛋受通胀影响涨价了，还不能不买，那就只能多拿点钱了。看着每一项都花的越来越多，你还只是买个鸡蛋，美国民众要吃喝住行，钱从哪儿来？为了活下去只能努力工作，无形中实现了对就业的利好。

但凡事都要有个度，虽然消费者预计未来一年食品价格将上涨7.9%，高于7月份的7.1%；租金预计上涨10%，医疗价格预计上涨9.7%，心里有数了，但压力始终是压力，一旦超出预期，在通胀黑云压城之下，极容易造成报复性溃败，届时基层出现动摇，美国在国际中的体量也将会进一步下跌。

当然，这里面能救一救美国的就只有将大规模资产购买计划尽快结束，毕竟市场预期，这种对数据的预期已经属于“非暂时性恶性通货膨胀”。对此，我想起来了6月末安联主席的一句话“现在你忽视通胀，等到以后美联储日后被迫采取措施的时候，将会让其非常难受”。

美国经济的恢复参差不齐，就业率和实体经济依然进展缓慢，反而金融市场异常繁荣。这样的怪象也反映了美国民众对于实体经济信心的缺失，但是金融市场本来就是要为实体经济服务的，没有实体经济金融市场就是一个空架子。

最后可以预见的是当美联储面对日益严重的通胀不得不采取措施的时候，将会给金融市场带来一场地震，届时金融市场由于金融泡沫营造出繁荣的假象将会被刺破，很难说对于美国经济来说会不会引发一场经济衰退。届时资金出逃，黄金静待2000好吧。

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