换届年“两会”五大政策猜想
? ? 一年一度的全国“两会”将于3月3日和5日召开。由于这次是换届年“两会”，观察过去两次（1998年和2003年）政府换届年，“两会”政府工作报告中对于当年经济工作任务部署的文字内容不多，更多是偏重于短期内经济政策的连续性。
从今年以来的中央政府工作重点看，节能环保、流通行业扶持、收入分配改革和资源价格改革是被主动提及的政策关注点。而地方“两会”往往能够提供预测经济和全国“两会”的重要信息。收入倍增、美丽中国、公用事业品价格改革、城镇化、民生关怀等议题将受到高度关注。其中，GDP增速如何控制、新城镇化如何实施、新消费点如何培育、公用事业品价格改革是否展开、“美丽中国”如何实现等五大政策层面问题被市场寄予厚望。
GDP增速：稳中有升
今年的全国GDP增长达到“8”以上应该没有问题，这主要受到地方提高GDP增速和国家加大促进消费增长两方面因素影响。
首先，从大的宏观经济发展目标来看，由于去年经济的深度调整带来的低基数效应，同时，四季度经济回升或确认经济底部，今年经济增长有望提速。同时，今年既是“十二五”期中评估年，也是新一届政府执政元年，具有典型的政治周期特征；目前地方政府普遍将当地CPI设定为3.5%，考虑公用事业价格改革的通胀压力，而经济增速上以完成翻倍为目标普遍定在9.5~12%之间，其中31省区经济军令状中超七成GDP最低目标10%。根据已公布的数据，20个省区将固定资产投资目标设定在20%及以上，其中有4个省区甚至将目标设定在30%及以上，分别为新疆、甘肃、贵州、黑龙江，另外仅有北京一个地区将固定资产投资增长目标设定在10%。整体看，为保证经济高速增长，今年地方政府将会适当容忍通胀提高。
其次，在扩内需上，本届政府的工作重点是民生改善和消费增长点的培育。医疗体制改革、收入分配改革以及未来10年收入倍增计划和新城镇化建设等等，都在不断提高新消费能力与意愿，这对经济长期增长带来持续源动力。
新型城镇化：制度配套和地产新政
投资依然是完成经济目标最重要的抓手。从投资领域看，新型城镇化投资仍需要加大，而新城建设、工业入园、产业升级、技术创新也急需新的工业项目和产业投资加速；加快公路、铁路、公用事业等基础设施投资。许多省份将今年作为项目促动年，扩大直接融资，积极争取民间投资，维持投资高速，重点发展城际铁路和轨道交通。
新型城镇化将进一步具体与落实，取消户籍制度和改革土地制度的呼声很高。有媒体报道，由发改委牵头，包括国土资源部、住建部等在内的十多个部委共同参与编制的城镇化发展总体纲要《全国促进城镇化健康发展规划(2011～2020年)》已经编制完成，有望于全国两会前后发布。与之前城镇化“摊大饼”方式不同，将推进更有质量的城镇化。
中国楼市在春节期间成交走旺，但欲购房者对于政府相关政策层面仍有观望，业界寄希望于全国“两会”听到官方定调。今年有关楼市调控的话题仍将是“两会”上的热门。
“两会”前关于房产税试点扩大、二套房门槛提高等政策让市场紧绷着神经。调控了多年的中国房产市场依然是一块顽疾，如何解决商品房价格居高不下问题、地方政府土地财政问题以及保障房、中低商品房的土地供应问题和保障房的开发、投放、购买、退出问题等等都值得关注。
新消费增长点：民生倾斜和收入倍增
在扩内需上，工作重点是民生改善和消费增长点的培育。医疗体制改革、收入分配改革及收入倍增计划都致力于培育新消费能力与意愿。
