12月11日美国减息0.25%，香港立即跟随，但道指、恒指均回落。许多人不明白并非利率高低推动资产价格升值贬值，而是信贷紧缩。“信贷”英文叫“Credit”，来自拉丁文“Credere”，意思是“令你相信”。为什么你肯存钱入甲银行？因为你相信可随时提款。为什么银行肯借钱给甲、乙、丙？因为相信甲、乙、丙有还钱能力。为什么2001年1月至2003年6月利率由6.5%减至1%，股市和楼市仍回落？因为银行不相信甲、乙、丙有能力还钱，因此不肯借。是信贷宽松令资产价格上升，而非减息。美国减息0.25%后，美资银行是否就变得有“信心”借钱给甲、乙、丙去买楼同时不用其付首期？依我看来，未来两至三季美国信贷仍在萎缩，减息只能减慢信贷萎缩速度，而非改变信贷方向。“9。11”之后，美联储大幅减息去重建信心，也需要一年以上时间；这次次按危机需时多久？子曰：“一次不忠，百次不用。”金融市场何时恢复信心？一天、一个月或者一年？8月16日美联储和欧洲央行等联手入市提供资金，令美股立即止跌回升两个月；12月12日美联储、欧洲央行、英伦银行、瑞士及加拿大央行等五大央行，13日加上澳洲储备银行和日本银行提供资金，道指一度上升超过250点，但收市只升41.13；银行股Wachovia跌3.4%、美国银行跌2.7%。