【27日全球股市】

　　香港恒指全日暴跌12.7%大跌1602点，收于11015点，创下历史最大跌幅。下午3：50，恒指暴跌1932点跌幅达15.31%，创下今日盘中最低。
　　
　　日经225指数27日大幅收低6.4%，创下26年最低收位。
　　
　　韩国股市收盘微幅走高0.8%，稍早在平盘上下剧烈震荡，投资人的恐慌卖压盖过了央行紧急降息所带来的激励效应。
　　
　　菲律宾股市一度跌停，全日下跌239.66点，至1713.83点，跌幅12%，创该指数自04年9月以来新低。
　　
　　澳大利亚股市下跌1.6%至四年新低，澳股市已经连续四个交易日下挫。

    英国和法国股市27日开盘即遭遇大跌，其中英国股市暴挫5%，法国CAC40指数暴跌6%。另外，北海布伦特原油期货价格跌破60美元一桶。

   昨天市场在财政部长否认明年有增值税削减1500亿元计划以及外围市场继续出现大幅下挫的影响之下，盘面出现了大幅下挫大盘股指也因此跌破了前期的低点1802点，最终收在了1723一线，这也宣告1800点的政策底最终被击破盘面最低也回落到了1721一线。市场在经过前四个交易日连续出现下挫之后，昨天盘股再度出现加速下探并跌破了1800点的政策底，对此我们应如何看待呢？是什么原因造成了市场轻破1800点政策底？？

   从盘面中我们可以看到，昨天市场在利空消息的影响之下大盘股指直接出现大幅低开并快速跌破1800点整数关口，早盘时虽然盘面在1800点附近出现震荡盘整，但随后由于市场回拉无力，再加上外围市场的大跌以及上指跌破1800点政策底后，市场中的恐慌性抛压随之涌出，大盘股指也因此不断出现下滑最终市场收在了1723一线，直逼1700点整数关口。从板块来看，今天市场中无一板块出现上涨，而市场中前期走势相对较稳的一线权重股今天依然成为市场中杀跌的主要力量：中石化、中国神化、中国联通、万科A封在跌停板上，宝钢、中石油、中行、招行、建行跌幅均超过5%；此外，房地产、券商、煤炭石油等板块也出现了大幅下挫。

   从目前来看，造成今天市场出现大幅下挫的主要原因是：首先，前期市场所预期的财政刺激经济计划落空，使得市场中的投资者对后期经济增速变得更加悲观；从07年美国资债危机演化到前期的全球性的金融危机，而近期实体经济也有进一步被金融危机波及的现象，第三季度国内经济增速也因此出现回落，在此状态之下市场所预期的财政政策落空使得经济前景更加不明朗。其次，外围市场的进一步出现大幅下挫严重地拖累了A股市场，打压了市场的做多气氛。第三，在技术上，市场在早盘时跌破1800点政策底后市场回拉无力，从而引起技术派的抛压，筹码也因此出现进一步松动，恐慌性抛压也因此快速涌出。第四，由于澳元大幅贬值中资公司持澳元资产大幅缩水，中石油以及其它中资公司损失惨重。第五，前期走势相对较稳的一线权重股近几天出现补跌。


   消息面上：

    1、证券客户保证金免征利息税；经国务院批准，财政部、国家税务总局26日宣布，决定对证券市场个人投资者的证券交易结算资金在2008年10月9日后(含10月9日)孳生的利息所得，暂免征收个人所得税。

　  2、纺织品出口明年起不受配额限制；据中国加入世贸组织工作组报告书第242段规定，纺织品特限措施将于2008年底到期。自2009年1月1日起，我国纺织品出口将不再受配额限制，中美、中欧双边纺织品谅解备忘录也将同时结束。

　　3、融资融券首次全网测试圆满结束；据了解，25日进行的融资融券业务试点首次测试，模拟了两天的交易及结算，时间长达12小时。参测单位除了中信、海通、国泰君安以及国信等11家券商，还包括沪深交易所、中登公司和参测券商客户资金第三方存管银行。

    4、周日十一届全国人大常委会第五次会议举行第二次全体会议。央行行长周小川受国务院委托，向人大常委会报告了2007年12月中央经济工作会议以来加强金融宏观调控的有关情况。 继续改进流动性管理，保证市场流动性充分供应，引导货币信贷合理投放；加强窗口指导和信贷政策指引，优化信贷结构


   虽然目前市场受到外围市场继续走弱以及利好预期落空的影响大盘股指跌破了1800点整数关口，而且在日K线图上盘面仍延续着向下的趋势，但我们认为这仅仅是由于目前市场对于金融危机的过大想象以及对后期经济过度的悲观的预期所引起的非理性的下挫，市场在跌破1800点之后并非意味着市场将进入绝望状态，相反我们认为市场的机会已不断显现。首先，虽然金融危机在一定程度上波及了实体经济，但所受影响的仅仅是一小部分，大部分上市公司依旧维持较高的增速；而第三季度国内经济增速虽继续出现下滑，但仍保持9.9%的高速增长，金融危机对实体经济的影响有限；其次，就估值方面来看我国A股市场已经具有了较为明显的投资价值。目前我国A股市盈率已跌至14倍以下，与国际上较为普遍的16倍市盈率的标准来衡量，我国股市明显已被低估；此外，由于国内经济的高速增长国内市场完全可以维持20倍以上的市盈。第三，虽然财政利好预期落空，但由于国家保经济高速增长的方针，后续进一步刺激经济计划有望进一步推出；此外，前期政策上不断释放出的政策利好已明显地表明了政策上的救市态度。

   综合来看，虽然昨天市场在不利因素的影响之下大盘股指跌破了1800点政策底，但我们认为对于目前市场不应持恐惧的态度，应看到市场的机会正在显现。但我们也应注意到，目前市场仍处于下降通道中再加上一线权重股仍末能止跌，短期内大盘股指仍将会有所下探，对此我们应有所了解。


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