民生改善方面，教育和就业优先，新增幼儿园等教育基础设施，实施积极的就业政策。继续提高社会保障的水平和覆盖面，提高大病医疗报销比例，推动县级公立医院改革，推进农村医院建立基本药物制度。
培育新消费增长点方面。比如网络消费正在崛起，扶持政策也有望跟进；中西部地区都将合理引导城乡住房消费，保持房地产平稳健康发展作为促消费的重点。满足首套和改善型需求。中西部地区并不是面临房价上升压力，而是需求需要进一步回升的要求。再比如，休闲旅游有望成为重要的消费增长点；并且在旅游收入增速上有望提出较快的发展目标。
从投资主题角度看，大病医保试点推广，县立医院改革将带来投资机会。此外，“我国正处在传统农业向现代化农业的过渡过程中，政策对于农业的扶持力度一直较大。”华银精治投资总监张广欣更看重两会的农业政策，认为农业目前还并没有实现完全的市场化，以种业为代表的板块子行业在政策不断扶持的背景下将有很好的表现。
公用事业品价改：水、油、运先行
今年的通胀压力主要来自公用事业品价格改革，水、电、运输、石油、天然气等资源性产品的价格改革将加快推进，业内预计公用事业产品价格会陆续上调，其中，水、石油和运输价格或走在前面。
2月初，内航外线收费标准上调67%，最近几天传言已久的铁路货运提价终于正式敲定，平均每吨公里上调1分5。此外，虽然本周市场上传闻的成品油调价消息最终以落空收场，但调价的条件均已满足，成品油调价只是时间问题。
不过，资源性产品、水电气油暖煤等公用事业产品如何定价，近几年争议较大。一方面是专家呼吁应该尽快涨价，推动资源性产品价格改革；另一边是普通百姓特别是低收入阶层惧怕涨价。所以涨价时机最重要，涨价一定要在经济复苏初期，通胀压力最温和时期，今年的经济环境就比较适合。
美丽中国：空气质量、水安全或为中心议题
“雾霾中国”的现实与“美丽中国”的图景形成巨大反差。继去年“PM2.5”一词首次写入政府工作报告后，在今年全国“两会”上，空气质量、水安全等环境问题势必成为中心议题之一。
今年以来，随着大面积的雾霾天气及各类环境污染事件的集中爆发，PM2.5、深井排污成为热门词汇。据北京市相关负责人透露，将出台八大措施应对PM2.5，改善空气质量。北京今年将在五环和六环之间建造20万亩林地，未来三年的种树目标为100万亩。五环和六环之间一些旧村改造后，腾出的空地将不再建造房屋，而是作为绿地。德银大中华区首席经济学家马骏认为，在此次“两会”，国家还将投下更大力度扶持新能源发展，出台有利的政策和举措，以利中国在全球抢占新能源发展先机，包括电动汽车、风电、光伏电能等将受惠。
淡化GDP、绿色GDP，按照集约、低碳、绿色、智能的新型城镇化要求，主要集中在以下几个方面推进节能环保工程。一，实施土地的集约利用；推进建筑节能；二，推进脱硝脱硫工程建设；三，抓好主要城市PM2.5监测能力建设；四，淘汰落后产能；五，推进城镇污水、垃圾处理达到一定比率。
此外，新能源依然是热点，1月23日，国务院发布能源发展“十二五”规划，提出在北京、上海、重庆等新能源汽车示范推广城市配套建设充电桩、充电站、天然气加气站等服务网点，到2015年形成50万辆的充电基础设施的规模。比如今年天津将大力推进交通行业低碳化建设，将推动天然气、混合动力、纯电动等新能源汽车的投放。
而深度低迷的光伏行业有望迎来政策曙光，关注光伏发电扶持政策的细化和落实。行业准入、电站审批、行业标准、信贷支持等政策值得期待。
