20180301：哈尔斯，小而美_博客

20180301：哈尔斯，小而美

乐观一点来看，哈尔斯具备以下几点利好因素：

1、临安新产能基地已于2017年竣工，已经明确投产，未来产销量将明确上一个大台阶。

2、不锈钢原材料涨价后，公司可以通过新的生产技术降低生产成本，这一点很明确。OEM、ODM新签订单可以适度提价转移成本上涨压力，这一点也没有多大的障碍。零售方面也可以适度提价，这个建立在消费者货比货的基础上，只要用过哈尔斯品牌产品的人，对其品质都毋庸置疑，口碑的传播需要一些时间而已。低质低价的产品，在哈尔斯面前是毫无竞争力的。

3、2017年，哈尔斯携手顶尖设计团队，应用新技术、新工艺、新设备，精心打造出轻量系列、迪士尼系列等众多新品，技术与创新共存，美感与潮流齐飞，充分展现出哈尔斯雄厚的研发实力与长远发展的战略眼光。自此，自有品牌将改变以往的外观形象，零售市场竞争力将大大增强。

4、出口方面，OEM、ODM、零售的新签订单可以适度提价转移RMB汇率上涨压力。RMB汇率不会无限期升值，美元也不会无限期下跌，现在已经是平衡点，并且，美联储已经明确未来仍将渐进加息，美元回升的势头将逐步确立，目前美元已经处于筑底回升的状态，美国的经济增长也将是明确的。哈尔斯的国际业务占比较大，美元止跌回升对哈尔斯是利好，即使没有新增产能，美元兑RMB汇率回升也能提高哈尔斯的业绩。

5、假设美元兑RMB回升，假设不锈钢原材料价格回落，假设新签订单提价，假设零售产品提价，然后再叠加新产能投放，再叠加明确使用新制造技术降成本，再叠加自有品牌销量提升，只要以上任何一点能够实现，哈尔斯2018年的业绩增长将是有保障的，至于增长多少，另当别论。如果以上所有因素能够实现，那么哈尔斯2018年的业绩可能大幅增长。

6、公司融资渠道通畅，并且领先于众多竞争对手实现工业4.0智能制造，目前的股价和市值已经充分体现了各种利空因素，再无利空要素可以发掘。超跌是市场情绪的反映，短时间内从十元多跌倒6元多，无量空跌，过犹不及。

估值与股价走势——

按照目前7.38元的现价，市值只有30.3亿元，按照业绩快报，动态市盈率在25倍附近，现价和市值已经相对低估，假设基本面维持现状不变，也具备一定的安全边际，短期内继续大幅下跌的理由不充分，市场对RMB升值和原材料成本上涨的因素已经有充分预期，除非大盘出现系统性风险（中美经济仍是向好的，不要对大环境过分悲观！特别是中国自身的内销市场非常巨大，消费升级的潜力也非常巨大，只要哈尔斯保持品质，加强营销，市占率不断提高应是大概率事件，马太效应也将逐步显现。），又或者公司出现黑天鹅事件（公司的经营管理既是积极的，也是稳健的，出现黑天鹅的概率应该非常低。）。

短期上涨动力来源于长期超跌，从最高复权价16.99元跌到现在，以哈尔斯的质地，如果他不算超跌，谁算超跌呢？好歹该公司还在增长啊！超跌后，各种做空动力缺失，短期具备一定的反弹空间。

长期上涨动力来源于实实在在的业绩增长，只要上述利好因素能够分批或共同实现，哈尔斯的增长是不成问题的，以哈尔斯的经营理念、品牌、品质和制造实力，兑现上述利好要素其实没有很大的障碍，逐步提高市占率是大概率可以实现的。哈尔斯具备长期业绩增长的各种基因。将哈尔斯公司描述为“小而美”并无不妥。