综上所述，由于去年经济的低基数效应，今年经济增长值得乐观，但考虑到调结构问题，整体经济有望呈现稳增态势，全年GDP目标有望定格在8%~8.3%，两会政策更注重局部的热点和专题，关注新型消费、休闲旅游、城际轨道交通、公用事业品价格改革、新能源推广、污染治理。
两条主线掘金“两会”行情
? ? ?随着“两会”召开日程的临近，投资者开始将目光转向与“两会”议题相关的热点，以“美丽中国”和新城镇化为代表的“两会”主题概念股活跃度明显增强，而近期京津冀雾霾肆虐和山东地下水污染事件，更是引发了投资者加大对环保股的配置，而这也推动了环保板块连续走强。
“美丽中国”缔造美丽题材概念
在2012年11月，党的十八大提出要大力推进生态文明建设，努力建设“美丽中国”，实现中华民族永续发展，“美丽中国”概念由此诞生。从“美丽中国”概念的具体涉及范围看，主要分为四个方面：1，优化国土空间开发格局；2，全面促进资源节约；3，加大自然生态系统和环境保护力度；4，加强生态文明制度建设。从投资角度看，“美丽中国”的重点在一个“美”字，因此诸如“植树造林、生态修复、旅游建设、水利水电、环境保护、园林建设、清洁能源”等板块特点恰恰能够满足这种要求。从市场炒作逻辑看，环境保护、生态修复、园林建设有望成为今年市场上持续活跃的热点板块之一。
加强生态保护工作，保障国家和区域生态安全，是从源头扭转我国生态环境恶化趋势的根本措施，这是美丽中国的重要保障。除我国“十二五”规划中提出的要“加大生态保护和建设力度，从源头上扭转生态环境恶化趋势”外，今年1月25日，环境保护部颁布实施的《全国生态保护“十二五”规划》中明确提出要强化生态保护和监督。目前，我国的生态环境建设主要包括自然生态环境建设和城市园林景观建设两大部分，从投资角度看，由于生态修复行业技术难度高，经济价值在短期难以体现，推动相关上市公司股价变化因素主要就是偏重政策刺激，每一次政策出台都会对相关公司股价带来一定影响。如近期暴发的PM2.5事件、山东地下水污染事件就引起了公众对生态环境的担忧，导致政府有关部门出台了一系列相关环保政策，加强了对生态环境的保护和建设，刺激了相关环保公司股价的上涨。由于生态修复行业包括了矿山修复治理、水土流失治理、土壤修复三大块，涉及上市公司较多，技术要求也较高，因此，投资者在相关行业中可关注有业绩支撑的龙头公司，如市政园林中的蒙草抗旱，其主业中生态修复占居了主导位置，地处在国家三北防护林、京津风沙带治理、矿山修复等生态修复工程的主要区域，每一次治沙防风政策的出炉都会对其股价带来影响。同样，在污水处理方面，专业从事污水处理与污水资源化技术开发应用的碧水源也是政策的明显受益者。
由于“美丽中国”除了纯粹的生态涵意外，能够最直接落实的应该是人民居住环境的改善，尤其是城镇环境。民生证券分析师王小勇认为，园林建设是新时期政治和经济的最佳结合点之一，即政治上有“美丽中国”、“城镇化”的需要，经济上有稳增长的需要，园林建设使二者完美地结合在一起，预计在未来一段时间，随着新城镇化建设的加速，园林建设也将进入新一轮的景气周期。在A股园林类上市公司中，东方园林2012年全面推行了土地保障模式和新的回款模式，在这一年公司累计签订10个城市景观建设合作框架协议(或施工合同)，合约金额102.38亿元，环比增长1.04倍，预计归属于上市公司股东的净利润增长约45%至70%。而随着市场上所担心的回款问题的有所改善，预计公司2013年业绩增长和估值都会有上升的趋势。?
新城镇化进入深度挖掘阶段
自李副总在2012年11月提出新城镇化的提法后，推动这一轮市场上涨的主要动力基本围绕其展开，从前期的水泥、地产到随后银行板块的一路绝尘，行情甚至逐步扩散到汽车、家电等相关的消费行业。从估值角度看，目前部分板块个股股价也基本上反映了市场对新城镇化的预期，而随着获利盘出逃，部分前期涨幅过大的个股开始有所调整。不过，随着“两会”的即将召开，会中可能会有相关新城镇化的利好落实政策陆续出台，预计在市场调整过后，行情重心有望重新回归到新城镇化建设中来，这有点类似于贯穿2010年全年行情的战略新兴产业规划主题。不过，与之相比，新城镇化建设更实在，他是推动未来10年经济增长重要措施。
按照受益新城镇化建设的先后和幅度对板块划分，首先受益的是基建投资类，与以往大规模的建设的投资路径相类似，包括地产及其相关的水泥、建筑建材等、轨道交通、排水设施等。不过，鉴于地产行业去年已经有所表现，且近期房价大幅上涨引发的新一轮地产调控对地产股打压态度明显，预计今年地产板块行情的演绎会很复杂。而新城镇化规模的扩大和集中，轨道交通建设将成为关键，高效、节约、环保的高铁和城铁将为新城镇化助力加油。据测算，“十二五”期间我国铁路固定资产投资将达到2.8万亿元，其中基础建设2.3万亿元，机车车辆采购及更新改造0.5万亿元。对于铁路股，可关注机车提供商中国北车和中国南车，两家公司基本垄断了国内轨道交通机车市场，随着2012年第三季度铁路固定资产投资复苏，车辆需求的继续上升，两家公司业绩有望进一步增长。
其次是消费升级，农业转移人口市民化是本次城镇化中的最大看点，这将打开内需之门，最具想象力的消费潜力将得到释放，成为推动新城镇化的持久动力。对于消费股机会，光大证券分析师徐彪将其分为两类，其一是消费下沉：1，消费区域重心向中西部和二三线城市转移；2，农村人口城镇化带来城市内部消费重心下沉；3，消费政策重心转移，新城镇化过程中，社会保障将会得到政策重点关照，从而新城镇人也敢于“花钱”；其二是消费升级：主力消费群体中低收入者的收入水平水平显著提高，社会的消费也会相应升级，而相关医药、白酒、食品饮料等板块中业绩优异的个股也会从中受益。以医药板块为例，在2012年年初见底后，消费升级主题推动医药板块全年持续走强，其中代表性的个股如丽珠集团，公司中药注射剂和仿制药进入高速发展期，预计公司未来3年业绩复合增长率超过20%。?
第三则是新兴产业，新城镇化定义为更智慧、更环保的城镇化，从而用现代科技打造出全新的城镇化，将更加节能环保，势必带动诸如节能照明、环境保护、智慧城市等一大批新兴产业。从目前市场的特点、行业发展状况、近期政策支持以及事件刺激等几方面因素出发，受政府出台财政补贴到逐步淘汰白炽灯以及近期公布的《半导体照明节能产业规划》，均对节能环保板块中的LED子行业产生利好，因此像奥拓电子、华微电子等议价能力较好的相关上游芯片和下游终端产品的上市公司值得跟踪。
由于环保板块是美丽中国和新城镇化都包含的板块，2012年美丽中国的提出给市场带来了极大的想象空间，而新城镇化主题强调更环保的城镇化，也给环保板块带来持续的推动力。近期，因PM2.5和山东潍坊地下水污染事件再度催热环保板块，有关大气污染治理、水污染治理的概念股表现不凡。从政策方面来说，根据“十二五”规划预计全社会环保投资需求约3.4万亿元，年均6800亿元，而“十一五”年均投资仅4000亿元，同比增加70%，远高于其他行业增速。在环保行业政策利好密集出台和扶持力度加强的前提下，事件驱动性的机会有可能成为今年一个持续的主题。环保板块的细分行业较多，结合政策支持和近期的污染事件，我们认为可重点关注大气污染治理中的脱硫脱硝概念股和水污染治理两大细分行业，并结合主题投资和业绩成长具体把握相关个股的投资机会。比如除尘业务的龙头龙净环保，在火电厂除尘领域市场占有率30%以上，同时公司也在积极拓展脱硫脱硝业务，公司将显著受益于PM2.5催生的颗粒物治理机遇。
